시장은 방금 건강에 해로운 AOL-Time Warner 거품 비교를 게시했습니다.

이번 주 수익 세부 정보에는 고성장, 첨단 기술 및 고위험 기업의 가치에 대한 일부 유명 인사가 포함되어 있습니다. Ford와 Amazon은 전기 자동차 제조업체인 Rivian의 지분을 기록하고 있습니다. 알파벳과 마이크로소프트가 일부 주목 가치가 하락한 주식 베팅. 그러나 가장 큰 밸류에이션 타격은 그 자체로 소우주적 방식으로 닷컴 거품과 비교하게 된 기술 신생 기업의 지난 XNUMX년 가치 평가 이익에 대해 가장 크게 말할 수 있습니다. 이는 의료 부문에서 발생합니다.

건강 관리는 전염병 시장의 주요 거래였습니다. 이것은 분명해 보일 수 있습니다. 세계가 경제를 마비시키는 세계적인 의료 위기를 고려하면 더 많은 의료 투자에 대한 필요성을 일깨워야 합니다. 비즈니스가 전염병의 위험과 직접적으로 연관되어 있고 투자자들이 미리 생각한 것의 가치를 입증한 큰 승자가 있었습니다. 바로 Moderna Therapeutics입니다. 그러나 더 광범위한 주식 시장 수준에서 디지털 건강 거래는 원격 의료가 붐을 일으키고 환자가 가상으로 치료를 받아야 하고 여러 부문에 걸쳐 디지털 서비스가 도입됨에 따라 엄청난 이익을 얻은 재택 주식 범주에 속했습니다. 몇 개월 동안 수년간의 진화.

이 주제는 이제 희미해 보이고 이러한 파괴자들은 전염병 사태를 장기적인 건강 관리 승자로 전환하는 데 사용할 비즈니스 모델을 덜 확실하게 만들 계획입니다. 엔터프라이즈 클라우드에서 생명 공학 및 핀 테크에 이르기까지 기술의 많은 부분이 지난 가을 이후 타격을 입었지만 이번 주 원격 의료 리더의 비참한 수익 Teladoc 이 최근 기술 거품 거래의 건강 관리 버전에서 가장 낮은 지점을 표시했습니다. 만성 치료 회사 Livongo 인수와 관련하여 6억 달러가 넘는 비용을 청구한 후 Teladoc의 주식은 폭락했고 현재는 80년 전보다 40% 이상 하락했습니다. 목요일에 XNUMX% 급강하하여 디지털 건강 대중 평가에 대한 XNUMX년 동안의 기차 사고를 완전히 안도했습니다: 경쟁자 암웰 과 1 라이프 헬스 케어 지난 80년 동안 XNUMX% 이상 감소했으며 소비자 건강 관리 회사 그와 그녀의 건강 60% 이상 하락했습니다.

AmWell의 투자자 중에는 Google이 있었습니다. 회사에 100억 달러를 투자하다 2020 인치

6.6억 달러 손상 비용은 수익 지표에서 제외되지만 Teladoc이 전염병 이후 비즈니스에 재택 무역 다리를 만들 계획과 직접적으로 관련된 큰 히트입니다. Teladoc은 18.5년 말 현재까지 가장 큰 디지털 건강 거래에서 Livongo를 현금과 주식으로 2020억 달러에 인수했습니다.

6.6억 달러의 손상 책임이 얼마나 심각한지 알아보기 위해 목요일의 주가 하락 이후에는 Teladoc의 시가 총액보다 컸습니다.

CNBC의 Bob Pisani는 불길한 시장 평행선인 AOL-Time Warner를 지적했습니다. 그 거래가 있은 지 XNUMX년 이내에 합병된 회사의 가장 큰 헤드라인은 시너지가 아니라 원래의 닷컴 거품 거래 이정표인 AOL의 가치가 급락하면서 "영업권 손상"에 관한 것이었습니다.

AOL-Time Warner 기록은 Teladoc의 여러 규모(충돌 전후)였습니다. 그러나 Teladoc 재난으로 인한 부수적 피해는 최근 파괴적인 투자 시대와 그 스타 주식 선택자 중 한 명인 ARK Invest의 캐시 우드(Cathie Wood)에 미치며, 올해 초 Teladoc의 "폴링 나이프"에 투자한 유일한 펀드 중 하나였으며 최대주주로 성장했습니다. Tesla와 또 다른 재택 활동인 Zoom Video Communications에 이어 그녀의 가장 큰 펀드에서 세 번째로 큰 보유액이었습니다.

Wood의 펀드는 목요일에 Teladoc을 추가 매수하면서 단호한 입장을 보였습니다. 그러나 파괴적인 거래 테마에서 얼마나 벗어났는지의 표시로 그녀의 기함 ARK 혁신 기금 이제 시작부터 뜨거운 시작을 하는 대다수의 투자 관리 동료들에게 익숙한 운명을 겪었습니다. 시작 이후 더 이상 S&P 500보다 실적이 앞서지 않습니다. 닷컴 거품을 겪었고 핵심 주식에서 건강 과학, 통신 및 기술 펀드에 대한 섹터 펀드 베팅으로 분기해야 할 필요에 따라 매각될 수 있을 만큼 나이가 많거나 부모가 있는 모든 투자자에게 교훈은 다음과 같았습니다. 오래 전에 배웠습니다.

Teladoc의 큰 문제는 그것과 Livongo 등이 다시 상승하기 전에 단순히 밸류에이션을 재설정하는 기간 동안에만 있는 것이 아니라 대유행의 행복감이 잠식되면서 비즈니스 모델 기반의 균열이 노출되었는지 여부입니다. 목요일 아침에 주가가 상승한 월스트리트는 한 분석가가 "경쟁 강도가 높아짐에 따라 TDOC의 전체 건강 기반에 균열이 생겨 성장과 마진에 부담을 주고 있다"고 우려했습니다.

그리고 월스트리트는 Teladoc이 상용화된 핵심 원격 의료 서비스를 넘어 소비자 직접 정신 건강과 Livongo의 만성 치료 공간으로 성장하기로 계획했던 영역에서 향후 XNUMX년 동안 성장 동력이 예상되는 영역에서만 이러한 균열이 발생하고 있다고 지적합니다.

한 애널리스트는 "한 분기의 부진한 실적을 바탕으로 우리의 논문을 전면적으로 변경하는 데 주저하고 있지만, 경쟁으로 인한 역풍이 조만간 사그라지는 것을 볼 수 있을지는 의문이다"라고 말했다.

고용주가 웰빙에 중점을 두는 것은 이 부문의 순풍으로 여겨졌지만, 이제 기업 구매자가 이러한 서비스에 대해 얼마를 지불할 것인지에 대한 의구심이 커지고 있습니다. 판매 주기가 밀려나고 매우 높은 임금을 지급하고 인력 부족을 처리하는 고용주는 비용을 재평가하고 있습니다. Teladoc CEO Jason Gorevic은 "HR 부서는 사무실 복귀와 관련하여 많은 일이 진행되고 있기 때문에 압박을 받고 있습니다. 그 이유는 퇴직, 고용 및 인재 확보 및 유지를 위한 모든 리소스 할당을 처리하는 것입니다."라고 말했습니다.

이번 주 리비안 지분 상각은 투자자들이 EV 주식에 몰린 후 거품 이야기에서 충분히 논리적으로 보이던 것을 말해줍니다. 가치 평가 상승은 종종 거품을 만드는 요소 중 하나를 반영합니다. 특정 투자 욕구와 수요의 공급 간의 불균형과 시장 거품은 공급이 부족한 특정 영역에 너무 많은 돈이 투입될 때 형성됩니다. Rivian은 Tesla가 아닌 다른 EV에 베팅할 수 있는 유일한 공개 시장 옵션 중 하나였습니다.

그러나 디지털 건강 관리에서 Teladoc이 수익에서 언급한 점처럼 붐비는 것은 거래뿐만 아니라 플레이어들입니다. Gorevic은 "고객이 새로운 소형 포인트 솔루션으로 넘쳐나는 것을 보고 있으며 시장에서 소음을 일으키고 있습니다."라고 말했습니다.

이것이 Teladoc과 같은 회사가 Livongo 거래와 같은 M&A에서 서비스 전반에 걸쳐 확장을 적극적으로 모색한 이유입니다. Castlight Health는 Vera Whole Health와 합병되었습니다. Virgin Pulse는 Welltok과 연결되었습니다. 영예 플러시케어를 샀다. Grand Rounds와 Doctors on Demand가 통합되었습니다. 그들은 또한 올해 출시되기 시작한 아마존의 괴물 위협에 직면해 있습니다. 건강 서비스 전국의 기업 계획에. 가치가 높은 디지털 건강 회사가 결속되면서 모든 면에서 압박을 받는 시장에서 거래가 효과가 있다는 증거보다 훨씬 앞서 평가가 상승했을 수 있습니다.

Gorevic은 월스트리트 애널리스트들에게 Teladoc의 "전인적" 전략이 올바른 전략이라고 확신하며 파이프라인이 판매로 전환되는 것을 보는 데 더 오래 걸릴 수 있으며 더 많은 거래가 기업의 직접적인 구매보다 보험 파트너를 통해 이루어질 수 있다고 확신한다고 말했습니다. Teladoc은 의심할 여지 없이 해당 시장의 리더입니다. 그러나 CEO도 인정했습니다. “아직 통합이 거의 끝나가는 단계에 있으며, 이에 대한 증거가 없습니다. 그래서 사람들은 보고 싶어하고 불안해하며 얼리 어답터가 구매하고 있지만 아직 시장의 대부분을 차지하지는 못했습니다.”

즉, 테스트 결과가 아직 실험실에서 반환되지 않았습니다. 투자자는 환자와 달리 기다릴 필요가 없습니다. 

-CNBC의 Ari Levy가 이 보고서에 기여했습니다.