주식 시장은 1970년대처럼 하락하지 않고 있다 - 더 나쁘다

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그건 주식시장의 올해 첫 XNUMX개월은 최악이었다 1970년대부터! 아니, 1930년대! 올해의 시작이 정말 좋지 않았다고 말할 수는 없나요?

"나쁘다"는 것이 정당하지 않을 수도 있습니다. 지난주 3.3% 하락한 이후

S & P 500 지수
올해 첫 13개월 동안 1939% 하락해 XNUMX년 이후 최악의 출발을 보였습니다.

다우 존스 산업 평균,
한 주 동안 2.5% 하락한 후 9.2년에는 2022% 하락해 2020년 이후 최악의 출발을 기록했습니다.

나스닥 종합
주중에 3.9% 하락했고, 올해 첫 17개월 동안 1971% 하락했습니다. 이는 XNUMX년 이후 기록상 최악의 시작이다.

잠시 동안 S&P 500의 1970년 이후 최악의 첫 70개월이 될 것처럼 보였습니다. 아무도 XNUMX년대를 디스코, 랩, 펑크 록이 탄생한 XNUMX년으로 기억하지 않는 것 같습니다. 하지만 단지 인플레이션 때문일 뿐입니다. 을 고려하면 쉽게 비교할 수 있습니다. 미국 소비자 물가 급등. 금요일 발표된 자료에 따르면 연준이 가장 선호하는 인플레이션 지표인 근원 PCE 디플레이터는 지난 5.2월 전년 동기 대비 1.4% 상승했고, XNUMX분기 고용 비용 지수는 XNUMX분기 대비 XNUMX% 상승해 XNUMX년 XNUMX월 이후 가장 큰 상승률을 기록했습니다. 데이터 세트가 시작되었습니다.

금요일 거래가 끝날 무렵 매도세는 더욱 심해졌고 우리는 대공황 이후 XNUMX년 동안 최악의 시작을 바라보고 있었습니다.

그래도 반포인트 인상은 거의 확실해 보인다 연준이 이틀간의 회의를 마치는 수요일. Marketfield Asset Management의 CEO인 Michael Shaoul은 "연방준비은행이 이번 주기에 통화 정책 조정을 얼마나 늦게 시작했는지를 강조합니다"라고 썼습니다.

그러나 연초의 첫 19개월(단순히 달력의 특이한 현상)뿐만 아니라 500개월 전체의 하락세를 살펴보면 더 많은 것을 알 수 있습니다. 코로나18로 인해 S&P 2020은 14년 XNUMX월까지 XNUMX개월 동안 XNUMX% 하락했습니다. 그리고 XNUMX년 XNUMX월까지 XNUMX개월 동안 XNUMX% 하락했습니다. 2018년 일월 시장은 연준의 자동 조종 금리 인상이 경제를 한계까지 밀어붙이고 있다는 것을 감지했기 때문입니다.

돌이켜보면 S&P 25이 1992% 이상 하락한 500년 이후 10개월간 기간이 2.6번 있었는데, 언뜻 보기에 이 기간은 돈을 투자하기에 최악의 시기는 아닌 것 같습니다. 지수는 중앙값 XNUMX을 얻었습니다. 하락 후 XNUMX개월 동안 %입니다.

이는 잠재적인 위험과 보상을 모두 과소평가한 것입니다. 그 중 2000번의 하락은 인터넷 버블이 터진 2002년 2007월부터 09년 XNUMX월까지 발생했으며, 그 후 XNUMX개월 동안 XNUMX번의 하락이 이어졌습니다. XNUMX~XNUMX년 금융 위기 초반과 말기에 또 다른 XNUMX번의 사건이 발생했고, 그 뒤를 이어 XNUMX번의 큰 상승이 있었습니다. 돈을 벌려면 곰의 시작이 아니라 끝을 잡아야 했다.

1998개월 동안의 하락이 모두 경기 침체 기간 동안 발생하거나 장기적인 하락으로 이어진 것은 아닙니다. 500년 S&P 14은 세계 금융 시스템에 파급될 위험이 있는 러시아의 채무 불이행으로 인해 29% 하락했다가 이후 2010개월 동안 2011% 상승했습니다. XNUMX년과 XNUMX년 유럽 부채 위기와 미국 부채 한도 대결도 두 자릿수 감소를 가져왔고 뒤이어 큰 폭의 상승을 가져왔습니다.

요점은 시장이 계속 하락하지 않을 것이라는 것이 아닙니다. 끔찍한 수익이 아니었던 지난 주 매도세는 확실히 당황스럽습니다. 이를 말하기 위해 1970년대나 1930년대를 비교할 필요는 없습니다. BofA 증권 전략가인 Savita Subramanian은 휴회약세장에서 S&P 500이 평균 32% 하락한다는 점을 고려하면 n은 이미 가격에 반영되어 있습니다.

경기 침체가 발생하면 충분히 고통 스러울 것입니다. 우리는 상기시키기 위해 수십 년 전으로 시간여행을 할 필요가 없습니다.

에 쓰기 Ben Levisohn 님 [이메일 보호]