채용 보고서는 호황을 누리고 있는 노동 시장을 보여줍니다. 여기에 금리가 향하는 곳이 있습니다.

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메인 스트리트에는 좋은 소식이지만 월 스트리트에는 그리 좋은 소식이 아닙니다.

다시 한 번, 연준과 다른 주요 중앙 은행이 거의 XNUMX년 전 팬데믹에 대응하여 제정된 특별 부양책을 철회함에 따라 호황을 누리는 노동 시장은 채권과 주식의 손실로 이어질 가능성이 높습니다.

이에 대한 의심은 금요일 467,000월 미국 비농업 고용이 XNUMX명으로 놀라울 정도로 크게 증가했다는 보고로 누그러졌습니다. 이는 예상 증가의 몇 배에 해당하는 수치로, Omicron 변종 이후 일부 경제학자들의 부정적인 예측을 무시했습니다.

JP Morgan의 수석 미국 경제학자인 Michael Ferroli는 비록 Roger Maris 스타일의 별표가 붙어 있기는 했지만 "일자리 폭발 보고서"라고 말했습니다. 이전 709,000개월 동안 총 XNUMX건의 상향 수정을 포함한 엄청난 강세의 대부분은 통계적 요인 때문입니다.

그것은 고용 시장에서 치유의 다른 징후를 손상시키는 것이 아닙니다. 실업률이 0.1%로 4%포인트 상승한 것조차 좋은 소식이었습니다. 경제활동참가율을 0.3%로 62.2포인트 끌어올린 노동자 유입이 반영됐다. 더 광범위한 "과소고용" 비율(U6)도 7.1%로 계속해서 하락했으며 이는 전염병 유행성 저점보다 0.3포인트 높은 수준이라고 Ferroli는 지적했습니다.

그러나 종합하면 그 수치는 실제 경제 뉴스를 나타내지 않는다고 그는 덧붙였다. 그리고 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)가 다음 달에 연방기금 목표치를 25bp(0/0.25포인트) 높일 것이라는 자신의 기대를 재확인했습니다. , 현재 2022%에서 XNUMX% 범위로, 패널의 연말 전망의 새로운 점 도표는 아마도 XNUMX년이 진행됨에 따라 몇 가지 추가 증가를 암시할 것입니다.

다른 연준 관찰자들은 더 빠른 상승과 가파른 상승을 원합니다. CME FedWatch 사이트의 연방기금 선물 분석에 따르면 50월 36.6베이시스 포인트 인상 확률은 고용 보고서에 따라 전일 14.3%, 전주 8.5%에서 금요일 XNUMX%로 급증했습니다. 시장.

25베이시스 포인트 이동은 63.4%의 확률로 여전히 승률이 가장 높은 선택입니다. 더 나아가 선물 시장은 25월까지 1.25%-1.50%까지 총 25번의 XNUMX베이시스 포인트 인상에 베팅하고 있으며 더 큰 상승 가능성이 있습니다. 뱅크 오브 아메리카는 올해 남은 XNUMX번의 FOMC 회의에서 각각 XNUMX베이시스 포인트 움직임을 예상하고 있습니다.

다른 주요 중앙 은행들도 극단적 인 숙박 시설에서 이동하고 있습니다. 목요일 영란은행(BoE)이 두 번째로 정책금리를 인상한 후 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행 총재가 올해 금리 인상이 가능하다는 신호를 보내 유럽 채권 수익률을 급등시켰습니다. 마이너스 수익률로 거래되는 글로벌 채권 거래량은 지난주 6.1조2018억 달러로 XNUMX년 XNUMX월 이후 최저치를 기록했다.

이는 고용 뉴스에 영향을 미친 미 국채 수익률에 대한 중력을 완화하는 데 도움이 되었습니다. 벤치마크 10년물은 주간 18%로 1.93베이시스포인트 돌파하며 2019년 XNUMX월 이후 최고치를 기록했습니다.

더 놀라운 사실은 연준의 금리 기대치에 가장 민감한 만기인 1.322년 만기 국채 수익률이 급등했다는 점입니다. 이는 금요일에 13.2%로 하루 만에 2020bp 상승했습니다. 이는 팬데믹 직전인 ​​XNUMX년 XNUMX월 이후 최고치다.

더 나은 노동 시장에 대한 좋은 소식은 더 높은 이자율로 이어지며 이는 주식에 도움이 되지 않을 것입니다. 캐피털 이코노믹스의 이코노미스트인 존 히긴스는 2015년 말 연준의 긴축 주기를 언급하며 "연준 긴축 주기를 포함해 더 강력한 노동과 주식 시장이 함께 갈 수 있다"고 말했다. XNUMX에서 비율.

그러나 미국 주식 시장은 지난 XNUMX년 동안 고성장 주식의 "가차 없는" 초과 성과의 결과로 오늘날 더 높은 수익률에 더 민감할 것입니다. "그래도 우리는 더 긴축 연준의 정책이 허리케인보다 역풍에 더 가깝다고 생각합니다."라고 그는 결론지었습니다.

그러나 중앙 은행의 바람이 등을 돌리는 데 익숙한 시장의 경우 이는 거친 항해를 의미할 수 있습니다.

에 쓰기 Randall W. Forsyth 님 [이메일 보호]