신흥 시장의 평가 절하는 이제 막 시작되었습니다

(Bloomberg) — 새로운 IMF 구제 금융이 진행 중이며 세계에서 가장 부채가 많은 국가 중 일부는 이를 얻기 위해 자국 통화를 희생해야 할 것입니다.

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올해 이미 이집트, 파키스탄, 레바논 등 부채가 많은 XNUMX개국이 국제통화기금(IMF) 지원을 해제하기 위해 환율을 인하했습니다. 그것은 시작에 불과할 수 있습니다. 적어도 XNUMX개국이 구조 패키지를 위한 기금 앞에 대기하고 있는 상황에서 통화 거래자들은 개발도상국에서 잠재적인 새로운 평가절하 물결에 대비하고 있습니다.

뉴욕 소재 Wells Fargo & Co.의 전략가인 Brendan McKenna는 "일부 취약한 프론티어 시장에서 추가 평가절하가 발생할 가능성이 매우 높습니다."라고 말했습니다. “외부 버퍼가 고갈되면 페그를 방어하는 능력이 감소합니다. 이러한 시장에 노출된 투자자는 평가절하 위험에 대한 헤지를 고려해야 합니다.”

금리 상승과 경제 둔화로 인해 일부 신흥 시장은 지속 불가능한 부채 부담과 달러 부족에 시달렸습니다. 통화 페그 및 관리되는 환율이 압박을 받고 있으며 나이지리아와 레바논을 포함한 국가의 왜곡으로 인해 다중 환율이 채택되었습니다.

통화 약세는 자본을 유치하고 무역 조건에서 국가의 경쟁력을 높이는 데 도움이 될 수 있지만 인플레이션을 높이고 부채 상환액을 급증시킬 수도 있습니다. 두바이 텔리머(Tellimer)의 전략가 하스나인 말리크(Hasnain Malik)에 따르면 이는 투자자들이 위기에 처한 국가에서 패배를 조심해야 한다는 것을 의미한다.

Malik은 아르헨티나, 이집트, 가나, 레바논, 나이지리아, 파키스탄, 스리랑카, 짐바브웨를 언급하면서 "환율 평가절하는 소규모 신흥 및 프론티어 세계의 많은 주식 시장을 만질 수 없게 만듭니다."라고 말했습니다.

블룸버그 경제가 말하는 것

“세계 금리 상승과 원자재 가격 상승으로 인해 많은 개발도상국이 고정 환율에 노출되었습니다. 충격으로 인해 일부 국가는 급격한 가치 하락을 겪었고 다른 국가는 곧 뒤따를 것입니다. 인플레이션이 급증할 것입니다. 정치적, 사회적 안정이 위험에 처해 있습니다.”

—Ziad Daoud, 수석 신흥 시장 경제학자

2015년 13월 중국이 예기치 않게 위안화를 평가절하했을 때 글로벌 매도세로 이어져 XNUMX개월 만에 주식 시가총액이 XNUMX조 달러 감소했습니다. 소규모 시장이 통화를 상당히 약하게 밀어붙이는 압력에 직면하고 있기 때문에 이번에는 그러한 반향이 일어날 것 같지 않습니다.

다음은 투자자들이 가장 위험하다고 생각하는 일부 국가를 보여줍니다.

Argentina

아르헨티나는 누가 달러에 접근할 수 있는지, 그리고 그것이 어떻게 190개의 중복 환율을 발생시켰는지에 대한 규칙을 공개하면서 갑작스러운 평가절하를 막으려 노력해 왔습니다. 공식 환율은 373페소이지만 부에노스아이레스 거리에서 44달러는 2023페소입니다. 269억 달러의 자금 조달을 약속한 IMF는 제한 해제를 촉구했습니다. 평가 절하 가능성에 대한 질문에 중앙 은행 대변인은 정부의 XNUMX년 예산을 언급했는데, 이는 페소가 달러당 XNUMX페소로 공식 환율보다 훨씬 약하게 올해를 마감할 것이지만 여전히 암시장 환율과는 거리가 멀다는 것을 나타냅니다. .

나이지리아

아프리카에서 가장 큰 경제는 이달 말 선거 이후 나이라의 가치를 절하할 것으로 널리 예상되며, 블룸버그가 집계한 추정치 중앙값은 나이라가 755분의 460로 떨어질 것이라고 합니다. 통화는 비공식 시장에서 달러당 약 XNUMX달러로 거래되는 반면 공식 환율은 약 XNUMX달러입니다. 아르헨티나와 마찬가지로 나이지리아는 다양한 거래에 대해 여러 환율을 운영합니다. 세 명의 주요 대선 후보 모두 이를 끝내겠다고 공약했습니다. 중앙은행 대변인은 이 주제에 대한 전화와 문자 메시지에 응답하지 않았다.

말라위

말라위는 지난 25월 외환 부족 문제를 해결하기 위해 콰차를 8% 평가절하했다. 당초 기준금리와 시장금리 간 스프레드가 좁혀지다가 XNUMX월부터 다시 확대됐고, 지난 XNUMX월 중앙은행이 주기적으로 달러 판매를 하겠다고 밝힌 뒤 XNUMX월 XNUMX일에는 환율이 사상 최대로 약세를 보였다. 중앙은행은 논평 요청에 즉각 응답하지 않았다.

에티오피아

에티오피아는 자국 통화의 가치를 떨어뜨릴 수 있다는 추측에 반발하고 있으며 비공식 시장을 단속하고 있습니다. birr는 공식 환율인 99에 비해 달러당 약 53.5에 거래됩니다. 동아프리카 국가는 2021년에 IMF와 거래를 모색하기 시작했으며, 대출 기관은 지난 XNUMX월 에티오피아 정부와 "건설적이고 의미 있는" 관계를 모색하고 있다고 말했습니다. 부채 탕감에 대한 진전은 XNUMX년간의 내전으로 인해 방해를 받았습니다. 중앙은행은 논평 요청에 즉각 응답하지 않았다.

방글라데시

방글라데시는 2월까지 107% 변동이 있는 통합 환율로 전환할 계획을 발표했습니다. 그러나 블룸버그 이코노믹스에 따르면 달러당 26달러로 통화를 제한하는 남아시아 국가는 145%의 평가 절하가 필요할 수도 있습니다. 수출을 늘리고 수입을 억제하려면 타카는 XNUMX로 떨어질 필요가 있다고 애널리스트 Ankur Shukla는 말했습니다. 중앙은행 대변인은 평가 절하할 필요가 없다고 말했습니다.

볼만한 것들

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– Arun Devnath, Sydney Maki, Faseeh Mangi 및 Patrick Gillespie의 도움으로.

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출처: https://finance.yahoo.com/news/devaluation-run-emerging-markets-just-130000476.html