투자 패러다임이 뒤집혔다

최근 투자 포트폴리오가 어려움을 겪고 있다면 전략을 재고해야 할 때입니다. 지난 XNUMX년 동안 투자에 효과가 있었던 것이 향후 XNUMX년 동안에는 효과가 없을 수도 있는 반면, 지난 XNUMX년 동안 투자에 효과가 없었던 투자는 투자 기간 동안 더 효과적일 수 있습니다. 앞으로 XNUMX년.

간단히 말해서, "당신이 가진 모든 본능이 틀리면 그 반대도 옳을 것"이라고 유명한 사인펠트의 조지 코스탄자의 조언을 따를 때일 수 있습니다.

오늘날의 투자가 왜 그럴 수 있는지 탐구해 볼 가치가 있습니다.

세계화에서 탈세계화로

세계화는 정점에 도달한 것으로 보이며, 탈세계화는 다년간의 추세로 보이는 것을 시작했습니다. 기업은 생산을 리쇼어링하고 국가는 에너지 독립성을 높이는 방법을 모색하고 있습니다. 자본 흐름도 탈세계화되고 있습니다. 중국은 더 이상 미국 국채를 매입하여 미국 재정 ​​적자 자금을 조달하지 않고 있으며, 미국은 미국 투자자들이 비동맹 국가에 투자하는 것을 더 어렵게 만들고 있습니다. 동시에 러시아와 중국은 미국 달러를 중간 통화로 사용하지 않고 현지 통화로 거래하기 위해 국가 연합을 구성하고 있습니다. 이러한 모든 추세는 금리, 환율 및 인플레이션에 영향을 미칩니다.

상품 가격 하락으로 상품 가격 인상

2020년 전, 상품 가격은 극도로 높았고 기업들은 이러한 상품의 생산량을 늘리기 위해 막대한 자금을 투자했습니다. 상품 시장에서 말하는 것처럼 고가의 치료법은 고가입니다. 새로운 공급이 시장에 넘쳐났고 상품 가격은 XNUMX년 XNUMX월에 바닥을 칠 때까지 하락했습니다. 그 이후로 상품 가격은 오르기 시작했지만 기업이 새로운 생산에 투자할 만큼 충분히 또는 오랫동안 오르지 않았습니다. 원자재에 대한 투자와 생산이 빠르게 증가하지 않는 한, 향후 XNUMX년은 원자재 가격 상승의 XNUMX년이 될 것이며, 이는 소비자 수요, 기업 이윤 및 이자율에 영향을 미칠 것입니다.

낮은 인플레이션에서 높은 인플레이션으로

인플레이션은 2021년까지 긴 잠복기를 누렸으며, 평균 인플레이션율은 2년까지 2021년 동안 일반적으로 연간 40% 미만으로 유지되었습니다. 오늘날 인플레이션은 XNUMX년 만에 최고 수준이며, 높은 인플레이션율이 지속될 가능성. 그 이유 중에는 위에서 논의한 탈세계화와 상품 가격 상승 추세가 있습니다. 물가상승률이 높은 환경에서는 1970년대와 마찬가지로 금리가 상승하고 P/E 비율이 하락할 가능성이 높으며 이는 주식 시장, 채권 시장 및 부동산 시장에 중요한 영향을 미칩니다.

이러한 추세는 수년간 지속될 가능성이 높으며 이는 투자 영향도 지속될 가능성이 있음을 의미합니다.

고정 수입을 지급하는 국채는 지난 2020년 동안 훌륭한 투자였습니다. 금리가 하락함에 따라 채권 가격이 차례로 상승하여 채권 투자자들은 XNUMX년 채권 수익률을 바닥으로 할 때까지 매력적인 수익을 창출할 수 있습니다. 인플레이션이 지속된다면 채권 수익률은 계속 상승해야 하며, 감소해야 할 가능성이 높습니다. 또한 인플레이션은 여전히 ​​국채가 지불하는 이자율보다 훨씬 높기 때문에 국채 투자자는 인플레이션을 조정한 후 마이너스 수익을 얻게 됩니다. 국채는 전술적 거래에 유용할 수 있지만 장기 투자로서 좋지 않은 생각처럼 보입니다.

미국 주식 시장은 자사주 매입과 기술주 거품에 힘입어 지난 XNUMX년 동안 세계 최고의 주식 시장이었습니다. 기술주 거품은 이미 줄어들기 시작했다. 미국 주식은 금리 인상, 이익률 축소, P/E 비율 하락으로 인해 앞으로 많은 압박을 받을 것입니다. 미국 주식 시장이 앞으로 다른 국가의 주식 시장에 비해 저조한 성과를 보이는 것은 전혀 놀라운 일이 아닙니다.

패시브 투자와 성장 투자도 등장할 것입니다. 패시브 펀드는 가장 고평가된 회사를 더 많이 소유하는 경향이 있습니다. 이것이 S&P 500 지수가 Tesla와 같은 고평가된 성장주에 의해 지배되는 이유입니다.TSLA
. 동시에 높은 인플레이션과 이자율 상승은 P/E 비율이 상승한 성장주에 독이 될 수 있으며, 이미 P/E 비율이 압축된 가치주는 상대적으로 아웃퍼폼할 가능성이 더 높습니다. 지난 XNUMX년과 달리 향후 XNUMX년은 액티브 펀드보다 패시브 펀드에 좋은 시기로 보입니다. 성장 투자를 훨씬 능가할 수 있음 XNUMX년 동안 실적이 저조한 후.

지난 XNUMX년 동안 대체 투자가 대세였습니다. 벤처 캐피탈, 바이아웃 펀드, 부동산 펀드는 저물가, 저금리, 기술주 거품의 성장으로 막대한 자금을 조달했고 좋은 성과를 거두었습니다. 높은 인플레이션, 이자율 상승, 기술주 거품 축소 등으로 인해 이러한 대체 투자 전략은 일반적으로 투자자들이 역사적으로 창출한 수익을 창출하는 데 어려움을 겪을 것입니다.

일본 주식 시장은 지난 500년 동안 S&P XNUMX 지수 수익률의 약 절반을 창출했습니다. 그러나 일본 주식은 미국 기업에 비해 저렴하고 자본이 풍부하며 향후 리쇼어링과 관련된 자본 지출 요건이 훨씬 적습니다. 또한 일본은 아마도 세계에서 가장 정치적으로 안정적인 국가 중 하나일 것이며 앞으로도 그럴 것입니다. 일본 주식은 향후 XNUMX년 동안 미국 주식을 능가하는 좋은 내기처럼 보입니다.

XNUMX년 전, 이머징 마켓 주식은 고평가되었고, 그 결과 지난 XNUMX년 동안 이머징 ​​마켓 주식은 어디에도 없었습니다. 그러나 저평가된 신흥시장 주식은 없다. 아시아는 앞으로 세계의 나머지 지역을 능가할 것으로 보이는 반면 남미는 세계가 필요로 하는 상품으로 가득 차 있습니다. 이머징 마켓 주식은 지난 XNUMX년 동안 끔찍한 투자였으나 앞으로는 이러한 추세가 역전될 것으로 보입니다.

금값도 지난 XNUMX년 동안 어디에도 없었다. 향후 XNUMX년 동안 금에 대한 근본적인 환경은 매우 매력적으로 보입니다. 인플레이션이 상승하고 상품 가격이 상승하며 주식과 채권은 앞으로 훨씬 더 낮은 수익을 낼 가능성이 높습니다. 한편, 미국의 적자는 계속해서 증가할 것으로 보이며, 외국 중앙은행들은 외환보유고로 금을 축적하고 있다. 지난 XNUMX년과 달리 향후 XNUMX년은 금에 대한 의미 있는 할당을 소유하기에 좋은 시기인 것 같습니다.

가장 중요한 것은 투자 환경이 쉬운 것에서 어려운 것으로 바뀌었다는 것입니다. 이전에 효과가 있었던 것이 반드시 앞으로 효과가 있는 것은 아닙니다. 거시경제적 환경이 어떻게 변화했으며 이것이 향후 투자 포트폴리오에 어떤 의미를 갖는지 이해하는 것이 중요합니다.

이 문서는 정보 제공의 목적으로만 사용되며 특정 전략에 대한 권장 사항이 아닙니다. 견해는 발행일 현재 Adam Strauss의 견해이며 변경될 수 있습니다. Pekin Hardy Strauss Wealth Management의 면책 조항.