주식 시장 조정의 끝의 시작은 가까울 수 있습니다

어떤 시장 랠리에도 불구하고 타이머가 이렇게 비관적인 태도를 유지하는 것이 앞으로 며칠 동안 중요할 것입니다. 그렇다면 역발상 매수 신호를 기대하세요. 한 달 전에 지적했듯이. "최대 비관론의 지점에 도달하지 않았기 때문에" 미국 주식이 "XNUMX월 초 저점을 재시험할 가능성이 매우 높으며 아마도 그 시험에 실패할 수도 있습니다."

S & P 500
SPX,
2.39%
현재 해당 칼럼이 게시되었을 때보다 12% 아래에서 거래되고 있습니다. 나스닥 종합지수
COMP,
3.82%
거의 17% 낮습니다.

나는 한 달 전 칼럼에서 우리 회사가 유지하는 두 가지 주식 시장 심리 지수가 각각의 극도로 비관적인 영역(역사적 분포의 하위 10%)으로 떨어질 뿐만 아니라 하루 이상 거기에 머무르는 실패에 초점을 맞췄습니다. 또는 둘. Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index(HSNSI)와 Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index(HNNSI)라는 이 두 지수는 특정 단기 주식 시장 타이머 하위 집합의 평균 권장 주식 노출 수준을 반영합니다.

그들의 실패를 정량화하는 한 가지 방법은 이 두 지수가 분포의 하위 십분위수에 머무르는 기간을 측정하는 것입니다. 33월 중순 칼럼 이전 한 달 동안은 XNUMX이었습니다. 현재 XNUMX%를 유지하고 있습니다. 이는 비관론의 상당한 증가이지만, 아래 표에서 볼 수 있듯이 이전 시장 바닥에서 이 비율이 상승한 수준에는 여전히 미치지 못합니다.

시장 바닥	HSNSI와 HNNSI가 모두 과거 분포의 하위 십분위수에 있는 후월 거래일의 %
2020월 XNUMX	47.6%
2018년 일월	85.7%
2월 2016	52.4%
2009월 XNUMX	81.0%
2003월 XNUMX	100%

질서 있는 거절 대 패닉

약세장 저점과 관련된 수준에 도달하는 데 시간이 얼마나 걸릴지는 누구나 추측할 수 있습니다. Contrarians는 그러한 예측을 시도하는 것조차 피하는 경향이 있으며 대신 정서 데이터가 실시간으로 이야기를 전달하도록 하는 것을 선호합니다.

그럼에도 불구하고 일반적으로 패닉 매도는 질서 매도보다 더 빨리 극도의 비관론으로 이어진다는 점을 지적할 가치가 있습니다. 그리고 대부분의 경우 지난 몇 주 동안 시장의 하락세는 스펙트럼의 "질서 있는 매도"에 더 가깝습니다. 이 상황이 계속된다면 시장 바닥에서 일반적으로 발견되는 완고한 극단적인 비관론이 나타나는 데 더 오래 걸릴 것입니다.

이는 최근 CBOE의 변동성 지수가 미지근하게 증가한 것을 보면 알 수 있습니다.
VIX,
-9.13 %.
S&P 500이 반공식 약세장 직전에 있고 Nasdaq Composite가 18개월 최저치에 있지만 VIX는 이전 바닥에서 보았던 수준보다 훨씬 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 현재 35.0 미만인 VIX는 예를 들어 2020년 XNUMX월 바닥의 절반에 불과합니다. 올해 XNUMX월 단기 저점보다 훨씬 낮습니다. VIX는 패닉 매도의 그림을 그리고 있지 않습니다.

결론? 강력한 '걱정의 벽'이 구축되고 있으며, 이를 통해 시장은 의미 있는 랠리를 펼칠 수 있습니다. 이 집회가 시작되는 시점은 이 벽의 건설이 완료되는 시점에 달려 있습니다.

Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 Hulbert Ratings는 감사를 받기 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스 레터를 추적합니다. 그는에 도달 할 수 있습니다 [이메일 보호]

더보기 : S&P 500은 약세장 직전에 있습니다. 여기 임계값이 있습니다.

또한 읽기 : 이 월스트리트의 전설은 1950년대 이후로 모든 약세장에서 살아왔습니다. 그는 오는 사람이 500% 손실로 S&P 30에 타격을 줄 수 있다고 말합니다.