SVB 붕괴는 더 많은 주식 시장 변동성을 의미합니다: 투자자가 알아야 할 사항

아이언사이드 매크로이코노믹스(Ironsides Macro Economics)의 배리 냅(Barry Knapp) 리서치 디렉터는 일요일 오후 전화 인터뷰에서 "오늘 밤 예금자들을 자르지 않는 거래가 성사된다면 시장은 강하게 반등할 것"이라고 말했다. "헤어컷"은 투자자가 예금의 전체 가치보다 적은 금액을 받는 것을 의미합니다.

반대로 그 면에서 부족한 조치는 추악한 반응을 촉발할 수 있다고 그는 말했다.

미국 주가지수 선물은 일요일 밤 상승세로 출발했는데, 아마도 결의안에 대한 잠정적인 낙관론을 반영한 것 같습니다. 다우 존스 산업 평균 지수의 선물
YM00,
0.60%
S&P 33 선물은 0.1포인트(500%) 상승했습니다.
ES00,
0.88%
및 Nasdaq-100 선물
NQ00,
0.96%
각각 0.2% 상승했다.

투자자들은 또한 그것이 인플레이션을 억제하기 위해 이전에 예상했던 것보다 훨씬 더 빠르게 금리를 인상하려는 연준의 계획을 복잡하게 만드는지 확인하기 위해 낙진을 평가할 것입니다.

뉴스 보도에 따르면 SVB는 금요일 캘리포니아 규제 당국에 의해 폐쇄되었고 일요일 오후 은행 경매를 진행하던 연방예금보험공사(Federal Deposit Insurance Corp.)에 인수되었습니다.

참조 : 미국 및 영국 규제 기관은 SVB 예금자, FDIC 경매 자산을 돕는 방법을 고려합니다.

"우리는 한 은행에 존재하는 문제가 건전한 다른 은행에 전염되지 않도록 하고 싶습니다." 재닛 옐런 재무장관은 일요일 오전 CBS의 "Face the Nation" 인터뷰에서 SVB 모기업인 SVB Financial Group의 채권 보유자와 주주를 구제할 구제금융을 배제하면서 SIVB.

그녀는 "우리는 예금자들에 대해 우려하고 있으며 그들의 요구를 충족시키는 데 집중하고 있다"고 말했다.

계속되는 불확실성은 월요일부터 "먼저 매도하고 나중에 질문"하는 역학을 남길 수 있습니다.

B. Riley Financial Wealth의 수석 시장 전략가인 Art Hogan은 이메일을 통해 MarketWatch에 2007- 2009년 금융 위기. "진실이 가라앉으면 SVB가 '체계적인' 문제가 아님을 알게 될 것입니다."

주말 스냅샷: 투자자들이 중요한 인플레이션 수치를 기다리면서 실리콘 밸리 은행 붕괴 후 주식의 다음 단계는 무엇입니까?

Knapp은 예금자들이 머리를 자르도록 강요당할 경우 주식에 대한 상당한 잠재적 하락과 함께 시장 혼란이 뒤따를 수 있으며 다른 기관에서 실행을 촉발할 가능성이 있다고 경고했습니다. 예금자들을 온전하게 남겨두는 거래는 전체 시장을 끌어올리고 지난주에 폭락한 은행주를 "저렴하기 때문에" 더 높게 "찢어지게" 하고 은행 시스템은 "전체적으로…

한편 머슬 메모리는 지난주 말부터 시행됐다. 은행주는 목요일 지역 기관주를 중심으로 급격히 하락했고 금요일에는 손실이 확대되었습니다. 은행 주식의 매도는 더 넓은 시장을 끌어내리고 S&P 500을 남겼습니다.
SPX,
-1.45 %
4.6% 하락하여 대형주 벤치마크의 2023년 초 이익을 거의 없애 버렸습니다.

다우 지수
DJIA,
-1.07 %
나스닥 종합지수는 주간 4.6% 하락했지만
COMP,
-1.76 %
4.7% 감소했다. 투자자들은 주식을 팔았지만 안전자산인 미국 국채에 쌓여 가격과 반대로 움직이는 수익률의 급격한 하락을 촉발했습니다.

SVB의 실패는 자산과 부채의 불일치에 기인합니다. 이 은행은 기술 신생 기업과 벤처 캐피탈 회사를 대상으로 했습니다. 예금은 빠르게 증가했고 장기 채권, 특히 정부 지원 모기지 증권에 예치되었습니다. 연준이 약 XNUMX년 전부터 공격적으로 금리를 인상하기 시작하면서 기술 스타트업의 자금원이 고갈되면서 예금에 압력이 가해졌습니다. 동시에 연준의 금리 인상은 역사적인 채권 시장 투매를 촉발하여 SVB의 보유 증권 가치에 큰 타격을 입혔습니다.

참조 : 실리콘밸리 은행은 연준이 금리를 인상할 때 '일이 깨지는 경향이 있다'는 것을 상기시켜줍니다.

SVB는 인출을 충족하기 위해 많은 양의 보유 자산을 손실로 매각해야 했고, 이로 인해 예금을 더 늘리고 궁극적으로 파산으로 이어진 희석 주식 제공을 계획하게 되었습니다.

분석가들과 경제학자들은 SVB의 문제가 은행 시스템의 시스템적인 문제라는 생각을 대체로 일축했습니다.

참조 : SVB와 마찬가지로 엄청난 잠재적 증권 손실을 안고 있는 20개 은행

대신 SVB는 "단기 부채로 자금을 조달하는 막대한 양의 장기 채권을 보유하고 있는 부실한 대차대조표 관리의 다소 특수한 사례"로 보입니다. 일요일 메모.

그는 “시장이 지나치게 과민반응하고 있다는 점을 분명히 밝히겠다”고 말했다.

연준의 통화 정책 경로에 대한 시사점도 크다. Fed-fund 선물 거래자들은 지난주 Jerome Powell 의장이 말한 후 Fed의 70 월 회의에서 기준 금리가 50 베이시스 포인트 또는 XNUMX % 포인트 인상 될 XNUMX % 이상의 확률로 가격에 움직였습니다. 금리가 이전에 예상했던 것보다 더 높아야 한다고 의원들은 말했습니다.

SVB 붕괴가 전개됨에 따라 기대치는 25 베이시스 포인트 또는 XNUMX/XNUMX 포인트 이동으로 되돌아갔고 거래자들은 금리가 최고조에 달할 가능성에 대한 기대도 축소했습니다.

한편 안전한 비행으로 인해 2년 이후 처음으로 주 초 5%를 돌파한 2007년 만기 국채 수익률이 27.3bp 하락한 4.586%로 마감되었습니다.

Mott Capital Management의 Michael Kramer는 일요일 메모에서 시장 반응이 특이한 것이 아니며 SVB 주변 상황이 진정되면 역전되어야 한다고 말했습니다.

파월 의장은 들어오는 경제 데이터가 연준의 차기 금리 움직임 규모를 결정할 것이라고 말했습니다. 임금 상승률 둔화와 실업률 상승으로 완화된 XNUMX월 비농업 부문 고용이 예상보다 강력하게 증가한 것에 대한 시장 반응은 SVB 주변의 소란으로 인해 흐려졌습니다.

크레이머는 "그들이 적어도 25베이시스 포인트 금리를 인상하고 더 많은 금리 인상이 오고 있다는 신호를 보낼 것이라고 생각한다"고 말했다. "예기치 않게 금리 인상을 중단한다면 심각한 우려 사항을 보고 있다는 경고 메시지를 보내 정책 경로에 상당한 변화를 일으키고 주식에 낙관적이지 않을 것입니다."