The Block: Sam Bankman-Fried가 FTX의 몰락으로 이어진 두 가지 요인에 대해 자세히 설명합니다. NY Magazine

전 FTX CEO Sam Bankman-Fried는 많은 사과. 에서 그렇게 말하다 트위터에서 어제 기조 연설에서 반복 회견 New York Times의 DealBook Summit에서.

그러나 대체로 누락된 한 가지는 거래소가 어떻게 돈 버는 기계에서 깨진 껍질로 바뀌어 수십억 달러가 손실되었는지에 대한 핵심 분석입니다. 

과의 인터뷰에서 뉴욕 매거진, Bankman-Fried는 감독, 회계사 및 위험 통제가 크게 부족함을 인정하면서 이것이 어떻게 발생했는지 자세히 조사했습니다. 그는 고객 자금이 자매 회사인 알라메다 리서치(Alameda Research)의 손실을 충당하는 데 사용되었는지 여부와 자신의 과실로 인해 감옥에 갈 수 있는지 여부에 대한 질문을 피하면서 자신의 행동이 사기로 특징지어져야 한다는 점도 부인했습니다.

Bankman-Fried는 FTX 붕괴의 두 가지 주요 원인을 지적했습니다. 첫째, Alameda 마진 포지션이 너무 커져서 청산되었습니다. 이것은 직접적인 루나 노출을 포함하지 않았지만 XNUMX월에 해당 생태계의 붕괴로 인해 큰 영향을 받았습니다.

두 번째 요소는 FTX가 은행 계좌를 얻을 수 없었고 Alameda의 지갑을 입출금에 사용했던 시절부터 남은 "스텁 계정"이 있다는 것입니다. 이 계정은 어떻게든 보이지 않는 방식으로 큰 부채 위치를 구축했습니다. 그는 NY 매거진과의 인터뷰에서 "효과적인 위치는 보이는 것보다 수십억 달러 더 컸다"고 말했다.

회계사를 고용했어야지

Bankman-Fried는 인터뷰에서 이 스텁 계정이 Alameda의 마진 포지션이 보기보다 훨씬 큰 이유라고 말했습니다. 그는 거래소가 회계사를 고용하고 더 나은 통제를 했어야 했음을 인정하면서 그것을 "회계 망할 짓"이라고 설명했습니다.

"그것은 위험 분석과 위험에 대한 주의를 크게 망쳤습니다. 아시다시피 그것은 너무 많은 신뢰를 받았고 회의론이 충분하지 않은 계정이었습니다."라고 그는 말했습니다.

이전 트위터에서 Bankman-Fried 말했다 그는 FTX 레버리지 금액을 5억 달러로 잘못 계산했는데 실제로는 13억 달러였습니다. 알라메다의 입장이 어느 정도였는지는 불분명하다.

Bankman-Fried는 Alameda가 작년(전 Alameda 공동 CEO인 Sam Trabucco가 회사에서 근무했던 시간을 포함할 수 있음) 어느 시점에 이 마진 포지션을 구축했다고 자세히 설명했습니다. 무역은 미국 달러에 대한 큰 짧은 위치였습니다.

luna가 붕괴하는 동안 이 시장 지위는 크게 증가한 반면 담보 가치는 감소했습니다. "그로 인해 FTX에 대한 과도한 담보, 매우 안전한 포지션에서 적당히 과도한 담보, 적당히 위험한 포지션으로 이동했습니다."라고 그는 말했습니다.

몇 주 전 고객이 FTX에서 한꺼번에 인출하기 시작했고 FTT 토큰의 가치가 급락했습니다. Bankman-Fried는 이 무렵 해당 포지션이 마진 콜을 받았고 보유하고 있는 유동 자산으로 채울 수 없는 구멍이 생겼다고 말했습니다.

고객 자금은 어떻게 되었습니까?

하나의 큰 의문은 FTX의 자금이 Alameda의 자금과 혼합되어 그 지위를 뒷받침했는지 여부였습니다. 가장 가까운 Bankman-Fried는 FTX가 거래를 위해 다른 사용자로부터 자금을 빌린 마진 거래소라고 설명했습니다.

Bankman-Fried는 포지션이 너무 커짐에 따라 Alameda가 포지션을 닫고 채권자들에게 상환할 수 없을 것이라고 언급했습니다. "그것은 다소 위험한 위치에서 유동성 위기 동안 관리하기에는 너무 큰 위치로 이동했으며 고객 자금을 전달하는 능력을 심각하게 위험에 빠뜨릴 것입니다."라고 그는 말했습니다.

여기에서 줄 사이 읽기: Alameda의 포지션은 제때 청산되지 않았기 때문에 사실상 다른 FTX 사용자로부터 막대한 양의 자금을 빌렸고 거래가 폭주하면서 자금을 잃었습니다.

남은 질문은 증거금 또는 선물 거래를 하지 않는 FTX 고객이 증거금 포지션에 의해 어떤 영향을 받았는가입니다. 에 따르면 Wall Street Journal에 따르면 Alameda의 CEO인 Caroline Ellison은 직원들에게 Alameda가 FTX 고객 자금을 회수 중인 대출을 충당하기 위해 사용했다고 말했습니다. New York Times와의 인터뷰에서 Bankman-Fried는 고의로 고객 자금을 혼합하는 것을 부인했습니다.

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