음울한 과학의 쌍둥이 자매

인플레이션 수치가 증가하고 있지만 채권 수익률은 하락하고 있습니다.

복잡합니다. 연준의장 Jerome Powell은 (인플레이션과 싸우기 위해 고안된) 더 높은 금리가 그렇게 빨리 오르는 것을 허용하지 않을 것이라고 시사하는 것 같습니다. 그는 XNUMX월의 "고통스러워야 해!"에서 다소 후퇴했습니다. 그가 잭슨 홀에서 한 말.

최근 인플레이션에 대한 조치가 상황이 악화되고 있음을 암시하는 것처럼 보이지만 채권 시장은 이를 무시하고 최근 파월 발언에서 얻은 좋은 느낌을 따르기를 원하기 때문에 재미있습니다. 채권을 사는 사람들이 이런 종류의 문제에 대해 잘못된 적이 있습니까?

경제학 학위를 가진 사람들은 이제 고액 투자 은행 공연을 즐기고 아침에 노트북을 보고 스스로에게 이렇게 말합니다. “이건 음침한 과학이야. 철학을 전공했어야 했는데.”

경제학에 대해 글을 쓸 때 "음침한 과학"이라는 용어를 만든 사람은 스코틀랜드의 철학자 Thomas Carlyle이었습니다. 그의 논문은 세계 인구의 수는 항상 생산되는 식량의 양보다 더 빨리 증가할 것이라는 것이었다. 음침한.

다음은 CBOE 30년 미 국채 수익률 지수 포인트 앤 피겨 차트입니다.

수익률은 올해 초 4.4%로 정점을 찍었고 채권 구매자들이 열정적으로 시장에 복귀하면서 현재 3.56%까지 떨어졌습니다. 하락에도 불구하고 이 차트는 기본적인 상승 추세를 유지하고 있습니다. 얼마 전까지만 해도 채권 부문의 2020 최저치는 85%였습니다.

CBOE 10년물 미국 국채 수익률 지수에 대한 포인트 앤 피겨 차트 다음과 같이 보입니다.

2020년 초에 10년물 수익률은 40%였습니다. 2022년에는 4.30%로 정점을 찍었다. 그 놀라운 움직임은 채권 투자자들이 물건을 버린 결과였습니다. 이제 2022년 후반에 구매자가 다시 들어왔고 수익률은 다시 3.506%로 떨어졌습니다.

CBOE 5년 미 국채 수익률의 포인트 앤 피겨 차트는 다음과 같습니다.

5년 만기 수익률의 상승 추세는 아무데도 가지 않았습니다. 이는 2020년 최저치인 20%와 최근 최고치인 4.40%입니다. 지난 몇 주 동안 매도자를 압도한 채권 매수로 수익률은 3.66%로 돌아갔습니다.

여기입니다 미 국채 2년 수익률의 포인트 앤 피겨 차트:

수익률은 13년에 2020%를 기록했고 몇 주 전 4.50%로 정점을 찍은 후 지금은 4.28%입니다. 이 차트에서 가장 중요한 것은 2년 수익률이 1980년대 초 폴 볼커 시대로 거슬러 올라가는 하락 추세선 위로 어떻게 다시 올라갔는가 하는 것입니다. 지금까지 상승 추세는 온전한 상태로 남아있어 실제 경제학자에게는 괴로운 생각입니다.

위의 모든 사항은 Jerome Powell의 말과 다른 요인 중에서 다음 소비자 물가 지수가 반영하는 모든 사항에 따라 달라집니다.