최신 인플레이션 데이터는 연준에 (약간) 희소식입니다

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제롬 파월 연준 의장은 중앙은행이 0.75월 회의에서 금리를 XNUMX%포인트 인상하고 XNUMX월에 다시 금리를 인상할 여지를 열어둔 두 가지 분명한 이유를 밝혔습니다. XNUMX주가 지나면 두 요인 모두 이미 사라질 수 있습니다.

하나는 소비자의 인플레이션 기대였는데, 이는 연준 정책 회의 직전 예비 보고서에서 급등했지만 그 이후 최종 읽기에서는 대략 줄을 서서 뒤로 넘어졌다 지난 XNUMX년 동안 그들이 서 있던 곳으로.

다른 하나는 인플레이션으로, 소비자 물가 지수로 측정했을 때 XNUMX월 예상보다 더 많이 상승하고 상승세를 보였습니다. 그러나 연준 자체는 다른 척도인 개인 소비 지출 물가 지수를 선호합니다. 그리고 그 척도는 목요일에 인플레이션이 이제 식어가기 시작할지도 몰라, 적어도 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 철회할 때는 그렇습니다.

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소위 핵심 PCE는 0.3월에 0.4% 상승하여 컨센서스 예상치인 4.7%를 하회했으며 이전 4.9개월의 인플레이션율과 일치했습니다. 연간 기준으로 XNUMX월 핵심 PCE 지수는 XNUMX년 전 XNUMX% 상승해 전월 XNUMX%보다 하락했습니다.

이는 다음 달 96차 0.75/XNUMX포인트 금리 인상이 당초 생각보다 낮을 가능성이 있다고 믿을 만한 이유를 제공합니다. 월요일 현재 트레이더들은 XNUMX% 포인트 결과가 나올 확률을 XNUMX%로 보고 있습니다. CME 데이터에 따르면. PCE 데이터가 발표된 후 목요일에는 그 비율이 81%로 떨어졌습니다.

확실히 물가 인상 속도는 연준의 목표인 2%보다 계속해서 훨씬 더 빨라지고 있습니다. 그러나 핵심 PCE 인플레이션의 월별 감속은 가격 상승이 정점에 도달했음을 의미할 수 있습니다.

판테온 매크로이코노믹스(Pantheon Macroeconomics)의 수석 이코노미스트인 이안 셰퍼드슨(Ian Shepherdson)은 "0.6월 75% 상승률은 여전히 ​​너무 높으며 XNUMX월도 비슷할 것"이라고 말했습니다. “그러나 우리는 XNUMX월 이후에는 훨씬 더 작은 증가가 있을 것으로 예상합니다. 연준이 이를 인식한다면 XNUMX월 XNUMXbp 인상을 피할 수 있지만 이는 아슬아슬한 상황입니다.”

보고서는 연준이 조심스럽게 전진해야 할 필요성을 더욱 강조하고 있습니다. 인플레이션은 마침내 소비자 지출을 짓누르고 있으며, 미국인들이 고액 구매를 철회함에 따라 높은 물가를 고려하면 인플레이션이 한 달 동안 하락했다고 보고서는 밝혔습니다. 소비자들은 이제 가격이 계속 상승하는 동안 이자율이 오르는 등 양쪽 모두에서 압박감을 느끼고 있습니다.

Economist Intelligence Unit의 글로벌 이코노미스트인 Cailin Birch는 "연준은 매우 어려운 노선을 걸어야 한다는 것을 깨달았습니다."라고 말했습니다. "75bp를 더 인상하면 수요를 억제하고 인플레이션을 억제하기 위해 확실히 더 빠르게 움직일 것이지만 너무 빨라서 가계 지출이 붕괴될 위험이 있을 수 있습니다."

0.75월 말 연준 관리들이 다음 정책 회의에 참석하기 전에 고용 보고서와 새로운 CPI 데이터를 포함하여 많은 데이터가 발표될 예정입니다. 그러나 지금까지 연준의 XNUMX%포인트 상승은 새로운 추세의 시작보다 더 이상치에 가까웠을 수 있다는 징후가 있습니다.

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