국채 수익률의 상승 및 하락 — 경제, 인플레이션 및 포트폴리오에 대한 신호

주요 테이크 아웃

• 10년 만기 국채 수익률은 모기지 금리와 같은 것을 비교하는 도구로 사용되는 금융 벤치마크입니다. 2022년 10월, 모기지 금리는 XNUMX년 만기 국채 수익률에서 지금까지 벗어났기 때문에 연준의 금리 인상에도 불구하고 하락했습니다.
• 10년 만기 국채 수익률과 XNUMX개월 국채 수익률 사이의 관계는 종종 경제 지표로 간주되지만, 연준 연구에 따르면 실제 경제 성과보다는 투자심리 지표에 더 가깝습니다. 그럼에도 불구하고 현재의 양국 관계는 양국 간 격차가 더 커지거나 그 격차가 장기간 지속된다면 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
• 다음에 국채 수익률이 어떻게 될지 예측하는 것은 위험한 영역이지만 어떤 결과가 나오든 투자자 신뢰, 인플레이션, 그리고 인플레이션에 대처하려는 연준의 시도가 교차하는 지점에 놓일 것입니다.

연초부터 10년 만기 국채 수익률은 3.879년 3.484월 20일 현재 2023%에서 2022%로 떨어졌습니다. 이번 가을은 일직선의 하락세가 아니라 위아래로 반등했습니다. 요 며칠 상승세를 이어가고 있습니다. 이와 같은 금리를 마지막으로 본 것은 XNUMX년 XNUMX월 초였습니다.

지난해는 국채 수익률이 상승한 해였습니다. 2022년에는 1.512%로 시작했습니다. 이는 대유행이 닥친 후 여름인 0.553년 2020월 XNUMX%의 최저치에서 상승한 후였습니다.

이 모든 수치가 귀하의 투자에 의미하는 바는 무엇입니까? 머리를 감싸는 것은 약간 까다롭지만 오늘은 국채 수익률이 경제, 인플레이션 및 궁극적으로 귀하의 포트폴리오에 어떤 의미가 있는지 살펴보겠습니다. Q.ai는 당신의 구석에 있습니다.

10년 만기 국채수익률의 중요성

몇 주에서 수십 년에 이르는 다양한 기간에 대해 서로 다른 재무부 수익률이 있습니다. 그러나 10년 만기 국채 수익률이 쇼의 주인공입니다. 이 메트릭은 모기지 이자율과 같은 모든 유형의 기타 재무 벤치마크에 대한 표준으로 사용됩니다.

예를 들어 2022년에는 연준이 금리를 인상하면서 모기지 금리가 눈부시게 상승했습니다. 이러한 성장은 통제 불능 상태가 되어 모기지 금리가 3월 7%를 약간 상회하던 수준에서 2022년 XNUMX월까지 XNUMX% 이상으로 올랐습니다.

그 시점에서 모기지 금리가 10년 만기 국채 수익률을 앞지르기 시작하여 시장 조정이 있었습니다. 2022년 XNUMX월 모기지 금리가 다시 내려왔다 7% 미만이며 그 이후로 유지되었습니다.

그것은 우리가 수십 년 동안 본 것보다 여전히 높지만 연방정부의 지속적인 금리 인상에도 불구하고 모기지 금리가 하락한 것은 주목할 만합니다. 이 현상은 감사해야 할 10년 지표를 가지고 있습니다.

10년 만기 국채 수익률이 하락하고 하락세를 유지한다면 모기지 이자율이 하락할 것으로 합리적으로 예상할 수 있습니다. 정체된 주택시장.

10년 만기 국채 수익률이 포트폴리오에 의미하는 것

바로 지금, 우리는 어떤 일이 일어날지 기다리고 있는 림보에 있습니다. 10년 만기 국채 수익률은 XNUMX월과 XNUMX월 초에 인상적으로 하락했지만 이번 주에는 다시 상승세를 보이고 있습니다. 이는 단기적인 추세일 수도 있고 보다 지속적인 주기의 시작일 수도 있습니다.

국채 수익률에 기여하는 주요 요인 중 하나는 투자자 수요라는 점을 기억하십시오. 어떤 면에서 미래에 이러한 수익률에 어떤 일이 일어날지는 우리 모두가 집합적으로 투자하는 방법에 달려 있습니다. 즉, 우리가 주식 시장에서 더 위험한 투자를 추구할 만큼 충분히 자신감이 있는지 또는 국채를 통해 투자를 믿을 수 없을 정도로 안전하게 유지하고 싶을 만큼 긴장하는지 여부입니다.

인플레이션과 연준의 반응 그것에도 큰 역할을 할 것입니다. 우리는 투자자들이 현재와 미래의 경제 상태에 대해 긍정적으로 느끼고 있을 때 높은 수익률을 기대합니다. 그러나 지난 10년 동안 경제가 다소 큰 격변을 겪었음에도 불구하고 XNUMX년물 수익률은 급격한 인플레이션 덕분에 상승했습니다.

수익률 곡선 역전으로 인한 경기 침체 우려

건강한 경제에서는 단기 국채가 장기 국채보다 낮은 수익률을 낼 것으로 예상할 수 있습니다. 장기 국고채는 금리 변동 위험이 크기 때문에 투자자들이 더 높은 수익률에 관심을 갖기 때문이다.

하지만 지금 우리가 보고 있는 것은 반전된 수익률 곡선으로 알려진 것입니다. 단기 국채는 장기 국채보다 높은 수익률을 내고 있습니다. 20년 2023월 4.662일 현재 10개월 국채 수익률은 3.484%이고 XNUMX년 국채 수익률은 XNUMX%입니다.

일부에서는 역전된 수익률 곡선을 다가오는 경기 침체의 전조로 간주합니다. 그것은 사실일 수 있지만 둘 사이의 간격이 얼마나 크고 반전 곡선이 얼마나 오래 지속되는지에 많은 것이 달려 있습니다.

10년에 2022년 만기 국채가 XNUMX년 만기 국채와 비교하여 역곡선을 가졌다는 말을 들었을 것입니다. 특정 지점에서 그런 일이 발생했지만 격차는 여러 번 자체적으로 수정되었습니다.

특히 2022년 10월 단기 2023개월/XNUMX년 수익률이 반전되었습니다. 둘 사이의 격차는 연말에 더욱 두드러졌고 XNUMX년 첫 몇 주까지 계속되었습니다.

XNUMX개월 수익률은 은행의 단기 대출 의지에 더 큰 영향을 미치기 때문에 더욱 주목된다. 수익률 곡선이 역전되면 후퇴할 가능성이 높아져 경제 침체 상황으로 이어질 수 있습니다.

이 특정 곡선은 미래를 어느 정도 엿볼 수 있을 만큼 충분히 오랫동안 역전되지 않았습니다. 모기지 금리가 약간 수정되었지만 여전히 상당히 높습니다. 돈을 빌리는 것은 여전히 ​​비쌉니다.

그러나 미국의 고용 시장은 실업률이 4% 미만으로 뜨겁습니다. 미국 경제가 현재의 경제 환경에서 대량 해고를 피할 수 있다면 경기 침체가 나타나지 않을 수도 있습니다.

강력한 고용 시장에도 불구하고, 그리고 아마도 부분적으로는 그것 때문에 연준은 2023년 내내 인플레이션과 싸우기 위해 금리를 추가 인상할 계획입니다. 이러한 인상은 특히 XNUMX년물과 같은 단기 국채에 현저한 영향을 미칩니다. 이것은 우리가 수익률 곡선이 더 역전되는 것을 볼 위험이 있다는 것을 의미하며, 이는 경제에 나쁠 것입니다.

투자자의 두려움 또는 반전된 수익률 곡선 중 어느 것이 먼저 왔습니까?

거꾸로 된 수익률 곡선은 때때로 경기 침체의 예측 변수로 간주되지만, 연준 조사 이는 경기 침체 자체에 대한 결정적인 예측 변수라기보다는 경기 침체에 대한 투자자의 예측을 반영한 것임을 보여줍니다. 이것은 10년물과 XNUMX년물 국채 사이의 스프레드를 볼 때 특히 사실이지만 연구원들은 이것이 두 국채 사이의 스프레드에 적용될 수 있다고 말했습니다.

그것은 역전된 수익률 곡선의 또 다른 실질적인 이유로 인플레이션을 언급합니다. 투자자들이 인플레이션이 계속 완화될 것으로 예상한다면 10년물과 2년물 국채 사이의 격차가 더 가까워질 것으로 예상할 수 있습니다. 이는 연준이 인플레이션을 XNUMX% 아래로 되돌리면 더 가능성이 높아질 것입니다. 그러면 투자자들은 단기 금리 상승을 기대할 이유가 줄어들 것입니다.

결론

우리가 살고 있는 이러한 경제 시대는 전례가 없는 것일 수 있지만 그렇다고 해서 계획을 세우지 말았어야 했다는 의미는 아닙니다. 우리는 무엇이 경제 격변을 일으킬지 결코 알 수 없지만 어떤 유형의 경제 침체나 불안이 경제 주기의 자연스러운 일부로 발생할 것이라고 정기적으로 예측할 수 있습니다.

이러한 격변과 불확실성의 시기에도 불구하고 장기적으로 주식 시장은 역사적으로 순 성장을 경험했습니다.

그렇다고 해서 현재 투자 불안을 진정시키기 위해 할 수 있는 일이 아무것도 없다는 의미는 아닙니다. 가장 먼저 할 수 있는 가장 중요한 일은 재무 고문과 함께 자산 배분, 개인화된 재무 목표 및 이러한 목표를 달성하기 위해 합리적으로 유지할 수 있는 위험 허용 범위를 검토하는 것입니다.

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