미국은 6개월 동안 경제 침체를 겪었습니다. 그렇다면 경기 침체의 정의는 무엇입니까?

목요일에 발표된 2분기 GDP의 첫 번째 추정치는 0.9% 감소를 나타냈습니다.. 1분기 보고서를 보면, 2022분기가 XNUMX분기에 비해 소폭 개선되었음에도 불구하고 XNUMX년 상반기에는 마이너스 성장을 기록했다는 의미입니다. 우리가 경기 침체에 빠질 가능성이 높지만 아직 확신할 수 없는 이유는 다음과 같습니다.

우리는 미국 경제 성장 둔화에 대한 경고를 많이 보아왔습니다. 역 수율 곡선 주식의 약세장에. 또한, 애틀랜타 연준의 GDPNow 모델 2분기 성장 부진을 조기에 언급한 데 대해 어느 정도 공로를 인정받아야 합니다.

NBER의 경기 침체 정의

2022년 지금까지 살펴본 것처럼 XNUMX분기의 마이너스 성장은 경기 침체를 식별하는 데 좋은 경험 법칙입니다. 그러나 NBER(National Bureau of Economic Research)가 최종 결정을 내립니다. 모든 데이터를 검토하고 오늘 아침에 본 초기 추정치가 앞으로 몇 달에 걸쳐 개선되기 때문에 시간이 좀 걸릴 수 있습니다.

이것이 NBER의 불황이다. 정의:

경제 전반에 걸쳐 확산되고 몇 개월 이상 지속되는 경제 활동의 심각한 감소입니다.

그 요소들을 자세히 살펴보겠습니다.

세 가지 고려 사항

런닝타임

NBER는 경기 침체를 부를 때 기본적으로 세 가지를 고려합니다. 이는 경제적 쇠퇴의 깊이, 확산 및 지속 기간입니다. 미국 경제가 6개월 동안 마이너스 성장을 기록했다는 점을 고려하면 듀레이션 테스트는 충족될 가능성이 높습니다.

깊이

하락폭이 여전히 중요한 문제로 남아 있습니다. 1년 지금까지 경제성장률이 약 2~2022% 감소한 점을 고려하면 이는 상당히 얕은 감소입니다. 현재의 경제성장률 하락을 '상당한 하락'이라고 말하는 것은 무리일 수 있습니다.

종종 경기 침체는 경제가 약 5% 이상 하락하는 것을 볼 수 있습니다. 따라서 이것이 경기 침체라면 적어도 지금까지는 얕은 것입니다. 이 하락에 대한 실제 깊이가 부족하기 때문에 NBER이 아직 이를 경기 침체라고 부르지 못할 수 있습니다. 그러나 이러한 침체가 지속된다면 NBER은 이를 불황이라고 부르지 않을 수 없다.

방송

그렇다면 확산은 NBER 정의의 세 부분 중 가장 복잡한 부분입니다. 분명히 여행, 에너지 등 일부 경제 부문은 오늘날 상대적으로 좋은 성적을 거두고 있습니다.

반면에 우리는 무역에서 큰 변동을 보았고 이제 소매, 자동차 및 주택 부문에서 약간의 둔화와 전반적인 비즈니스 투자 둔화를 보았습니다. 이러한 혼합 패턴은 드문 일이 아닙니다. 경제의 여러 부분이 함께 움직이는 경우는 드뭅니다. 종종 경기 침체는 일부 부문이 호황을 누리면서 발생합니다. 1970년대와 1980년대가 좋은 예이다. 경제는 여러 번의 경기 침체를 겪었지만 에너지 산업은 전반적으로 비교적 좋은 성과를 거두었습니다.

NBER은 무엇을 할 것인가?

따라서 NBER이 이것을 경기 침체라고 부르는지 보려면 시간을 기다려야 합니다. 간단한 전화가 아닙니다. 그들이 이것을 경기 침체라고 부른다면, 그것은 최근 역사의 대부분의 사례와 비교할 때 지금까지 얕은 것입니다. 어떤 의미에서 그것은 시장에 좋은 소식입니다. 깊은 경기 침체가 더 큰 문제입니다.

시장에는 중요하지 않을 수도 있습니다

그럼에도 불구하고 경기 침체를 명명하는 것은 논쟁의 여지가 있지만, 2022년 미국의 경제 상황은 현재까지 매우 분명합니다. 현재 우리는 성장 둔화와 매우 높은 인플레이션을 겪고 있습니다. 이는 본질적으로 스태그플레이션입니다. 특히 이것이 지속된다면 더욱 그렇습니다.

경기 침체인지 아닌지는 학문적 논쟁에 가깝습니다. 특히 상대적으로 낙관적인 가치 평가 수준으로 2022년을 맞이한 이후 이는 금융 시장에 확실히 입증된 독성 혼합이기 때문입니다.

2022년 남은 기간에 대한 질문은 인플레이션이 크게 하락할지 여부이며, 성장이 재개되면 역사적이거나 지속적인 경기 침체에 대한 기술적 요구보다는 이것이 시장을 주도할 가능성이 높습니다.