연준, XNUMX월 금리인상 예고

연준은 이번 주에 금리 인상을 추진하고 다른 긴축 정책을 고려하면서 전염병에 맞서기 위해 취했던 쉬운 정책을 뒤집을 것이라고 말할 것으로 예상됩니다.

연준은 화요일 이틀간의 회의를 시작하고 수요일 오후에 중앙은행은 인플레이션과 싸울 의지가 있음을 보여주는 새로운 성명을 발표할 것으로 예상됩니다. 격렬한 주식 시장 조정을 배경으로 연준 관리들은 빠르면 XNUMX월부터 연방기금 금리를 XNUMX에서 인상할 준비가 되어 있다고 말할 것으로 예상됩니다.

뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 미국 공매도 전략 책임자인 마크 카바나(Mark Cabana)는 "우리는 그들이 비둘기파적인 것처럼 들릴 것으로 기대하지 않는다"고 말했다. “[채권] 시장은 주식의 하락과 지정학적 긴장에 반응하는 것 같기 때문에 연준이 그렇게 매파적이지 않은 것처럼 들릴 수도 있습니다. 그러나 우리는 연준이 나서서 시장에 올해 네 차례의 금리 인상이 잘못된 것이라고 말할 것이라고 생각하지 않습니다.”

연준은 팬데믹의 경제적, 재정적 영향에 대응하기 위해 시행된 7년의 매우 쉬운 정책 이후 수십 년 만에 처음으로 인플레이션과의 주요 전투에 직면했습니다. 1982월 소비자물가지수는 XNUMX% 상승해 XNUMX년 이후 최고치를 기록했다.

이번 주 성명에서 카바나는 연준이 2018년 이후 첫 금리 인상이 다음 회의인 2015월에 있을 수 있음을 나타낼 수 있다고 말했다. XNUMX년 금융 위기 이후 첫 번째 금리 인상을 앞둔 성명에서 비슷한 발언을 했습니다.

주식 시장의 폭락은 연준의 업무를 더욱 어렵게 만들었습니다. S&P 500은 월요일 장중 큰 반전이 일어나기 전에 기록적인 종가에서 10% 하락한 조정 영역에 빠졌습니다. 팬데믹이 계속되고 러시아가 우크라이나에 대한 군사 행동을 위협하는 상황에서 연준은 이러한 위험을 인정해야 할 것입니다.

“그들이 해야 할 일은 우리가 조건에 따라 대응할 것이라고 말합니다. 우리는 처리해야 할 인플레이션이 있으며 재정 상황이 너무 느슨합니다. 이것이 현시점에서 그들이 줄 수 있는 유일한 메시지입니다.”라고 Grant Thornton의 수석 경제학자 Diane Swonk가 말했습니다.

파월 의장은 연준이 오후 2시(동부 표준시) 성명을 발표한 후 평소와 같이 언론에 브리핑할 예정입니다. 파월의 어조도 매파적으로 들릴 것으로 예상된다.

“그는 모든 회의가 생방송이라고 말할 것이고 우리는 S&P 500이 10% 하락한 경우에도 여전히 문제인 인플레이션을 해결하기 위해 모든 도구를 사용할 것입니다. 작년보다 여전히 15% 증가했습니다.”라고 Cabana가 말했습니다. “나는 그들이 이것으로 겁을 먹을 것이라고 생각하지 않는다. 인플레이션을 더 잘 통제할 수 있도록 재정 조건을 강화해야 합니다...나는 연준이 이것에 놀라지 않을 것이며 경제가 무너질 것이라고 느끼지 않을 것이라고 생각합니다 낭떠러지."

연준 관리들은 팬데믹 기간 동안 두 배 이상 증가한 거의 9조 달러의 대차대조표를 축소하는 방안도 논의하고 있습니다. XNUMX월 회의에서 중앙은행 관리들은 대차대조표에 대해 논의했으며 일부 전략가들은 XNUMX월이나 빠르면 XNUMX월에 축소가 시작될 것으로 예상하고 있습니다.

120월에 종료될 예정인 중앙은행의 자산매입 프로그램은 대차대조표 규모에 가장 큰 영향을 미쳤다. 연준은 한 달에 XNUMX억 달러 규모의 국채와 모기지 증권을 매입했지만 점차 축소되고 있다.

이 프로그램이 종료되면 연준 관리들은 대차대조표를 축소하는 방법을 조사하기 시작할 것으로 예상됩니다. 연준은 현재 만기가 도래하는 증권을 시장 구매로 대체합니다. 그것은 그 운영을 변경하고 보유하는 유가 증권의 듀레이션을 변경하는 것과 같은 다른 조치를 취할 수 있습니다.

Swonk는 "그들이 대차대조표를 줄이는 동시에 대차대조표에 추가하는 것에 대해 이야기하고 있다는 사실은 약간 일관성이 없습니다."라고 말했습니다. 그런 이유로 그녀는 이번 주 회의에서 약간의 반대 의견이 있을 수 있으며 세인트루이스 연준 총재 제임스 불러드와 같은 연준 위원 중 한 명이 즉시 매입을 중단할 것을 촉구할 수 있을 것으로 예상합니다.

스웽크는 연준 내에서 금리 인상을 얼마나 공격적으로 해야 하는지에 대한 논쟁도 있다고 말했다. 일부 시장 전문가들은 컨센서스가 XNUMX분의 XNUMX포인트 인상이지만 연준이 XNUMX월에 XNUMX% 포인트 금리 인상으로 신속하게 문을 빠져나갈 수 있다고 추측했습니다.

금리 인상과 동시에 대차대조표를 이동함으로써 연준은 긴축 속도를 높일 것입니다. Swonk는 대차대조표상의 500억 달러는 긴축의 25bp의 가치가 있다고 말했습니다. “한 달에 100억 달러를 줄이는 것에 대해 이야기합니다. 그들은 쉽게 더 빨리 갈 수 있었다”고 그녀는 말했다.

Cabana는 주식 매도의 70~80%가 연준의 긴축 정책으로 인한 것이라고 말했습니다. 그는 연준이 대차대조표 축소에 대해 논의하고 있다는 사실에 가장 놀란 투자자들과 이야기를 나눴다고 말했습니다.

"그것은 나에게 말하고 있었다. 이것은 연준의 '풋'과 연준이 항상 당신의 등을 지지한다는 믿음에 중독된 시장입니다.”라고 그는 말했습니다. "연준이 시장에 피해를 줄 수 있다는 생각은 이해할 수 없습니다."

Ironsides Macroeconomics의 연구 책임자인 Barry Knapp은 주식 시장의 하락은 놀라운 일이 아니며 월요일 현재 S&P 11의 500% 하락은 다른 연준 긴축 조치 이후의 평균 하락과 일치한다고 말했습니다.

그는 금융 위기 이후 첫 양적 완화 프로그램의 종료를 시작으로 2010년에서 2018년 사이에 11번의 사례가 있었는데 모두 평균 XNUMX% 감소했다고 말했습니다.

“여기서 안정을 취해야 합니다. 제롬 파월(Jerome Powell)이 여기서 상황을 악화시킬 것이라고 말할 수 있는 것은 많지 않다고 생각합니다. 대차대조표 축소 시작을 검토 중입니다. 모든 진짜 비둘기는 우리가 시작해야 한다고 말했습니다. 이제 인플레이션이 문제”라고 말했다. “성장 전망이 나빠지지 않기 때문에 시장은 안정될 것입니다.”

Knapp은 인플레이션의 가장 우려되는 요소 중 하나가 임대료와 주택 비용이며 상승할 것으로 예상된다고 말했습니다. 그는 연준이 대차대조표에서 모기지 담보부 증권을 제거하면 일반적으로 인플레이션을 늦추는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.

그는 “금융 조건을 강화하고 인플레이션을 늦추고 싶다면 2022년 인플레이션에 가장 크게 기여하는 요인은 주택 관련 인플레이션이 될 것”이라고 말했다. “상품 가격이 내려가고 공급망이 깨끗해질 것입니다. 그러나 주택 가격과 임대 가격의 상승은 계속 올라갈 것입니다. 이미 4%를 넘어섰습니다. 이 경우 인플레이션을 늦추기 위한 연준의 주요 채널은 주택 시장입니다.”