T-Mobile은 무선 세계에서 Verizon을 대체했습니다. 주식을 살 때입니다.

세상이 5G로 옮겨가면서 많은 것이 바뀌었습니다. Sprint를 인수한 지 거의 2년 반이 지난 T-Mobile의 비즈니스는 흥청거립니다. 한 번 시작한 무선 통신 사업자는 5G 네트워크로 찬사를 받고 있으며 모바일 요금제에 대한 업계 저렴한 가격 덕분에 시장 점유율을 높이고 있습니다. T-Mobile이 가장 비용이 많이 드는 Sprint 통합을 완료하고 잉여 현금 흐름을 자사 주식의 상당 부분을 다시 매입할 준비가 됨에 따라 주주들도 혜택을 볼 것입니다.

배런의 2020년 84월에 T-Mobile 주식을 매수할 것을 권장했으며, 그 이후로 주가는 34% 상승했습니다.

S & P 500.
주식은 올해에만 25%의 수익률을 기록했으며 더 많은 이익이 기다리고 있습니다.

5G로의 전환이 미국 무선 비즈니스의 경쟁 균형을 얼마나 바꿨는지 과장하기 어렵습니다. 업계는 차세대 네트워크로의 전환 초기 단계에 있으며, 더 많은 안테나, 더 높은 주파수의 전파 및 더 큰 네트워크 효율성을 사용하여 이전 기술보다 혼잡한 지역에서 더 빠른 속도와 더 나은 성능을 제공합니다.

이 움직임은 T-Mobile을 극적인 위치에 놓았습니다. 2020년 5월에 종료된 Sprint와 T-Mobile의 합병으로 회사는 100G를 위한 최적의 무선 스펙트럼 라이선스 포트폴리오를 제공했습니다. 합병된 회사의 운영, 네트워크 및 고객 기반 규모가 커질수록 네트워크의 자본 지출을 위한 더 많은 주머니와 더 많은 탄약이 필요합니다. T-Mobile은 현재 AT&T를 뛰어넘는 235억 명 이상의 가입자를 보유하고 있습니다. 중대역 스펙트럼 네트워크는 14월 말에 XNUMX억 XNUMX만 명의 미국인을 대상으로 했습니다. 그리고 올해 자본 지출에 거의 XNUMX억 달러를 투입했습니다. 경쟁업체보다 적지만 합병 전 비율은 두 배 이상입니다.

AT&T 및 Verizon과 달리 T-Mobile은 가격 인상 없이 이 모든 작업을 수행했으며 사용자당 평균 수익(ARPU)이 지속적으로 증가했습니다. 이는 고객이 T-Mobile의 더 많은 기능을 갖춘 더 비싼 계층을 선택하는 기능이며, 이는 더 높은 가치의 가입자를 유치하고 있음을 시사합니다. 이는 T-Mobile이 올해 약 4%에서 향후 몇 년 동안 이윤을 확대할 수 있음을 의미하며 마진이 XNUMX대 중반인 Verizon 및 AT&T에 근접합니다.

XNUMX분기 실적 시즌보다 T-Mobile의 이점이 더 명확했던 곳은 없습니다. T 모바일 라이벌을 이겼다, 업계 최고의 순 후불 고객 1.7만 명(월별 청구서를 지불하는 고객을 의미하는 무선 회사의 가장 중요한 지표)을 추가하고 몇 가지 주요 지표에서 월스트리트의 추정치를 능가했습니다. 경영진은 전반적으로 지침을 높였습니다.

한편 버라이즌은 거의 일치하지 않는 기대, 후불 전화 가입자를 잃었고 XNUMX분기 연속 가이던스를 줄였습니다. AT&T 톱 강력한 구독자 추가 그러나 성장을 촉진하기 위해 판촉을 소비했기 때문에 잉여 현금 흐름이 약합니다. 연간 잉여현금흐름 안내도 삭감했다.

Morgan Stanley의 Simon Flannery는 보고서 이후 T-Mobile 주식을 최고의 선택으로 꼽은 Morgan Stanley의 사이먼 플래너리(Simon Flannery)에 "T-Mobile은 빅 XNUMX 중 가장 깨끗한 분기를 제공했으며 경영진은 모든 면에서 계속 실행하고 있습니다."라고 말했습니다.

물론 이러한 변화의 상당 부분은 이미 주식에 반영되어 있습니다. T-Mobile 주식은 지난 12개월 동안 147달러에 가까운 가치를 유지했지만 Verizon은 지난 21년 동안 43.50% 하락한 주당 2017달러로 8년에 마지막으로 본 수준입니다. AT&T는 지난 18년 동안 10% 하락했으며, 약 $7.5. T-Mobile 주식은 내년 Ebitda의 기업 가치의 XNUMX배에 약간 못 미치는 반면 두 경쟁업체의 약 XNUMX배입니다.

Verizon과 AT&T도 가만히 있지 않습니다. 둘 다 스펙트럼 라이센스에 불리하지만 둘 다 5G에 많은 비용을 지출하고 있습니다. 그들은 작년 C-band 경매에서 70억 달러에 가까운 입찰가로 최고 지출자였습니다. 이 중대역 스펙트럼은 5G 네트워크의 핵심 부분이 될 것이지만 올해와 내년에야 사용할 수 있게 되었습니다. 한편, 독립적인 분석 회사들은 일관되게 T-Mobile의 5G 네트워크를 Verizon이나 AT&T보다 앞서고 있습니다.

Verizon 경영진은 C-대역 스펙트럼의 완전한 출시와 고주파수 mmWave 네트워크의 추가 고밀도화가 T-Mobile과의 5G 성능 격차를 좁힐 것이라고 확신합니다. 135월 말, Verizon은 C-band에 의해 커버되는 미국인이 175억 XNUMX만 명에서 연말까지 최소 XNUMX억 XNUMX만 명으로 증가했다고 말했습니다. Verizon CFO Matt Ellis는 XNUMX월 말 버라이즌의 XNUMX분기 실적 발표에서 “우리는 매우 강력한 네트워크 성능으로 가는 길이 있습니다.

베테랑 통신 분석가인 Craig Moffett과 같은 다른 사람들은 그렇게 확신하지 못합니다. “Verizon은 네트워크 운영에 있어 탁월한 역사를 가지고 있기 때문에 손에 꼽을 정도로 무시해서는 안 됩니다.”라고 그는 말합니다. "하지만 물리학은 T-Mobile의 편입니다."

T-Mobile도 매력적인 출발점을 가지고 있습니다. 경영진은 5G 주도의 지원을 받아 T-Mobile과 Sprint가 역사적으로 Verizon과 AT&T에 뒤쳐져 있는 농촌 지역과 기업 고객 사이에서 시장 점유율을 높이는 데 집중하고 있습니다. 거기에는 가입자 증가를 위한 긴 활주로가 있습니다. 경영진은 T-Mobile의 농촌 및 비즈니스 고객 점유율이 각각 20대 초반과 한 자릿수에서 2025년까지 XNUMX%로 증가할 것으로 예상합니다.

그러나 이익 성장의 가장 큰 부양은 단순히 아무것도 하지 않는 데서 올 수 있습니다. T-Mobile 경영진은 2022월에 이전 목표인 1.7년 말에 비해 XNUMX월 말까지 Sprint 네트워크 통합이 완료될 것으로 예상한다고 말했습니다. 한 네트워크에서 다른 네트워크로 이동하고 중복 네트워크를 차단하고 이전 Sprint 가입자를 T-Mobile 네트워크로 전환했습니다. 합병 관련 비용은 XNUMX분기에만 거의 XNUMX억 달러였습니다.

이러한 비용이 백미러에 반영되면 T-Mobile의 증가된 고객 규모와 ARPU 증가는 잉여 현금 흐름으로 흘러들어 올해 후반에 발표될 수 있는 대규모 자사주 매입 프로그램의 길을 열 것입니다.

도이치 텔레콤 (Deutsche Telekom)

(DTEGY)는 주식의 48.4%를 소유하고 있으며,

소프트 뱅크

(9434.일본) 3% 보유. T-Mobile의 거래 가능한 시가총액의 나머지 48.6%는 약 90억 달러이며, 경영진 지침에 따르면 60년 동안 잠재적인 2.41억 달러 환매 프로그램입니다. 엄청나네요. 주식 유동성의 2021/11.54를 은퇴하면 주당 순이익이 크게 증가합니다. 그 결과 월스트리트 애널리스트들은 T-Mobile의 수익이 2025년 2021달러에서 2025년 XNUMX달러로 XNUMX배 성장할 것으로 예상합니다. FactSet에 따르면 Verizon과 AT&T의 주당 순이익은 XNUMX년부터 XNUMX년까지 본질적으로 변동이 없을 것으로 예상됩니다.

따라서 T-Mobile이 경쟁사에 비해 약간의 밸류에이션 프리미엄이나 최근 실행을 잊어 버리십시오. 그들은 매우 우수한 성장 궤도와 자사주 매입 계획을 거의 반영하기 시작하지 않았습니다. T-Mobile은 통신 분야에서 투자자의 최선의 선택으로 남아 있습니다.

에 쓰기 Nicholas Jasinski의 [이메일 보호]