그것이 강세장처럼 보이고 강세장처럼 행동한다면 그것은 아마도 강세장일 것입니다. 물론 그렇지 않다면 말입니다. 불행히도 아직 잘못될 수 있는 부분이 많이 있습니다.
최근에는 낙관적인 일이 더 많아졌습니다. 수십 년 만에 최악의 상반기를 보낸 후,
시장의 더 위험하고 투기적인 주머니가 랠리를 주도했으며 이는 채권 수익률의 하락과 동시에 발생했습니다. 그만큼
러셀 2000
기술 및 임의 소비재 섹터가 S&P 22을 주도하는 동안 지난 500주 동안 XNUMX% 상승했습니다.
SPDR S & P 생명 공학
상장지수펀드(티커: XBI)는 40월 중순 이후 XNUMX% 상승했다.
2022년 상반기의 극단적인 비관주의는 먼 기억처럼 보입니다. 유럽에서의 전쟁, 폭주하는 인플레이션, 다가오는 기업 이익의 붕괴, 커브 뒤에서 강제로 경제를 침체로 몰아넣은 연방 준비 제도 이사회 (Federal Reserve) - 요즘에는 거의 그것에 대해 듣지 않습니다.
여러개의 견고한 고용 인플레이션 데이터, 우려했던 것보다 나은 0.60분기 실적, 원자재 가격의 하락이 이러한 변화의 이면에 있습니다. 긍정적인 촉매가 투자 심리를 끌어올렸습니다. Investors Intelligence Bull/Bear Ratio는 1.64주 전 XNUMX에서 지난 주 XNUMX로 급등했습니다. 이는 스스로를 낙관적이라고 설명하는 투자자들이 이제 곰보다 훨씬 더 많다는 것을 의미합니다.
곧 주식 시장으로 유입될 수 있는 많은 돈이 부업에 있습니다. JP Morgan의 수석 글로벌 시장 전략가인 Marko Kolanovic은 S&P 4800의 연말 목표를 500으로 설정했습니다. 이는 금요일 종가보다 약 13.5% 높은 것이며 사상 최고치입니다.
그는 목요일에 "글로벌 경기 침체가 없고 인플레이션이 완화될 것이라는 우리의 핵심 견해를 고려할 때 가장 중요한 변수는 포지셔닝"이라고 썼다. "그리고 포지셔닝은 여전히 매우 낮습니다. 이제 ~10번째 백분위수에 있습니다." Kolanovic에 따르면 이는 주식 시장에 대한 펀드의 상대적인 노출이 역사적 수치의 10%에 불과하다는 것을 의미합니다.
그는 기업 주식 환매와 함께 향후 몇 달 동안 매일 수십억 달러의 주식이 유입될 것으로 예상합니다.
황소조차도 인플레이션이 정복되지 않고 연준의 긴축 사이클이 계속되고 경제 성장이 둔화될 것이라는 점을 인정합니다. 그러나 각각의 역풍의 속도와 규모는 이제 그렇게 심각해 보이지 않습니다. 그것은 상대적인 개선이며 경제에 대한 연착륙이 달성될 수 있는지에 대해 곰곰이 생각하고 있습니다.
이는 기정사실과는 거리가 멉니다. 아직 가야 할 일이 많습니다. 반면, 0.3월의 헤드라인 인플레이션은 보합세를 보였으나 이는 모두 유가 하락 때문이었습니다. 식품과 에너지 성분을 제외한 근원 소비자 물가 지수는 2월에 XNUMX% 상승해 연준의 목표 물가 상승률 XNUMX%를 훨씬 웃돌았습니다. 이러한 수익은 카테고리가 더 엄격해졌기 때문에 발생했습니다. 임대료와 같은, 휘발유 가격처럼 되돌릴 수 없습니다. 인플레이션은 여전히 문제입니다.
수요일 발표된 XNUMX월 연준 회의록과 지난주 연준 총재 XNUMX인의 연설은 시장에서 평가되는 것보다 더 매파적이라는 신호를 일관되게 보여줍니다. 그러나 그것은 상황을 크게 움직이지 않았습니다. 트레이더들은 연준이 공식적으로 발표한 것보다 더 빨리 금리 인상을 철회할 것이라고 계속 내기를 걸고 있습니다. 그러나 인플레이션을 극복하는 데 초점을 맞춘 연준은 데이터가 더 이상 개선되지 않으면 채권 수익률이 상승하고 주식이 하락할 경우 여전히 시장을 압도할 수 있습니다.
연준의 의도에도 불구하고 채권 시장은 인플레이션에 대한 승리 선언에 더 가깝습니다. 미 국채 10년물 수익률은 지난 주에 3분의 3.5포인트 반등했음에도 불구하고 6.3월 중순 약 3.0%에서 하락한 2% 미만을 유지하고 있습니다. "게다가 XNUMX년 손익분기점(채권 시장의 XNUMX년 기대 인플레이션 기대치)은 XNUMX월 XNUMX%에서 오늘 XNUMX%로 떨어졌습니다. "실제로, 그것의 하락은 인플레이션 전망이 곧 연준의 목표치인 XNUMX% 근처로 돌아올 수 있음을 시사합니다."
가장 가시적인 시나리오는 여전히 그럴듯합니다. 여전히 높은 인플레이션과 함께 경제 활동 악화 및 실업률 증가입니다. 그러면 연준은 흔들리는 경제를 지원하기 위해 인플레이션과의 싸움을 저울질해야 할 것입니다.
경영진은 500분기 실적이 전반적으로 양호하더라도 올해 남은 기간 동안 불길한 예측을 하는 경향이 있습니다. 금리 인상과 함께 갑자기 저렴하지 않은 시장에서 이익 성장을 둔화시키는 것은 힘든 조합입니다. S&P 19의 선도 주가 수익률은 15월의 약 XNUMX배에서 거의 XNUMX배로 반등했습니다.
해외에서 중국 경제가 흔들리고 있다. 코로나19 봉쇄로부터 부동산 부문의 불황과 씨름하는 동안. 유럽은 에너지 위기.
기술 분석가도 승패의 순간을 봅니다. S&P 500은 화요일에 200일 이동 평균선인 약 4321포인트에 도달한 후 나머지 주 동안 이 장벽 바로 아래에서 맴돌았습니다.
"S&P 500이 200dma 이상으로 유의미하게 상승하지 못한다면, 약세장은 의심할 여지 없이 다음 중지가 악마의 저점을 재시험할 것이라고 결론지을 것입니다. 아마도 약세장이 마침내 끝나기 전에 새로운 저점으로 가는 길일 것입니다." 화요일에 야데니 리서치 회장 에드 야데니. “1928월이 주식 시장에 최악의 달인 경향이 있기 때문에 그들은 달력을 옆에 두고 있습니다. 500년 이후 S&P 1.0 지수는 한 달 동안 평균 XNUMX% 하락했습니다.”
전반적으로 황소와 곰 모두 자신의 주장을 뒷받침하기 위해 지적할 여지가 많습니다. 그러나 좋은 소식과 개선된 데이터에 힘입어 빠른 랠리를 펼친 후 단기적인 위험/보상은 약세에 유리한 것으로 보입니다.
에 쓰기 Nicholas Jasinski의 [이메일 보호]