연방 준비 제도 이사회는 확실히 실리콘 밸리의 휘두르는 도끼의 원인이 아닙니다

"그건 불가능해"라는 외침이 정상적인 상업 세계에서 많은 문을 닫게 만드는 반면, 실리콘 밸리의 비즈니스 환경은 결코 정상적이지 않다는 것은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 북부 캘리포니아에서는 "그건 불가능해.

거의 모든 기술 스타트업이 빠르게 파산하기 때문에 실패는 기술 분야에서 당신을 해치지 않습니다. 게다가, 우승 실적은 대부분이 "그건 불가능해"라고 반응할 상업적인 도약을 시도하고 있지 않다는 신호일 가능성이 높지만 불가능한 것이 실제로 가능하다는 것이 밝혀졌을 때 믿을 수 없을 정도로 훌륭한 성과를 거두게 됩니다.

책을 읽으면서 계곡에서 흔히 볼 수 있는 대담한 도약이 떠올랐습니다. 워싱턴 포스트 칼럼니스트 캐서린 램펠(Catherine Rampell)은 연방준비제도이사회의 금리 인상과 기술 부문 정리 해고 사이의 연관성에 대해 최근 칼럼을 썼습니다. 램펠은 XNUMX년이 넘는 기간 동안 "초저금리가 값싼 돈의 밀물을 만들어냈다"고 주장했고, 기술 하이라이터들은 "쉽게 자금을 조달할 수 있었다"고 말했다. 그것은 그것을 보는 한 가지 방법이지만, Rampell은 연준이 하는 일이 기술 회사의 자금 조달에 실질적인 영향을 미치지 않는다는 데 동의할 것입니다. 그녀가 언급한 것처럼 이러한 회사는 오랫동안 성공에 대한 "미약한 약속"만 제공했기 때문이 아닙니다.

연준과 이자율에 관해서는 먼저 Rampell 뉴욕의 Adams 시장이 아파트를 싸게 선언할 수 없는 것 이상으로 중앙 은행이 돈을 "싸게" 만들 수 없다는 점을 먼저 말해야 합니다. 우리는 교환할 수 있는 것을 위해 돈을 빌립니다. 시장이 뉴욕 아파트의 비용(코피)을 설정하는 것처럼 실제 신용 비용을 설정하는 시점입니다. 연준이 실제로 차입 가격을 통제할 수 있다면 그것은 맨해튼에서 집세 통제가 했던 것과 마찬가지로 효과가 있을 것입니다. 전혀 의미가 없습니다. 시장은 항상 말합니다.

더욱이 램펠은 연준의 금리 조작이 실리콘 밸리에서는 거의 중요하지 않다는 데 동의할 것입니다. 그녀가 다시 한 번 언급했듯이 밸리에서 비즈니스를 정의하는 스타트업 문화는 성공에 대한 "어렴풋한 약속"을 가진 비즈니스에 의해 지배됩니다. 그녀의 올바른 설명이 나타내는 것은 은행을 통해 영향력을 행사하는 연준은 은행이 XNUMX피트 기둥으로 만질 수 없는 기업의 자금 조달에 큰 영향을 미칠 수 없다는 것입니다.

우리가 위의 사실을 알 수 있는 방법은 연준이 대출을 조작하려는 은행이 현재 관리 중인 예금에 대해 아주 적은 금액의 이자를 지불하고 있다는 것입니다. 후자가 우리에게 말하는 것은 은행이 대출에 대해 거의 또는 전혀 위험을 감수하지 않는다는 것입니다. 즉, 신생 기업은 위험한 것 중 가장 위험합니다. 만약 은행이 대부분의 시간 동안 엄청난 실패에 자금을 조달했다면 그들은 파산할 것입니다.

Rampell은 "이러한 많은 [실리콘 밸리] 비즈니스 모델은 언젠가 차용에 비용이 많이 드는 세상을 위해 구축되지 않았습니다."라고 썼습니다. 이것은 Rampell이 잘못한 곳입니다. 그녀는 대출이 스타트업의 비즈니스 모델과 아무런 관련이 없다는 것을 확실히 알고 있으며, 더 중요한 것은 VC와 가장 확실하게 관련이 없다는 것입니다. 자금 모델.

단순한 진실은 실리콘 밸리의 벤처 자본가들에게 보상할 이자율이 없다는 것입니다. 그들은 불가능을 추구하는 기업을 지원하고 있기 때문에 곧 사라질 수도 있는 것에 돈을 빌려줄 방법이 없습니다. 더 좋은 점은 대출을 할 수 없다는 것입니다. 극소수의 승자가 VC 자금을 채우는 모든 패자의 비용을 지불하기 때문에 그들은 할 수 없습니다. VC가 대출 사업에 종사하고 특히 연준이 헛되이 설정하려고 시도하는 금리라면 더 이상 VC가 아닐 것입니다. 이와 같이 구성된 펀드의 손실은 승리를 잠식시키는 것보다 훨씬 더 많은 것입니다.

연준이 밸리 불안의 근원이라는 램펠의 주장이 사실이 아닌 이유가 바로 여기에 있다. 더 중요한 것은 제가 최근 저서에서 언급한 바와 같이 돈의 혼란, Valley VC는 Fed가 조치를 취하기 훨씬 전에 자금을 지원받은 신생 기업에 대해 긴축하고 있었습니다. 기술 부문에서 자금 조달은 항상 믿을 수 없을 정도로 비싸고 시장은 항상 중앙 계획가가 되려는 사람들의 망상적인 계략보다 먼저 이야기합니다. 연준이 하는 일은 정말로 중요하지 않습니다.