(Bloomberg) — 편집자 주: Credit Weekly에 오신 것을 환영합니다. 여기에서 Bloomberg의 글로벌 리포터 팀이 지난주의 가장 인기 있는 기사를 소개하는 동시에 앞으로 신용 시장에서 기대할 수 있는 사항을 엿볼 수 있습니다.
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FTX 고객이 실패한 암호화폐 거래소에서 얼마를 돌려받을 수 있는지 알기까지는 몇 년은 아니더라도 몇 달이 걸릴 것입니다. 그러나 Bloomberg의 Justina Lee와 Rachel Butt가 이번 주에 보도한 바와 같이, 세계에서 가장 요령 있는 부채 투자자 중 일부는 이미 도박을 시도하고 있습니다.
실패한 회사의 폐허를 통해 이익을 얻는 그러한 회사의 경우 이러한 규모의 파산은 자주 발생하지 않습니다. 이는 Baupost Group 및 Oaktree Capital Management와 같은 회사가 자산이 거래소에 고정된 고객의 구매 청구에 대해 문의한 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. (두 회사 모두 Bloomberg News에 대한 언급을 거부했습니다.)
궁극의 베팅 뒤에 있는 미적분학은 까다롭습니다. 첫째, 고객은 지금 약간의 현금을 받는 대가로 클레임 거래라고 알려진 거래를 통해 빚진 것의 일부를 받아들일 만큼 필사적이어야 합니다.
초기 숫자는 유망하지 않았습니다. 한때 Enron 청산인이었던 John J. Ray III가 이끄는 FTX 정리를 감독하는 구조 조정 전문가는 Sam Bankman-Fried의 암호화 제국의 주요 부서가 빚진 부채 중 7.9억 달러를 집계했습니다. 이는 지금까지 1억 달러 이상의 디지털 자산과 약 1.2억 달러의 현금과 비교됩니다. FTX의 재산을 대변하는 한 변호사는 지난 달 판사에게 회사 자산의 상당 부분이 "도난당했거나 없어졌다"고 말했습니다.
누락된 자산이 나타나지 않으면 잠재적인 클레임 구매자는 FTX 관리인이 다른 곳에서 자산을 찾을 가능성을 저울질할 것입니다. FTX는 이미 정치 단체에 대한 기부금 회수를 암시했으며 바하마에서 회복해야 할 자산이 있을 수 있습니다. FTX 관리인들은 또한 Bankman-Fried의 이전 거래소인 Alameda Research와 연결된 Robinhood Markets Inc. 주식 440억 XNUMX천만 달러를 손에 넣기 위해 노력하고 있습니다.
클레임 거래자는 또한 고객의 암호화폐 자산 가치가 반등할 수 있는지 여부를 평가해야 합니다. 17,000달러 미만에서 비트코인은 여전히 50,000년 전의 10,000달러 수준보다 훨씬 낮지만 팬데믹 이전 시대의 XNUMX달러 미만 수준보다 훨씬 높은 수준에서 거래되고 있습니다.
일본 쇼커
일본은행(BOJ)은 이번 주 10년 만기 국채 수익률 상한선을 인상하면서 국가 부채 시장을 뒤흔들었습니다. 이러한 움직임은 인플레이션과 싸우는 중앙 은행의 세계에서 마지막 저항인 BOJ의 광범위한 정책 변화가 더 큰 혼란을 야기할 것이라는 우려를 다시 불러일으켰습니다.
Bloomberg의 Ayai Tomisawa가 쓴 것처럼, 투자자들이 주목하게 될 한 가지 주요 지표는 엔화 손실에 대한 헤징 비용입니다. 달러 가치가 급등하는 가운데 이러한 헤징 비용은 지난 XNUMX년 동안 급증했습니다. 이는 미국과 유럽의 채권 가격 폭락과 함께 일본 투자자들이 해외 시장에서 채권 매입을 철회하도록 자극했습니다.
일본 투자자들이 구매자 기반의 상당 부분을 차지했기 때문에 이는 미국 회사채를 포함하여 세계 최대의 일부 채권 시장에 큰 문제였습니다. 이제 많은 투자자들이 헤징 비용이 완화되면 다시 해외 수익률을 쫓을 기회를 찾고 있습니다.
중국 개발자
중국은 부채가 많은 부동산 부문에 대한 지원을 강화했으며 중앙은행은 금융기관이 업계의 인수합병을 지원하고 위험을 완화하고 최상위 개발자의 재정 상태를 개선하는 데 도움을 줄 것이라고 밝혔습니다. 중국의 증권 규제 당국은 또한 자격을 갖춘 개발자가 상장된 동료를 통해 백도어 상장을 확보할 수 있도록 허용할 것이라고 말했습니다. 베이징의 정책 바주카포는 랠리가 흔들리고 있다는 징후가 있지만 개발자의 채권과 주식의 발전을 부채질했습니다.
한편 매출 기준 중국 최대 개발업체인 Country Garden Holdings Co.의 국내 핵심 사업부는 최대 1억 위안(143억 XNUMX만 달러)의 XNUMX년 만기 역내 채권을 매각할 계획이며 목요일부터 주문을 시작할 것으로 예상됩니다. XNUMX월에 처음 등장한 국가 보증 프로그램에 따른 가장 최근의 채권 발행입니다.
다른 곳에서 :
카자흐스탄 금융회사들은 우크라이나 침공 이후 부과된 제재 및 기타 규제로 인해 시장에서 빠져나올 수 없는 투자자들로부터 대폭 할인된 가격으로 러시아 정부 부채를 퍼내고 있다고 이 문제에 정통한 사람들이 블룸버그 뉴스에 말했습니다.
Goldman Sachs는 Citrix Systems 인수를 지원하는 대출 기관이 몇 달 동안 보유하고 있는 약 4억 달러의 후순위 부채를 매각하는 것에 대해 투자자들과 논의 중이라고 이 문제에 대해 잘 알고 있는 소식통이 말했습니다. 거래 시기는 새해가 되어야 예상되는 새로운 감사 재무 자료의 공개에 달려 있다고 사람들은 말했습니다.
단기채 수익률 급등에 따른 폐쇄형 지방채 펀드의 소위 마이너스 캐리(negative carry)로 인해 펀드가 더 많은 배당금 삭감 위험에 처해 있습니다.
사모펀드 회사들은 2023년에 그들에게 어떤 일이 일어날지 미리 보고 있습니다. 첫째, CD&R은 프랑스 서비스 기업인 Atalian 인수 거래를 축소해야 했습니다. 그런 다음 BC Partners는 스페인 신부복 제조업체 Pronovias의 열쇠를 Bain이 이끄는 대출 기관에 넘길 것이라고 발표했습니다.
Vista Equity Partners의 Finastra Group Holdings Ltd.의 대출 기관 그룹은 금융 소프트웨어 회사가 4년에 2024억 달러 이상의 부채 만기에 직면함에 따라 재정 및 법률 고문을 유지했습니다. 대출 기관은 PJT Partners 및 Gibson Dunn & Crutcher와 협력하고 있습니다.
–Wei Zhou, Rachel Butt, Justina Lee, Steven Church, Jeremy Hill, Ayai Tomisawa, Luca Casiraghi, Hannah Benjamin-Cook, Dana El Baltaji 및 Andrew Monahan의 도움으로.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/ftx-trade-tempting-oaktree-baupost-210000381.html