역수익률 곡선이 돌아왔습니다. 투자자가 알아야 할 사항.

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국채 수익률 곡선은 추세가 거의 끝나가고 있다는 신호 없이 계속 확대되고 있습니다.

연방 준비 제도 이사회 연방기금 목표금리 인상 지난주 75%에서 1.50%로 2.25bp 상승했습니다. 그러나 이 비율은 여전히 ​​75년 만기 국채 수익률보다 1bp 낮은 수준입니다. (기준점은 퍼센트 포인트의 100/XNUMX입니다.)

연준이 물가상승률을 2~3% 수준으로 낮추는 데 진지하다면 연방기금 금리 목표를 추가로 높여야 할 것입니다. 소비자물가지수 상승세 9% 이상의 연이율, 그리고 연준이 선호하는 지표인 개인 소비 지출 지수조차 연 5%에 가까운 이율.

연준이 단기 금리를 인상함에 따라 채권 시장은 그들의 노력이 경제를 침체에 빠뜨릴 것이라는 신호를 보내고 있습니다. 장기 금리는 이제 단기 금리보다 낮습니다. 모든 경기 침체는 단기 금리가 장기 금리를 상회하기 전에 발생했습니다.

아래는 10년물 국채 수익률과 3년물 국채 수익률의 차이를 보여줍니다. 월간 차트를 보면 8년물 수익률이 10년물 수익률보다 2006/07%포인트 높다는 것을 알 수 있습니다. 현재 수준에서 반전은 주택 위기가 시작되기 직전인 2000-10년보다 더 넓습니다. 그리고 XNUMX년물 수익률이 XNUMX년물 수익률보다 XNUMX포인트 높았던 XNUMX년의 놀라운 거리 내에 있습니다.

투자 의미: 비중확대 생명 공학 및 건강 관리 주식 주가수익비율이 높은 종목은 피한다. 역수익률 곡선은 경기 침체가 임박했음을 나타내며, 경기 침체에서 재산이 경제와 직접적으로 연관되지 않고 인구 통계학적 순풍이 있는 산업(예: 생명공학 및 의료)은 부정적인 영향을 받지 않을 것입니다. 그리고 경기 침체기에 고PER 주식은 종종 기대에 못 미치는 수익을 보고할 더 큰 위험에 처하게 됩니다.

앤드류 애디슨은 의 저자입니다. 제도적 관점, 기술적 분석에 중점을 둔 연구 서비스. 

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