곰 시장에서 주식은 일반적으로 직선으로 떨어지지 않습니다.
지난 50년 동안 현대의 최악의 금융 위기 속에서도 짧은 반등이 일어났습니다. 6.5 시간 곰 시장 당 평균.
의외로 올해는 다르지 않다. 하지만 모두 길을 따라, Morgan Stanley의 최고 투자 책임자이자 미국 주식 전략가인 Mike Wilson은 경고 투자자들은 이러한 "약세장 함정"에 빠지지 않도록 해야 합니다.
그리고 올해 S&P 20이 500% 이상 하락한 후에도 윌슨은 최고 주식 전략가 늦어도 기관 투자자 설문 조사 - 주식이 더 떨어질 것으로 믿습니다. 투자자들은 연준의 금리 인상과 인플레이션에 너무 집중해 왔으며 실제 문제는 경제 성장과 기업 수익의 퇴색에 있다고 그는 주장합니다.
윌슨은 월요일 리서치 노트에서 "실적 침체 자체가 2008/2009년에 발생한 것과 유사할 수 있다"고 썼다. "우리의 조언 - 실제로 일어날 때까지 시장이 이런 종류의 결과에 대해 가격을 책정한다고 가정하지 마십시오."
윌슨은 S&P 500이 현재 약 3,000에서 3,300년 2023분기에는 3,800에서 3,900 사이로 떨어질 것이라고 믿고 있습니다. 그리고 그는 내년 말까지 지수가 3,500으로 회복될 것으로 예상합니다. "약세 상황"에서는 XNUMX까지 회복될 것입니다.
그러나 최근 월스트리트의 경기 침체 예측에도 불구하고 "더블 정상적인 길이” 또는 “다른 변형 윌슨은 경제가 금리 상승과 높은 인플레이션을 견뎌내거나 최소한 "대차대조표 침체"와 "시스템적 금융 위험"을 피할 것이라고 말했습니다.
반면에 투자자들에게 전략가는 무시무시한 경고를 했습니다. "주식 가격 하락은 대부분의 투자자들이 예상하는 것보다 훨씬 나쁠 것입니다."
2008년 XNUMX월로의 회상?
윌슨은 월요일 메모에서 투자자들이 2008년 XNUMX월 기업 수익이 하락할 위험을 과소평가한 것과 동일한 실수를 저지르고 있다고 말했습니다.
그는 낙관적인 수익 예측을 언급하며 "고객들로부터 내년 수익이 너무 높다는 것을 모두가 알고 있기 때문에 시장이 가격을 책정했다는 말을 자주 들었기 때문에 이 문제를 제기했습니다."라고 썼습니다. "그러나 2008년 XNUMX월에 우리의 수익 모델과 거리 컨센서스 사이의 격차가 그만큼 컸던 비슷한 이야기를 들었던 것을 기억합니다."
2008년 500월 중순까지 미국 경제는 이미 불황에 빠졌고 S&P 20 지수는 전년 대비 1,300% 하락한 XNUMX선을 기록했습니다. 많은 투자자들은 최악의 약세장이 끝났다고 생각하기 시작했지만 기업 실적이 하락하면서 바닥이 무너졌습니다.
이듬해 683월 블루칩 지수는 2008에 불과했습니다. 윌슨은 XNUMX년 XNUMX월부터 오늘까지의 주요 주식 시장 통계를 비교하는 차트를 작성했습니다.
여기에서 그는 현재 S&P 500이 여전히 투자자들에게 높은 평가를 받고 있다는 사실을 지적했습니다. 2008년 13월에는 수익의 약 16.8배에 거래되었지만 현재는 최대 XNUMX배입니다.
당시 연준은 훗날 금융 위기로 알려진 상황에서 미국 경제를 구출하기 위해 이미 금리를 3.25% 인하했습니다.
오늘은 금리를 계속 인상하고 인플레이션과 싸우기 위해 높은 수준을 유지할 계획입니다. 윌슨은 이번에는 높은 인플레이션으로 인해 연준의 손이 더 묶여 있을 수 있다고 말했습니다.
소비자 물가 지수로 측정한 연간 인플레이션은 5.3년 2008월에 7.1%였으며, 현재는 XNUMX%였습니다.
윌슨은 주택 시장과 은행 시스템이 더 나은 위치에 있기 때문에 주식이 2008년처럼 큰 하락을 겪을 것이라고 믿지는 않지만, 이번 경기 침체로 인해 S&P 500이 새로운 저점으로 떨어질 것으로 여전히 예상합니다.
그리고 경기 침체를 피하더라도 투자자에게는 좋은 일이 아닐 수 있습니다.
“일부 투자자들은 그 사실을 내년에 우리가 경기 침체, 즉 '연착륙'을 피할 수 있다는 신호로 위안을 삼을 수 있지만 우리는 주식 투자자들에게 그 결과에 대해 경고할 것입니다. 수익 예측이 삭감되더라도 연준에서 나온다”고 윌슨은 썼다.
2022년 내내 많은 주식 투자자들은 인플레이션이 낮아져 연준이 금리 인상을 중단하거나 심지어 금리 인하로 전환할 수 있기를 바랐습니다. 그러나 윌슨은 미국 기업이 가격을 인상하고 추가 비용을 소비자에게 전가함으로써 이익을 늘릴 수 있었기 때문에 인플레이션이 줄어들면 수입이 감소할 것이라고 주장합니다.
그는 "이자율과 인플레이션이 정점을 찍었을지 모르지만 우리는 수익성에 대한 경고 신호로 우리가 믿는 현실이 여전히 과소평가되고 있지만 더 이상 무시할 수 없다"고 월요일에 썼다. 최근 몇 달.
이 이야기는 원래 포춘닷컴
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출처: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html