최근 영국 파운드화 및 채권 시장의 폭락이 가장 최근의 예인 세계 경제가 흔들리고 시장이 혼란에 빠지면서 중앙 은행은 오랫동안 다루지 않은 심각한 딜레마에 직면해 있습니다. 물가 안정과 긴축 통화 중 선택 인플레이션이 통제 불능 상태에 빠지지 않도록 하는 정책과 금융 안정성이 금융 시장을 장악하지 못하도록 하는 것입니다.
미국 연준은 인플레이션이 은행의 목표인 2%에 가까워질 때까지 금리를 계속 인상하겠다고 약속했습니다. 그러나 이는 금융 시스템을 글로벌 금융 위기와 코로나19 팬데믹을 연상시키는 심각한 공황 수준의 문제로 몰아넣는 거의 상상할 수 없는 전망을 의미할 수 있습니다.
미국 시장은 지금 확실히 스트레스를 받고 있습니다. 비트코인(BTC)과 이더(ETH)는 올해 50% 이상 하락했으며 나스닥 100은 30%, S&P 500은 22% 하락했다. 자산 폭락 시 은신처로 여겨지는 채권 시장("무위험" 20년 미 재무부 채권)은 30년에 2022% 하락하면서 S&P를 하회했습니다.
역사적으로 연준은 금융 시장을 구제하는 것을 최우선 과제로 삼았습니다. 왜냐하면 결국 미국 중앙 은행은 20세기 초에 뱅크런의 위협을 줄이기 위한 목표. 연준의 물가 안정 의무는 은행 역사 전체에 걸쳐 암묵적이었지만 1977년이 되어서야 명시적으로 법으로 제정되었습니다. 이번에는 연준이 시장 안정보다 인플레이션을 우선시할 수 있을까요?
딕 보브(Dick Bove) 수석 재무 전략가는 "미국 경제가 곤경에 처하거나 금융 시스템이 스트레스를 받을 때마다 연준이 돈을 찍어내고 문제를 해결할 수 있고 우리는 아무 것도 걱정할 필요가 없다는 것이 일반적인 주장"이라고 말했다. 오데온캐피탈. "하지만 우리가 배운 것은 우리가 해온 일을 할 수 없다는 것입니다."
"그들은 월스트리트가 행복할 수 있도록 엄청난 인플레이션으로 미국 경제를 포기하지 않을 것입니다."라고 그는 덧붙였습니다.
영국의 채권 및 통화 시장이 공황 상태에 빠지는 것을 보고, 영란 은행은 수요일에 안정을 회복하기 위한 조치를 취했으며, 지난 몇 년간의 충격적인 금리 인상을 멈추기 위해 필요한 만큼 오래 된 금화를 매수할 의도를 발표했습니다. 주.
영국만큼 숨이 멎을 정도로 매도하지는 않았지만, 미국 국채 수익률도 급등하여 수요일에 10년 만기 국채 수익률이 4%에 잠시 닿아 XNUMX여 년 만에 최고 수준을 기록했습니다.
제롬 파월 연준 의장과 그의 동료들이 현재 인플레이션 수준인 8.3%를 목표치인 2% 가까이로 되돌리려면 아직 갈 길이 멀기 때문에 미국 시장은 훨씬 더 나빠질 수 있습니다. 연준이 영란은행을 중심으로 채권을 완전히 매입해야 합니까?
보브는 미국이 위기에 대한 연준의 적극적인 완화 정책이 더 이상 작동하지 않는 "과도기적 지점"에 있다고 믿습니다. 그는 연준이 시장을 돕기 위해 돈을 찍어내기 시작하면 인플레이션이 "로켓처럼" 날아갈 것이라고 예측합니다.
S&P 글로벌의 베스 앤 보비노 수석 이코노미스트는 연준이 장기적 안정을 위해 시장에 단기적 고통을 감수할 용의가 있는 것으로 보인다고 말했다.
"이 시기에 연준이 무슨 생각을 하고 있는지 알기는 어렵지만 제 생각에는 연준이 확실히 글로벌 시장 붕괴를 원하지 않는다는 것입니다."라고 그녀는 말했습니다.
연준 관리들은 불안한 시장 때문에 더 쉬운 정책으로 전환하지 않을 것이라고 계속 반복하고 있으며 최근 점 그림은 2023년까지 계속되는 금리 인상을 보여줍니다. 시장 참가자들은 그렇게 확신하지 못하고 있습니다. 2023년 내내 가격 인상이 반영되지 않았습니다(금리 인하도 가격이 책정되지 않음).
Bovino는 “그들이 이야기를 하고 있는 것일 수 있습니다. "이 중 일부는 시장이 [연준이 이와 같은 일을 계획하고 있으며] 신뢰할 수 있기를 원한다는 데 동의하도록 하는 일종의 전방 안내입니다."
현재의 높은 인플레이션은 부분적으로 연준의 잘못입니다.
연준의 대차대조표 기반은 1년 글로벌 금융 위기로 인해 중앙 은행이 두 배 이상인 2008조 달러를 넘어야 할 때까지 2조 달러 미만에서 안정적으로 유지되었습니다. COVID-19 대유행이 절정에 달했을 때 연준이 몇 번의 키보드 클릭만으로 대차 대조표에 3조 달러를 추가로 추가했을 때 더 극적인 충돌이 있었습니다.
연준의 대차대조표에 있는 자산은 결국 올해 초 9조 달러에 조금 못 미치는 수준을 넘어섰고 마지막 점검에서 천천히 8.8조 XNUMX억 달러로 떨어졌습니다.
많은 경제학자들은 미국이 물가가 XNUMX년 동안 최고치를 기록하고 있는 것을 보고 있는 것은 부분적으로 이 두 가지 공황에 대한 중앙은행의 대응 때문이라고 말합니다.
비트코인을 사용하는 사람들은 글로벌 금융 위기에 대한 구제금융에 대한 대응으로 원래 암호가 등장했음을 상기할 필요가 거의 없습니다. 2009년 XNUMX월 비트코인의 첫 번째 블록(제네시스 블록)에 사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto)가 삽입한 메시지는 "은행을 위한 두 번째 구제금융을 앞두고 있는 총리"입니다.
TS Lombard의 수석 이코노미스트인 Steven Blitz는 "그들이 이전에 정책을 수행했던 방식으로 그렇게 어리석지 않았다면 우리는 훨씬 더 나은 상태에 있었을 것"이라고 말했습니다. "주식 시장은 결코 그렇게 높은 수준에 도달하지 못했을 것이고 채권 수익률은 XNUMX년 전에 정상화되었을 것입니다."
한편, 재정 측면에서 미국의 공공 부채는 30년에 2021조 달러를 넘어 현재 미국 경제 생산량을 훨씬 초과합니다(GDP는 23년 2021조 달러였으며 25년에는 약 2022조 달러가 될 것으로 예상됨). 부채는 수십 년 동안 계속되는 문제였지만 글로벌 금융 위기와 팬데믹에 대한 대응으로 이러한 추세가 가속화되었습니다.
"그들은 부채를 계속 늘릴 수 없습니다."라고 Bove는 말했습니다. "어느 시점에서 당신은 부채가 너무 커서 갚을 수 없고 미국이 부채를 갚을 수 없는 지경에 도달합니다."
Bove는 투자자들이 금융 시장이 설립되기 시작하면 연준이 긴축 통화 정책을 중단할 것이라는 데 베팅하는 것 같다고 말했습니다. 이는 영란 은행의 항복과 유사합니다.
연준은 "세계가 종말을 고하는 것을 두려워하지 않는다"고 Blitz가 말했습니다.
출처: https://finance.yahoo.com/news/fed-may-not-able-pivot-210332037.html