(블룸버그) — 달러 왕이 반란에 직면해 있습니다.
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너무 강하고 새롭게 무기화된 미국 달러에 지친 일부 세계 최대 경제국은 미국 통화를 우회하는 방법을 모색하고 있습니다.
아시아의 최소 XNUMX개 국가를 포함한 소규모 국가들도 탈달러화를 실험하고 있습니다. 그리고 전 세계 기업들은 달러 강세를 우려해 전례 없는 수준의 부채를 현지 통화로 매각하고 있습니다.
달러가 교환의 주요 매개체로서의 지위에서 곧 물러날 것이라고 말하는 사람은 아무도 없습니다. "최고 달러"에 대한 요구는 여러 번 시기상조임이 입증되었습니다. 그러나 얼마 전까지만 해도 국가들이 미국 통화나 글로벌 금융 시스템을 뒷받침하는 SWIFT 네트워크를 우회하는 지불 메커니즘을 탐색하는 것은 거의 생각할 수 없었습니다.
이제 달러의 강세, 조 바이든 대통령 하에서 올해 러시아에 대한 제재를 가하기 위한 달러의 사용, 새로운 기술 혁신은 국가들이 함께 미국의 패권을 깎아내리기 시작하도록 고무하고 있습니다. 재무부 관리들은 이러한 발전에 대해 논평을 거부했습니다.
XNUMX년 이상의 시장 경험을 가진 투자 전략가이자 밀레니엄 웨이브 어드바이저스(Millennium Wave Advisors) 회장인 존 몰딘(John Mauldin)은 지난 주 뉴스레터에서 “바이든 행정부는 미국 달러와 글로벌 결제 시스템을 무기화하는 데 실수를 저질렀다”고 썼다. "그것은 미국 이외의 투자자와 국가가 미국의 전통적인 안전한 피난처 밖에서 보유 자산을 다양화하도록 강요할 것입니다."
양자 지불
러시아와 중국에서 블록체인 기술 사용을 포함하여 국제 결제를 위해 자국 통화를 홍보하기 위해 이미 진행 중인 계획은 우크라이나 침공 이후 빠르게 가속화되었습니다. 예를 들어 러시아는 에너지 공급에 대한 보상을 루블화로 받기 시작했습니다.
곧 방글라데시, 카자흐스탄, 라오스 등도 위안화 사용을 늘리기 위해 중국과 협상을 강화했습니다. 인도는 루피의 국제화에 대해 더 큰 목소리를 내기 시작했고 바로 이번 달에 아랍 에미레이트와 양자 지불 메커니즘을 확보하기 시작했습니다.
그러나 진전은 더디게 보인다. 예를 들어 방글라데시에서는 중국과의 광범위한 무역 적자로 인해 위안화 계정이 견인력을 얻지 못했습니다. 다카에 본사를 둔 BRAC EPL Stock Brokerage Ltd.의 연구 책임자인 살림 아프잘 샤원(Salim Afzal Shawon)은 “방글라데시는 중국과의 무역에서 탈달러화를 추구했지만 흐름은 거의 일방적”이라고 말했다.
이러한 계획의 주요 동인은 미국과 유럽이 SWIFT로 알려진 글로벌 금융 메시징 시스템에서 러시아를 차단하려는 움직임이었습니다. 프랑스가 "금융 핵무기"라고 표현한 이 조치로 인해 대부분의 주요 러시아 은행은 매일 수천만 건의 거래를 용이하게 하는 네트워크에서 멀어지게 되었고 대신 훨씬 더 작은 자체 버전에 의존할 수밖에 없었습니다.
그것은 두 가지 의미가 있었습니다. 첫째, 러시아에 대한 미국의 제재는 달러가 더 영구적으로 명백한 정치적 도구가 될 수 있다는 우려를 불러일으켰습니다. 이는 특히 중국뿐만 아니라 베이징과 모스크바를 넘어선 우려이기도 합니다. 예를 들어 인도는 부분적으로 SWIFT를 모방하는 자체 자체 결제 시스템을 개발해 왔습니다.
둘째, 보다 공격적인 형태의 경제 정책의 일환으로 통화를 사용하기로 한 미국의 결정은 아시아 경제가 편을 선택하도록 추가적인 압력을 가하고 있습니다. 대체 지불 시스템이 없으면 동의하지 않을 수 있는 제재를 준수하거나 집행해야 할 위험이 있으며 주요 파트너와의 거래를 잃을 위험이 있습니다.
싱가포르 DBS 그룹 리서치의 전무이사이자 수석 이코노미스트인 Taimur Baig는 "이 주기의 복잡한 요인은 USD 보유에 대한 제재와 압류의 물결입니다."라고 말했습니다. "이러한 배경을 고려할 때 USD 의존도를 줄이기 위한 지역적 조치는 놀라운 일이 아닙니다."
아시아 전역의 관료들이 미중 갈등에서 승자를 고르는 것을 싫어하고 양국 관계를 유지하기를 원하는 것처럼, 러시아에 대한 미국의 제재 조치는 각국 정부로 하여금 각자의 길을 가도록 압력을 가하고 있습니다. 때때로 그 조치는 러시아에 대한 제재를 채택하라는 서방의 압력에 대한 분개를 포함하여 정치적이거나 민족주의적인 어조를 취합니다.
모스크바는 인도가 거래를 계속 진행하기 위해 대체 시스템을 사용하도록 설득하려고 했습니다. 미얀마 군부 대변인은 달러가 "소국을 괴롭히는 데" 사용되고 있다고 말했습니다. 그리고 동남아 국가들은 자국 통화로 거래를 늘리는 이유로 이번 에피소드를 꼽았다.
Control Risks의 글로벌 위험 분석 책임자인 Jonathan Wood는 "제재는 설계상 국가와 기업이 지정학적 대결에서 중립을 유지하는 것을 더 어렵게 만듭니다."라고 말했습니다. “국가들은 계속해서 경제적, 전략적 관계에 무게를 둘 것입니다. 기업은 그 어느 때보다 더 많은 총격을 받고 있으며 더욱 복잡한 규정 준수 의무와 기타 상충되는 압력에 직면해 있습니다.”
탈달러화 추세를 가속화하는 데 도움이 되는 것은 제재만이 아닙니다. 미국 통화의 만연한 상승은 또한 아시아 관료들이 다양화를 시도하는 데 있어 더욱 공격적이 되도록 만들었습니다.
블룸버그 달러 지수에 따르면 달러는 올해 약 7% 강세를 보이며 2015년 이후 최대 연간 강세를 기록했다. 달러 가치 상승으로 영국 파운드에서 인도 루피에 이르기까지 모든 것이 사상 최저치를 기록하면서 게이지는 XNUMX월에 사상 최고치를 기록했습니다.
엄청난 두통
달러 강세는 식량 구입 가격이 치솟고 부채 상환 부담이 악화되며 빈곤이 심화되는 아시아 국가들에게 큰 골칫거리입니다.
스리랑카는 급등하는 미국 달러가 국가의 지불 능력을 마비시키면서 처음으로 달러 부채에 대한 디폴트(디폴트)를 한 적절한 사례입니다. 한때 베트남 관리들은 연료 공급 문제에 대해 달러 강세를 비난했습니다.
따라서 인도와 UAE의 거래와 같은 움직임은 루피로 더 많은 거래를 하고 미국 통화를 우회하는 무역 결제 협정을 체결하려는 장기적인 캠페인을 가속화합니다.
한편, 비금융 회사의 달러 표시 채권 판매는 37년에 전 세계 총액의 2022%로 사상 최저 수준으로 떨어졌습니다. 지난 50년 동안 여러 차례에 걸쳐 한 해에 판매된 부채의 XNUMX% 이상을 차지했습니다. .
이러한 모든 조치가 단기적으로 시장에 미치는 영향은 제한적일 수 있지만 최종 결과는 결국 달러에 대한 수요 약화일 수 있습니다. 예를 들어 모든 통화 거래에서 캐나다 달러와 중국 위안화의 점유율은 이미 천천히 상승하고 있습니다.
기술적 진보는 미국 달러에서 벗어나려는 노력을 촉진하는 또 다른 요인입니다.
몇몇 국가에서는 새로운 지불 네트워크를 구축하기 위한 노력의 부산물로 달러 사용을 줄이고 있습니다. 말레이시아·인도네시아·싱가포르·태국은 서로 간에 달러가 아닌 자국 통화로 거래하는 시스템을 구축했다. 대만인은 일본과 연결된 QR코드 시스템으로 결제할 수 있다.
올인, 노력은 반세기 이상 동안 글로벌 금융의 기반이었던 서구 주도 시스템에서 더 멀리 모멘텀을 몰고 있습니다. 부상하고 있는 것은 달러가 여전히 매우 높은 위치에 있는 XNUMX단계 구조이지만, 미국의 모든 잠재적인 도용을 포착하려는 위안화와 같은 양자 지불 경로와 대체 영역이 증가하고 있습니다.
그리고 진행 중인 모든 동요와 행동에도 불구하고 달러의 지배적 지위가 곧 도전받을 것 같지는 않습니다. 미국 경제의 힘과 규모는 도전받지 않고 있으며 국채는 여전히 자본을 저장하는 가장 안전한 방법 중 하나이며 달러는 외환 보유고의 가장 큰 부분을 차지합니다.
예를 들어, 모든 외환 거래에서 위안화가 차지하는 비중은 7%까지 올랐지만 달러는 여전히 그러한 거래의 88% 중 한 면을 차지합니다.
헤지펀드의 리서치 책임자이자 2년 시장 베테랑인 조지 부부라스는 "명목 화폐 전선에서 경쟁하는 것은 매우 어렵다. 멜버른 KXNUMX 자산운용. "결국 투자자들은 여전히 유동 자산을 선호하며 이런 의미에서 어떤 것도 달러를 대체할 수 없습니다."
그럼에도 불구하고 달러에서 멀어지는 움직임의 조합은 당시 프랑스 재무장관 Valéry Giscard d'Estaing이 미국이 누린 "엄청난 특권"으로 유명하게 묘사한 것에 대한 도전입니다. 그가 1960년대에 만든 이 용어는 달러의 헤게모니가 어떻게 미국을 환율 위험으로부터 보호하고 국가의 경제력을 투영하는지 설명합니다.
그리고 그들은 궁극적으로 제XNUMX차 세계대전이 끝날 무렵 졸린 뉴햄프셔 마을의 한 호텔에서 협상된 브레튼 우즈 모델 전체를 테스트할 수 있습니다.
홍콩 Lombard Odier의 아시아 거시 전략가인 Homin Lee는 "최근의 노력은 우리가 수십 년 동안 사용해 온 글로벌 무역 및 결제 플랫폼이 붕괴되기 시작했음을 나타냅니다"라고 말했습니다. .
“1970년대의 유로달러 시장, 1980년대의 금융 규제 완화 및 변동 금리 제도인 브레튼 우즈 체제에서 탄생한 이 전체 네트워크는 지금까지 우리가 개발한 이 플랫폼이 근본적인 감각”이라고 말했다.
소중한 교훈
최종 결과: King Dollar는 앞으로 수십 년 동안 여전히 최고로 군림할 수 있지만 대체 통화 거래의 구축 모멘텀은 둔화될 조짐을 보이지 않습니다.
그리고 미국 정부가 지정학적 싸움에서 통화를 사용하려는 의지는 아이러니하게도 미래에 그러한 방법을 효과적으로 추구할 수 있는 능력을 약화시킬 수 있습니다.
“우크라이나 전쟁과 러시아에 대한 제재는 매우 귀중한 교훈을 제공할 것입니다.
"많은 국가에서 현지 통화를 사용하여 직접(양자간) 거래를 할 수 있다고 생각합니다. 전 세계가 통화와 결제 시스템을 훨씬 더 균형 있게 사용하는 데 좋다고 생각합니다."
–Finbarr Flynn, Shruti Srivastava, Sudhi Ranjan Sen, Adrija Chatterjee, Daniel Flatley, Nguyen Dieu Tu Uyen, Yujing Liu, Anirban Nag, Claire Jiao, Grace Sihombing, Philip J. Heijmans, Jeanette Rodrigues 및 Arun Devnath의 도움으로.
(아홉 번째 단락에서 브로커의 의견 추가)
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출처: https://finance.yahoo.com/news/suddenly-everyone-hunting-alternatives-us-130000587.html