Tesla의 타격을 입은 주식은 다시 사는 것처럼 보입니다.

예, Tesla(티커: TSLA)는 현재 엉망진창이며 앞으로 어려운 시기를 예고하고 있습니다. 미국 구매자의 자동차 구매자 대기 시간은 XNUMX개월 이상에서 아무 것도 아닌 수준으로 줄어들었습니다. 배송 증가율은 회사의 자체 목표 이하로 둔화되었으며, 생산은 최근 분기에 증가하는 양만큼 배송을 초과했으며 가격은 인하되고 있어 수요 감소의 모든 징후입니다. 트위터를 인수한 이후 머스크의 행동은 쇼핑객들이 다른 전기 자동차를 구입할 것인지에 대한 의문도 제기했습니다. 그리고 미국은 연말까지 경기 침체에 직면할 수 있습니다.

그 모든 것을 무시하십시오. 대신 Tesla가 무엇인지에 초점을 맞추십시오. 세계 최고의 EV 제조업체이자 다른 자동차 제조업체보다 XNUMX년 이상 앞서 있는 회사입니다. Tesla는 경쟁사보다 훨씬 낮은 비용으로 자동차를 생산할 수 있으므로 가격을 인하하여 다른 사람들이 할 수 없는 방식으로 수요를 부추길 수 있습니다. Tesla 주식은 확실히 위험한 내기입니다. 주식 할인 72% 사상 최고치에서 $113.06까지, 그리고 21년 전의 12배에서 감소한 201개월 포워드 수입의 거의 XNUMX배까지, 기회는 놓치기에는 너무 좋습니다.

Tesla가 될 것이라는 금요일의 뉴스 중국에서 가격 인하 현재의 딜레마를 강조합니다. Tesla는 생산량 증가에 주력해 왔습니다. 2년 2023만 대에서 1.4년에는 2022만 대를 생산할 계획입니다. Tesla가 모델 3의 가격을 14%, 모델 Y의 가격을 10% 인하한 세계 2023위 경제대국에서 이런 일이 벌어지고 있는 것 같습니다. 향후 미국에 있을 수 있는 이러한 가격 인하는 이익 마진에 타격을 줄 것이며 월스트리트의 10년 주당 수익 추정치는 XNUMX월 말 이후 이미 XNUMX% 하락했습니다. 그 역동성은 테슬라를 곤경에 빠뜨립니다.

"Tesla는 성장 목표를 낮추고 공장을 용량 이하로 운영하거나 최근 전 세계적으로 가격 인하를 지속하고 잠재적으로 인상하여 마진을 압박해야 합니다."

회사 / 시세	최근 가격	12개월 변경	2023E PER	2023E 영업이익률	2023E FCF (십억)
테슬라 / TSLA	$110.34	-69.6 %	21.4	18.0%	$12.2
BMW / BMW.독일	€88.73	-6.2	6.4	9.6	7.5
포드 모터 / F	$12.25	-48.2	6.8	6.5	3.7
제너럴 모터스 / GM	35.00	-44.2	5.9	6.9	5.5
토요타 자동차 / TM	135.52	-31.2	8.2	8.3	10.0

E=추정; FCF=무료 현금 흐름

출처 : Bloomberg; FactSet

Tesla의 선택은 분명합니다. 주스 판매 가격을 인하할 것입니다. 그렇게 되면 마진에 도달하겠지만 Tesla는 여유 마진이 있습니다. 18년에는 2023%의 영업 마진을 기록할 것으로 예상되는 반면 나머지 업계는 8%에 가까워야 합니다. Tesla는 약 10% 포인트의 마진을 희생하더라도 여전히 다음과 같이 수익성이 있을 수 있습니다.

BMW

(BMW.독일). 궁극적으로 Tesla는 경쟁사보다 가격을 낮추는 것을 의미한다면 수익성을 희생할 수 있는 능력이 있습니다.

RBC 캐피탈 마켓(RBC Capital Markets) 애널리스트 조셉 스팍(Joseph Spak)은 "테슬라가 가격을 인하한다면 많은 사람들이 이익을 내기 위해 고군분투하는 것을 감안할 때 경쟁사들에게는 더 나쁜 상황일 것"이라고 설명했다.

게다가 Tesla는 EV로 수익을 내는 단 두 개의 자동차 제조업체 중 하나입니다. 다른 is

BYD

(1211.홍콩). 다른 사람들은 돈을 잃어도

제너럴 모터스

(GM)은 $110,000 Hummer를 판매하고 2025년까지 EV 수익성을 목표로 하고 있습니다.

도요타 자동차

(TM)은 실현되지 않을 수 있는 EV 수요를 충족시키기 위해 서두르고 있는 것으로 보입니다.

포함한 대부분의 EV 스타트업

리비아 자동차

(RIVN) 및

루시드 그룹

(LCID), 수익성과는 거리가 멀고 경쟁할 규모가 없습니다. 투자자들이 단순한 성장이 아니라 수익성 있는 성장을 요구하는 시기에 위치하는 것은 위태로운 위치입니다.

이와 같은 수치는 시가 총액이 약 350억 달러인 Tesla가 지난 69개월 동안 12% 하락한 후에도 세계에서 가장 가치 있는 자동차 회사인 이유를 보여줍니다.

Tesla는 2023년 12.2억 달러에서 9년에는 약 2022억 달러로 자동차 제조업체 중 가장 많은 무료 현금 흐름을 창출할 것으로 예상됩니다. 두 번째로 가치 있는 자동차 회사인 Toyota는 약 10억 달러의 무료 현금 흐름을 창출할 것으로 예상됩니다. 올해와 내년에 11억 달러. 그러나 테슬라의 2023년 잉여현금흐름이 거의 8억 달러에 달할 것으로 예상하고 차량 가격이 2022년에 걸쳐 XNUMX% 하락할 것으로 예상하는 뉴 스트리트 리서치(New Street Research) 애널리스트 피에르 페라구(Pierre Ferragu)는 가격 인하조차도 테슬라에 너무 큰 타격을 가해서는 안 된다고 말했습니다.

테슬라는 여기서 멈추지 않습니다. 2023년에 많이 지연된 Cybertruck을 출시할 계획이며 1월 XNUMX일로 예정된 투자자의 날에서 절실히 필요한 저가형 자동차를 발표할 수도 있습니다.

좋든 싫든 Tesla는 단순한 자동차 회사 그 이상입니다. 그것의 "자율주행" 소프트웨어는 여전히 그 이름에 걸맞지 않게 계속해서 개선되고 있으며 운전자들은 최고의 운전자 지원 소프트웨어에 대해 15,000달러를 기꺼이 지불할 용의를 보여주었습니다. 그것은 다른 자동차 제조업체가 가지고 있지 않은 제품이자 수익 라인입니다.

또한 재생 가능 발전 및 배터리 저장 기술을 기반으로 하는 12억 달러 규모의 비자동차 사업을 하고 있으며 이 사업은 점점 더 커지고 있습니다. Tesla는 2022년에 캘리포니아 Lathrop에 "메가팩" 시설을 조용히 열었습니다. 이 시설은 연간 최대 40기가와트의 유틸리티 규모 배터리 저장 장치를 생산하도록 설계되었으며, 이는 Future Fund Active 상장지수펀드 공동 설립자인 Gary Black이 생성하는 것으로 보고 있습니다. 연간 최대 3억 달러의 증분 영업 이익.

EV 사업이 보이는 것만큼 나쁘지도 않습니다. 중국에서 EV 판매는 90년에 약 2022% 성장하여 전체 신차 판매의 25~30%를 차지했습니다. 미국에서 배터리로 구동되는 EV 판매는 작년 70~XNUMX분기 동안 XNUMX% 증가했으며 Canaccord 분석가 George Gianarikas는 예상합니다. 세금 공제 2023년 매출 성장에 박차를 가할 수 있습니다.

물론 Tesla에는 여전히 많은 문제가 있습니다. XNUMX월 말 머스크가 트위터를 인수한 이후 회사는 명성에 타격을 입었습니다. XNUMX월 YouGov 설문 조사에 따르면 테슬라 브랜드에 대해 긍정적인 것보다 부정적인 견해를 가진 사람들이 더 많아졌습니다. 모건스탠리 여론조사에서 응답자의 XNUMX분의 XNUMX가 트위터에서 머스크의 행동이 테슬라의 펀더멘탈을 해치고 있다고 믿고 있다고 말하면서 운영상 타격을 입은 것으로 보입니다.

에서보다 더 명확한 곳은 없었습니다. 테슬라의 XNUMX분기 인도, 2월 405,278일에 출시되었습니다. 420,000대의 차량을 인도했으며 이는 약 12대라는 분석가의 예상보다 훨씬 낮습니다. Tesla의 주가는 3월 XNUMX일에 XNUMX% 하락하여 XNUMX년 중 최악의 출발을 기록했으며 머스크는 많은 역풍이 있었지만 대부분의 비난을 받았습니다. Wedbush 분석가인 Dan Ives는 "그는 현재 공정하게든 부당하게든 운전대에서 자고 있는 것으로 간주됩니다."라고 말합니다. “Street에서 보면 잘 보이지 않습니다.”

Musk는 또한 대부분의 CEO가 사용하는 조직적인 10b5-1 거래 계획과는 거리가 먼 무계획적인 방식으로 주식을 판매해 왔습니다. 판매를 중단할 필요는 없지만 오랜 주주들조차 머스크의 DIY 방식에 인내심을 잃고 있습니다. SHI International의 회장이자 Tesla의 세 번째로 큰 개인 주주인 Leo Koguan은 "[이사회가] 왜 Elon이 Tesla 주가를 폭락하도록 허용했는지 혼란스럽습니다."라고 말했습니다. "대량 판매를 사용하지 않는 이유는 무엇입니까?" Tesla 이사회는 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

설상가상으로, 경기 침체가 2023년으로 향하는 많은 경제학자들에게 기본 사례가 되었습니다. 경기 침체는 일반적으로 신차 판매가 약 20/2023 감소한다는 것을 의미하지만, 미국에서의 판매는 이미 지속적인 부품 부족으로 인해 전염병 이전 수준보다 XNUMX% 낮았습니다. 그러나 둔화는 특히 다른 자동차 제조업체가 EV에 덜 공격적으로 지출하기로 결정한 경우 Tesla가 절실히 필요한 저비용 모델을 개발할 시간을 제공합니다. Ferragu는 "경기 침체가 XNUMX년에 Tesla를 둔화시킬 수 있지만 회사는 어려운 시기를 헤쳐나갈 수 있는 가장 좋은 위치에 있습니다."라고 썼습니다. "최근의 우려는 지나치다."

그렇지 않더라도 Tesla 주식은 그 어느 때보 다 저렴해 보입니다. 주식은 21개월 포워드 수익의 12배에 불과하므로 주식보다 저렴합니다.

PepsiCo

(원기),

비자,

(V) 및

월마트

(WMT). 다른 방법론도 Tesla가 합리적인 평가처럼 보이는 수준에서 거래하고 있음을 나타냅니다. 곰인 Sacconaghi는 할인된 현금 흐름 기반 평가액이 주당 120달러이며 현재 수준에서 주식이 "찢겨져 있다"고 인정합니다. Spak의 다중 평가에 따르면 Tesla의 가치는 금요일 종가보다 186% 상승한 $65이며, Tesla 주식에 대해 매수 등급을 받은 Ferragu는 목표주가가 320% 상승한 $183입니다. Ferragu는 "2023년이 되면 주식이 거의 세 배가 될 여지가 있습니다."라고 말합니다.

테슬라 주식이 바닥을 찾는 데 도움이 되는 것은 머스크가 이미 시작된 것처럼 보이는 트위터 주의 산만함을 물리치는 것보다 더 좋은 것은 없습니다. 소셜 미디어 회사는 플랫폼을 포기한 광고주를 끌어들이기 위해 공동의 노력을 기울이고 있습니다. 대표를 둘 계획이었다. 고객 및 광고 대행사를 만나다 올해의

CES

테크쇼. 이제 트위터는 일상적으로 회사를 운영하고 머스크가 다른 일에 집중할 수 있는 사람을 찾아야 합니다.

"Elon은 Tesla의 주가에서 Twitter 소음을 제거하기 위해 Twitter에서 새로운 CEO를 고용해야 합니다."라고 Future Fund의 Black이 말했습니다. "투자자들에게 그가 100조 달러의 가치 평가를 향한 길에서 모든 기회와 위험을 안고 Tesla에 3% 집중하고 있음을 보여줄 것입니다."

그 가치 평가는 무리한 것처럼 보일 수 있지만 좋은 투자가 되기 위해 그 수준에 도달할 필요는 없습니다. Tesla는 변동성이 큰 주식이며 단기적으로 여기에서 떨어질 수도 있습니다. 그러나 100~XNUMX년을 내다보면 테슬라는 XNUMX달러 이하 또는 그 근처에서 거래될 것 같지 않습니다.

추울 때 가져가세요.

-Connor Smith가 이 기사에 기여했습니다.

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