'심리학이 너무 빨리 바뀌었다': S&P 500이 올해 가장 약한 구간에 접어들면서 주식 시장 최저치가 다시 테스트될 수 있는 이유

메모에 따르면 미국 투자자들이 긴 노동절 주말에서 돌아오면 S&P 500 지수가 6월 25일부터 XNUMX월 XNUMX일까지의 기간 중 가장 약한 시기에 직면할 것임을 역사를 통해 알 수 있습니다.

주식시장은 이미 요동치고 있다. 

미국 주식 급격히 낮은 금요일 마감, 세 가지 주요 벤치마크 모두 500주 연속 손실을 입었습니다. 그래도 S&P XNUMX
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Dow Jones Market Data에 따르면 7월 52일 3666.77주 최저치인 16에서 XNUMX% 상승했습니다. 

크로스마크 글로벌 인베스트먼트(Crossmark Global Investments)의 밥 돌(Bob Doll) 최고투자책임자(CIO)는 전화 인터뷰에서 "우리는 그 수준으로 돌아가서 테스트해야 한다고 생각한다"고 말했다. 그는 "약세장이 반드시 끝났다고 생각하지 않는다"면서 "여기서부터 엄청난 하락이 보이지는 않는다"고 말했다.

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한편, 미국 경제가 둔화되고 있는 상황에서 치솟는 인플레이션에 맞서기 위해 연준이 금리를 계속 인상하는 것은 올해 주식 시장 최저점을 다시 테스트할 것이라는 전망과 함께 경기 침체 가능성을 높인다고 Ned Davis가 지적했습니다. 올해 연준은 "금융 시스템에서 유동성을 제거하기 위해 최선을 다하고 있다"고 클리솔드는 재시험 가능성을 높였다.

뱅가드 그룹은 1월 XNUMX일 보고서 0.25분기 연속 위축된 후 올해 미국 경제 성장 전망을 하향 조정했습니다. 이 회사는 현재 0.75년 연간 경제 성장률을 2022%~1.5%로 예상하고 있는데 이는 지난달 추정치인 약 XNUMX%에서 하향 조정된 것입니다.

Vanguard는 "우리는 미국이 앞으로 몇 분기 동안 추세 이상의 성장을 회복하기 위해 고군분투할 것 같다"고 말했습니다. "우리는 미국의 경기 침체 가능성을 향후 25개월 동안 약 12%, 향후 65개월 동안 24%로 예측합니다."

Ned Davis에 따르면 주식 시장의 저점에 대한 "재시험"이 짧은 것인지 여부는 경기 침체를 피할 수 있는 미국의 능력에 달려 있을 수 있습니다.

Clissold는 Ned Davis 메모에서 "불황이 아닌 평균 약세는 약 25개월 동안 지속되며 18%(지난 반세기 동안 -17%) 감소하여 50~35월 하락이 일반적인 경우와 일치합니다"라고 썼습니다. "반대로 평균 불황 곰은 약 XNUMX년(지난 XNUMX년 동안 XNUMX개월) 지속되었으며 평균 XNUMX% 감소했습니다."  

인플레이션 '드래곤'

투자자들은 제롬 파월 의장이 20월 21일 잭슨 홀 연설에서 연준이 일자리를 찾을 때까지 높은 인플레이션과 계속 싸울 것이라는 분명한 메시지를 보낸 후 26월 XNUMX-XNUMX일 연준의 또 다른 대규모 금리 인상을 기대하고 있습니다. 그것이 가정과 기업에 약간의 고통을 의미하더라도. 

이날 다우존스 산업평균지수와 함께 그의 발언에 주가는 급락했다.
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1,000 포인트를 마감하고 그 이후로 손실이 심화되었습니다. 

Crossmark's Doll은 여름 초에 본 주식의 "강력한" 랠리는 "인플레이션과 싸우는 초기 단계에 있다는 점을 감안할 때 너무 많은 낙관론"을 반영했다고 말했습니다. 그는 인플레이션이 정점에 이르렀다고 생각하지만, 올해 계속되는 인플레이션 하락은 불규칙적일 것이며 2022년에는 연준의 목표치인 2%를 상회할 것으로 예상합니다.

"우리가 '그래, 우리는 그 용을 얻었습니다. 다음은 무엇입니까'라고 말하는 수준으로 끝나지 않을 것입니다." 그는 말했다. 인플레이션이 발생하면 9.1월에 XNUMX%까지 뜨겁게 달렸습니다. 돌은 소비자물가지수를 기준으로 4~5%로 떨어진다고 말했다. 

뱅가드는 연준이 연방기금 금리 목표를 3.25년 초에 거의 3.75에서 연말까지 2022%~XNUMX%로 인상할 것으로 예상하고 있다. 와 비교되는 현재 범위 2.25% ~ 2.5%입니다. 

파월보다 앞서 잭슨 홀 연설, 시장 내러티브는 공격적인 금리 인상을 통해 인플레이션과 싸우는 연준에서 "언제 선회할 것인가?"로 바뀌었습니다. Interactive Brokers의 수석 전략가인 Steve Sosnick은 말했습니다. 그러나 파월 의장은 "모호함이 없는" 비교적 짧은 연설을 통해 통화 긴축과 연준의 인플레이션과의 끝나지 않은 싸움으로 초점을 돌려 "시장에 매우 강력한 메시지"를 보냈다고 말했다. 

그는 주식 시장의 손실을 지적하며 “우리는 그 이후로 그 문제를 다루고 있다”고 말했다.

Sosnick은 "우리가 너무 빨리 움직이고 심리가 너무 빨리 변했다는 사실은 우리가 특히 가을에 마지막 변동성을 볼 수 없다고 생각하게 만듭니다."라고 Sosnick이 말했습니다. "XNUMX월-XNUMX월 기간은 확실히 시장의 기이함보다 더 많은 것을 얻습니다."

주식시장 바닥?

Bank of America의 주식 및 퀀트 전략가들은 2월 500일자 BofA 글로벌 리서치 노트에서 S&P XNUMX의 밸류에이션이 "풍부한" 상태를 유지하고 있다고 말했습니다. 그들의 관점에서 "바닥은 인이 아니다." 

Ned Davis의 메모에서 Clissold는 "초기에는 XNUMX월 저점을 벗어난 랠리가 약세장 랠리라기보다 젊은 순환 강세장처럼 보였습니다."라고 말했습니다. "몇 번의 폭증과 새로운 고점의 확장은 하락의 상당 부분이 그 과정을 밟았음을 시사합니다."

그러나 그는 강세장을 확인하기 위해 따라야 할 중장기적 폭이 필요하며 그 확인 없이는 "재시험을 배제할 수 없다"고 말했다.   

Clissold는 "S&P 500은 하락하는 200일 이동 평균 바로 아래에서 정체되어 16월 16일부터 50월 90일까지 상승한 것의 절반 정도를 포기했습니다."라고 썼습니다. 또한 "XNUMX일 이동 평균을 상회하는 주식의 비율이 XNUMX% 임계값을 막 벗어났습니다."

미국 주식은 금요일 S&P 500과 함께 주간 손실로 마감했습니다.
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다우존스 산업평균지수는 3.3% 하락
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3% 하락했고 기술 중심의 나스닥 종합
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4.2 % 감소했습니다. 

미국 주식 시장이 걸릴 것입니다 노동절을 축하하기 위해 월요일에 휴식, 화요일에 거래를 재개합니다. 다가오는 주의 경제 달력에는 미국 서비스, 실업 수당 청구 및 소비자 신용에 대한 데이터와 연준의 "베이지색 책," 전국 각지의 사업 일화 모음집이 포함되어 있습니다.

Charles Schwab의 Liz Ann Sonders 수석 투자 전략가는 "연준의 공격적인 금리 인상이 기업 실적 및 노동 시장에 대한 약세와 결합되어 주식 시장에 강력한 배경이 되지는 않는다"고 말했습니다. 또한 "XNUMX월은 계절적으로 비수기인 경향이 있음을 알고 있습니다".