연준의 주요 인플레이션율은 S&P 500을 넘어뜨릴 수 있습니다

이번 S&P 500 랠리는 미국 경제가 경착륙을 피하더라도 인플레이션이 꾸준한 후퇴를 계속할 것이라는 믿음을 기반으로 합니다. 1.2월 CPI 데이터는 보호소를 제외한 서비스 인플레이션이 4분기에 미지근한 연 XNUMX%로 하락함에 따라 이러한 관점을 강화하는 것으로 보입니다. 그러나 연준은 개인 소비 지출 가격 지수에 초점을 맞추고 있으며 목요일과 금요일에 발표된 새로운 데이터는 훨씬 다른 이야기를 보여줄 수 있습니다.

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PCE 인플레이션율 업데이트

투자자들은 8분기 GDP 보고서와 함께 목요일 오전 30시 4분(동부 표준시)에 분기별 PCE 인플레이션 데이터를 받게 됩니다. XNUMX월 인플레이션 데이터는 금요일 개인 소득 및 지출 보고서와 함께 발표될 예정입니다.

월가는 연간 인플레이션율이 5%에서 5.5%로 둔화되면서 0.3월 PCE 물가지수가 보합세를 보일 것으로 금요일 데이터에서 예상하고 있습니다. 근원 PCE 가격은 근원 인플레이션율이 4.4%에서 4.7%로 하락함에 따라 XNUMX% 상승할 것으로 보입니다.

그러나 도이체방크 이코노미스트들은 다음 주 연준 회의 전 마지막 주요 인플레이션 보고서가 반갑지 않은 소식을 가져올 수 있다고 경고했습니다. 그들은 핵심 CPI가 0.4% 더 온화하게 상승했음에도 불구하고 핵심 PCE 가격 지수가 월간 0.3% 상승할 것으로 예측하고 있습니다.

Deutsche Bank의 경제팀은 CPI 보고서에서 3.1월 항공료가 3.1% 하락했다고 밝혔습니다. 그러나 항공료에 대한 PCE 가격 데이터는 지난 달 XNUMX% 증가한 생산자 물가 지수에서 가져온 것입니다.

PCE 대. CPI 인플레이션

그 차이는 CPI와 PCE 인플레이션 보고서 사이의 엄청난 차이의 표면에 불과합니다. 이러한 차이는 연준 정책과 S&P 500 모두의 궤적에 큰 문제가 되었습니다.

PCE는 본인 부담 지출만 반영하는 CPI보다 훨씬 더 넓은 범위의 지출을 포함합니다. 의료비의 상당 부분이 고용주, ​​Medicaid 및 Medicare에서 지불되기 때문에 의료 서비스와 관련하여 구별이 특히 중요합니다. 의료 서비스는 CPI 가계 구매 바구니의 7%에 불과하지만 의료 서비스는 PCE의 거의 16%를 차지합니다.

뿐만 아니라 CPI의 의료 서비스 인플레이션 게이지는 XNUMX월에 급격하게 떨어지기 시작했으며 보험사 이익과 관련된 소스 데이터가 이미 장부에 있기 때문에 계속되어야 합니다.

Powell의 새로운 PCE 서비스 인플레이션 측정치에는 외식도 포함되지만 집에서 멀리 떨어진 음식은 CPI의 서비스 측정치에 포함되지 않습니다.

파월 연준 의장의 가장 중요한 인플레이션율

30월 2023일 연설에서 제롬 파월 연준 의장은 상품 인플레이션이 냉각되었고 주택 인플레이션의 선행 지표가 XNUMX년 임대료 압력의 급격한 완화를 지적했음을 인정했습니다. 그러나 그는 정책 입안자들이 새로운 관심 영역인 주택을 제외한 핵심 서비스 인플레이션을 강조했습니다. .

건강 관리, 교육, 이발, 접대 등을 포함하는 카테고리는 소비의 약 50%를 차지합니다. Powell은 이것을 "핵심 인플레이션의 미래 진화를 이해하는 데 가장 중요한 범주"라고 말했습니다. 그러한 서비스의 가격 변동은 임금 상승과 밀접하게 연관되어 있기 때문입니다. 노동 시장이 극도로 타이트한 상태를 유지하면 높은 서비스 인플레이션이 지속될 수 있습니다.

주택을 제외한 핵심 PCE 서비스에 대한 초점은 너무 새롭기 때문에 상무부 보고서나 월스트리트 추산 대상에 포함되지 않았습니다. IBD 계산에 따르면 주택 및 에너지를 제외한 PCE 서비스의 가격 지수는 0.3월 상향 조정된 연간 증가율 4.3%에서 하락한 4.7월 및 전년 대비 XNUMX% 상승한 것으로 나타났습니다.

이것이 S&P 500에 의미하는 바는 무엇입니까?

S&P 500 랠리는 지난 두 세션을 일시 중지했지만 주식은 여전히 ​​탄력적입니다. 수요일 아침 주식 시장 행동에서 1.7%나 하락한 후 S&P 500은 50일 이동 평균에서 반등하여 손실을 극히 일부로 줄였습니다.

화요일 종가 기준 S&P 500 지수는 사상 최고치보다 16.25% 낮았지만 12.3월 12일 약세장 종가에서 XNUMX% 상승했습니다.

IBD를 반드시 읽으십시오. 큰 그림 매일 시장의 기본 추세와 거래 결정에 대한 의미를 동기화합니다.

S&P 500은 지난 몇 번의 시도가 빠르게 되돌려진 후 50일 선을 넘어 랠리를 유지하려고 노력하는 중요한 시점에 있습니다. 예상보다 높은 핵심 PCE 인플레이션 수치는 좋지 않은 시기에 나올 것이며 연준이 75%-5% 범위로 5.25bp 더 인상할 확률이 높아질 수 있습니다. 현재 금융 시장은 연준이 다음 주 수요일과 22월 XNUMX일에 XNUMX분의 XNUMX포인트 인상 후 중단할 것으로 예상하고 있습니다.

여전히 인플레이션과 연준 정책의 진정한 핵심은 임금 상승입니다. 4월 고용 보고서에 따르면 4분기 임금 상승률은 연율 5%로 감소했습니다. 이러한 완화가 계속된다면 연준은 기준금리를 4% 이상으로 인상하기보다는 기꺼이 기다려 볼 것입니다. 화요일의 XNUMX분기 고용 비용 지수와 금요일의 XNUMX월 일자리 보고서와 함께 다음 주에 임금 상승에 대한 두 가지 주요 보고서를 받게 됩니다.

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