S&P 500 상장지수펀드 투자 자산 주식 시장 돈
게티
S&P 500의 핵심 수익이 2Q22에 사상 최고치를 기록했습니다. 그러나 이 수익력은 S&P 500 구성종목에 고르지 않게 분포되어 있습니다. S&P 50 핵심 수익의 거의 500%는 지수에 포함된 기업 수의 41%에 불과하지만 지수 시가 총액의 8% 이상을 차지하는 단 40개 기업에서 나옵니다. 심층 분석에 따르면 이들 기업은 불균형적으로 더 많은 핵심 수익을 창출함에도 불구하고 나머지 지수에 비해 낮은 밸류에이션을 거래하고 있습니다.
변동성이 큰 시장에서 투자자들은 S&P 500에서 가장 수익성이 높은 회사에서 상대적인 안전을 찾을 수 있습니다. 아래에서 저는 50% 이상의 총 핵심 수익 중 XNUMX개 회사에만 집중되어 있습니다. 나는 또한 투자자들이 밸류에이션 프리미엄과 할인을 엉뚱한 곳에 할당하고 있는 곳을 밝힙니다.
투자자들은 강력한 수익을 과소평가
그림 1에 따르면 S&P 41 지수에서 핵심 수익을 기준으로 상위 500개 기업은 16.4의 P/CE(가격 대 핵심 수익) 비율로 거래됩니다. 나머지 지수는 22.7의 P/CE 비율에서 거래됩니다. 물론 주가는 다음을 기준으로 한다. 미래 따라서 이러한 밸류에이션은 단순히 핵심 수익이 가장 높은 41개 회사에 대한 기대치 감소를 반영한다고 주장할 수 있습니다. 그러나 인플레이션이 상승하고 글로벌 경제 혼란이 가장 수익성이 높은 기업들에게도 압력을 가함에 따라 시장은 특정 S&P 500 기업의 수익 잠재력을 심하게 잘못 평가하고 있는 것으로 보입니다.
저는 이 지표를 사용하여 지표를 계산하기 전에 시가 총액 및 핵심 수익에 대한 개별 S&P 500 구성 요소 값을 합산하는 S&P Global(SPGI) 방법론을 기반으로 이 지표를 계산합니다. 9년 2월 22일 기준 가격 및 2Q22 달력을 통한 재무 데이터.
상위 41개 핵심 수익자 중 25개가 매력 또는 더 나은 등급을 받았으며 이는 매력적인 위험/보상 트레이드오프를 나타냅니다. Microsoft를 포함하여 이러한 최고 수입원 중 몇 명을 Long Ideas로 소개했습니다.
그림 1: S&P 500의 수익 및 가치 평가 격차
지수의 S&P 500 핵심 수익 격차
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아래에서는 밸류에이션이 수익력과 적절하게 일치하지 않는 부분을 강조하기 위해 섹터 및 회사 수준의 수익을 확대합니다.
에너지 부문 수익력의 불균등한 분배
표면 아래를 살펴보면 160.7Q2에 22억 달러에 달하는 에너지 부문의 핵심 수익이 대부분 소수의 회사에 의해 주도되고 있음을 알 수 있습니다.
Exxon Mobil(XOM), Chevron Corporation
다시 말해, S&P 22 에너지 섹터의 회사 중 500%가 해당 섹터의 핵심 수익의 65%를 창출하며, 이는 67년 1분기 종료된 TTM의 22%에서 감소한 것입니다.
그림 2: 65개 회사가 에너지 부문의 핵심 수익 수익성의 XNUMX%를 생성합니다.
핵심 수익 격차 에너지 섹터 S&P 500 2Q22
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에너지 부문의 나머지 부문에 비해 최고 소득자가 저렴해 보입니다.
에너지 부문의 핵심 수익의 65%를 구성하는 9.2개 회사는 P/CE 비율이 18에 불과한 반면 해당 부문의 다른 11.4개 회사는 P/CE 비율 XNUMX에 거래됩니다.
그림 3에 따르면 투자자들은 해당 부문에서 가장 낮은 소득자들에게 프리미엄을 지불하고 있는 반면, 가장 높은 수익을 내는 기업(Exxon, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum, Marathon Petroleum)은 할인된 가격으로 거래합니다.
그림 3: S&P 500 에너지 부문의 수익 및 밸류에이션 격차
지수의 S&P 500 에너지 섹터 핵심 수익 격차
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미래 이익 성장에 대한 기대치를 수량화하기 위해 저는 미래 이익에 대한 시장의 기대치와 주식의 무성장 가치 사이의 차이를 측정하는 PEBV(가격 대 경제 장부가치) 비율을 살펴봅니다. 전반적으로 9/2/22까지 에너지 섹터의 PEBV 비율은 0.6입니다. 상위 20개 에너지 섹터 주식 중 XNUMX개가 전체 섹터의 PEBV 이하에서 거래됩니다. 또한, XNUMX개 회사 각각은 지난 XNUMX년 동안 XNUMX% 이상의 CAGR(복합 연간 성장률)로 핵심 수익을 성장시켰으며, 이는 현재 평가, 과거 수익 및 미래 수익 간의 단절을 더욱 잘 보여줍니다.
기술: 더 깊이 파고들면 소수의 큰 승자가 드러납니다.
표면 아래를 살펴보면 475.1억 달러에 달하는 기술 부문의 핵심 수입이 에너지 부문보다 약간 덜하지만 고르지 않게 분포되어 있음을 알 수 있습니다.
애플사
다시 말해서, S&P 6 기술 섹터의 회사 중 500%가 해당 섹터의 핵심 수익의 60%를 창출하며, 이는 61년 1분기에 종료된 TTM의 22%에서 감소한 것입니다. 나는 또한 10개 회사 또는 S&P 13 기술 부문 기업의 500%가 해당 부문의 핵심 수익의 72%를 구성한다는 사실을 알게 되었습니다.
그림 4 : 기술 부문 수익성을 지배하는 기업은 극히 드뭅니다.
핵심 수익 격차 기술 섹터 S&P 500 2Q22
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최고 수익 기술 부문 회사에 프리미엄을 지불하지 않음
기술 부문의 핵심 이익의 60%를 구성하는 23.2개 회사는 75의 P/CE 비율로 거래하는 반면, 해당 부문의 다른 23.8개 회사는 XNUMX의 P/CE 비율로 거래합니다.
그림 5에 따르면 투자자는 P/CE 비율을 기준으로 나머지 기술 부문에 대해 약간 할인된 가격으로 기술 부문의 최고 수익 회사를 얻을 수 있습니다. 나는 알파벳, 마이크로소프트, 인텔의 최고 수익자 세 명을 소개했다.
그림 5: S&P 500 기술 부문의 수익 및 가치 평가 격차
S&P 500 기술 부문 지수의 핵심 수익 격차
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전반적으로 9/2/22까지 기술 섹터의 PEBV 비율은 1.6입니다. 상위 XNUMX명 중 XNUMX명은 전체 섹터의 PEBV 아래에서 거래됩니다. 또한, XNUMX개 회사 모두 지난 XNUMX년 동안 두 자릿수 CAGR로 핵심 수익을 성장시켰으며, 이는 현재 평가, 과거 이익 및 미래 이익 간의 단절을 더욱 잘 보여줍니다.
기본 재료: 더 깊이 파고들면 섹터의 가장 무거운 특성이 드러납니다.
표면 아래를 보면 기초 재료 부문의 핵심 수입이 62.1억 달러에 달하지만 에너지 및 기술 부문보다는 덜하지만 불균등하게 분포되어 있음을 알 수 있습니다.
누코 코퍼레이션
다시 말해, S&P 19 기초 재료 부문의 회사 중 500%가 해당 부문의 핵심 수익의 51%를 창출하며, 이는 53년 1분기 종료된 TTM의 22%에서 감소한 것입니다.
그림 6: 기초 소재 부문 수익성을 지배하는 XNUMX개 기업
핵심 실적 격차 기초 소재 업종 S&P 500 2Q22
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핵심 수익 분석은 측정 기간의 섹터 구성 요소에 대해 집계된 TTM 데이터를 기반으로 합니다.
기초소재 업종 기업들이 대폭 할인 거래
기초소재 부문 핵심이익의 51%를 차지하는 8.6개 기업의 P/CE 비율은 21이고 나머지 16.5개 기업은 P/CE 비율 XNUMX에 거래되고 있다.
그림 7에 따르면 해당 부문에서 핵심 수익의 절반 이상을 창출했음에도 불구하고 상위 36개 기업은 전체 부문 시가 총액의 2%에 불과하며 해당 부문의 다른 기업의 거의 절반에 해당하는 P/CE 비율로 거래합니다. 투자자들은 22QXNUMX로 종료되는 TTM을 통해 핵심 이익이 가장 높은 부문의 회사에 자본을 더 낮은 이익에 효과적으로 할당하고 자본을 과소 배분하고 있습니다.
그림 7: S&P 500 기초 소재 섹터의 수익 및 밸류에이션 격차
S&P 500 기초 재료 부문 지수의 핵심 수익 격차
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전반적으로 기초소재 업종의 9/2/22까지 PEBV 비율은 0.8입니다. 상위 7명 중 2019명(린데는 예외) 소득자는 전체 섹터의 PEBV 아래에서 거래됩니다. 또한, XNUMX개 회사 중 XNUMX개 회사는 지난 XNUMX년 동안 두 자릿수 CAGR로 핵심 수익을 성장시켰습니다. One(LyondellBasell)은 CAGR XNUMX%로 성장했으며 Dow는 XNUMX년 설립으로 인해 XNUMX년 전의 역사가 없습니다. 이러한 강력한 역사적 이익 성장률은 이 업계 리더들.
부동산: 더 깊이 파고들면 섹터의 가장 무거운 성격이 드러납니다.
표면 아래를 보면 부동산 부문의 핵심 수입이 22.4억 달러에 불과하지만 이전 부문보다 덜 분포되어 있음을 알 수 있습니다.
Weyerhaeuser 회사
다시 말해, S&P 17 부동산 부문의 회사 중 500%가 해당 부문의 핵심 수익의 51%를 창출합니다.
그림 8: 부동산 부문 수익성을 지배하는 XNUMX개 회사
핵심 소득 격차 부동산 부문 S&P 500 2Q22
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핵심 수익 분석은 측정 기간의 섹터 구성 요소에 대해 집계된 TTM 데이터를 기반으로 합니다.
부동산 부문 회사는 큰 할인 거래
부동산 부문의 핵심 수익의 51%를 구성하는 25.5개 회사는 24의 P/CE 비율로 거래하는 반면, 해당 부문의 다른 56.2개 회사는 XNUMX의 P/CE 비율로 거래합니다.
그림 9에 따르면 해당 부문에서 핵심 수익의 절반 이상을 창출하지만 상위 32개 기업은 전체 부문 시가 총액의 2%에 불과하며 해당 부문의 다른 기업의 절반보다 많은 P/CE 비율로 거래합니다. 투자자들은 22QXNUMX 종료된 TTM을 통해 낮은 수익에 효과적으로 프리미엄을 부여하고 핵심 수익이 가장 높은 부문의 회사에 자본을 과소 할당하고 있습니다.
그림 9: S&P 500 부동산 부문의 소득 및 가치 평가 격차
지수의 S&P 500 부동산 부문 핵심 소득 격차
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9년 2월 22일까지 부동산 부문의 전체 PEBV 비율은 3.4입니다. 상위 XNUMX개 중 XNUMX개(American Tower는 예외) 수익자는 전체 섹터의 PEBV 아래에서 거래됩니다. 또한 XNUMX개 회사 중 XNUMX개 회사는 지난 XNUMX년 동안 두 자릿수 CAGR로 핵심 수익을 성장시켰습니다. 이러한 강력한 역사적 이익 성장률은 이러한 업계 리더의 현재 가치, 과거 이익 및 미래 이익 간의 단절을 더욱 잘 보여줍니다.
근면의 중요성 – 탁월한 기본 분석으로 통찰력 제공
소수 기업의 핵심 수익 우세와 상위 수익자의 가치 평가 차이는 투자자가 개별 주식이든 ETF나 상호를 통한 주식 바구니이든 투자하기 전에 적절한 실사를 수행해야 하는 이유를 보여줍니다. 축적.
에너지, 기술, 기초 소재 또는 부동산 부문에 서두르고 패시브 펀드를 통해 맹목적으로 투자하는 사람들은 전체 부문이 나타내는 것보다 수익 강도가 낮은 상당한 양의 회사에 할당하고 있습니다.
공개: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler 및 Brian Pellegrini는 특정 주식, 스타일 또는 테마에 대해 글을 쓰는 데 대해 어떠한 보상도 받지 않습니다.
출처: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/09/26/the-sp-500s-biggest-earners-look-relatively-cheap/