올해의 신흥 시장 랠리는 이미 둔화될 위험에 처해 있습니다.

(Bloomberg) — Adani Group의 108억 달러 패주에서 연방준비은행의 금리 인상 계획에 이르기까지 장애물로서 신흥 시장에 대한 월스트리트의 낙관적인 사례에 균열이 나타나 투자에 대한 보다 선별적인 접근 방식을 촉구합니다.

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2023년 초 중국의 경제 재개와 완화된 글로벌 금융 여건에 대한 희망으로 인해 경제 개발도상국 자산의 랠리는 이미 어느 정도 추진력을 잃기 시작했습니다. 새로운 위험이 발생함에 따라 Goldman Sachs Asset Management와 JP Morgan Chase & Co.가 보다 선별적인 전략을 내세우고 있습니다.

Goldman Sachs Asset Management의 전무 이사인 Angus Bell은 "우리는 아직 무분별하게 매수할 수 있는 환경에 있지 않습니다."라고 말했습니다. "작년에 극심한 스트레스에 직면한 국가의 경우 거시적 환경이 극적으로 변화하여 직면한 모든 문제가 완전히 사라진 것은 아닙니다."

투자자들에게 최근 사건은 신흥 시장에서 분위기가 얼마나 빨리 바뀔 수 있는지를 일깨워줍니다.

금요일 MSCI Inc.의 개발 통화 지수는 뜨거운 미국 노동 시장을 보여주는 데이터가 금리를 계속 인상하기 위한 연준의 주장을 뒷받침한 후 XNUMX월 초 이후 마감 기준으로 하루 최대 손실을 기록했습니다. 통화가 폭락하자 TD Securities는 브라질 헤알에 대한 낙관적인 베팅을 마감했습니다.

한편 Gautam Adani의 거대한 인도 대기업의 매도세와 미중 긴장이 고조되는 가운데 올해 첫 주간 하락세를 이어가는 유사한 증시 지표가 새롭게 등장했습니다.

이 모든 것은 모건 스탠리 투자 관리가 신흥 시장의 2023년이 시작되었다고 말하면서 자산군에 대한 10년의 눈부신 시작과 뚜렷한 대조를 이룹니다. 신흥 교차 자산 전략 연구 책임자이자 Goldman Sachs의 관리 이사인 Caesar Maasry는 여전히 개발 주식에서 거의 XNUMX%의 추가 이익을 기대하고 있습니다.

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Maasry는 전화 인터뷰에서 "거품이 없다고 생각합니다."라고 말했습니다. "EM 랠리에는 더 많은 상승 여력이 있습니다."

글로벌 차트북: 신흥 시장 이야기에 나타나는 균열

그럼에도 불구하고 일부 자산은 더 비싸 보이기 시작했습니다.

조니 굴든을 포함한 JP모건 애널리스트들은 26월 XNUMX일 메모에서 "현재 랠리를 쫓는 것에 반대하는 주된 단기적 이유는 그 속도와 규모"라고 말했다. 이머징 통화에 대한 회사의 위험 성향 분석에 따르면 "단기적으로 약간의 주의가 필요합니다."

런던에 있는 Pictet Asset Management의 신흥 시장 경화 부채 공동 책임자인 Guido Chamorro도 글로벌 채권에 대한 시장 기술의 위험을 선전했습니다. 작년에 비해 투자자들은 더 많은 비중 확대 포지션을 구축하기 위해 열심히 새로운 부채를 탕진했다고 그는 말했습니다.

"앞길에 장애물이 없다면 이것은 문제가 아니다"라고 그는 말했다. "그러나 전방 도로에 요철이 보이면 약간의 흔들림을 볼 수 있습니다."

JP모건 데이터에 따르면 경화 채권 펀드로의 투자 흐름은 이미 다소 완화되고 있는 반면 현지 통화 채권 펀드는 최근 유출을 겪었다.

앙골라와 남아프리카 공화국의 부채는 상대적으로 비싸졌다고 취리히에 있는 Vontobel Asset Management의 투자자인 Carlos de Sousa는 말했습니다. 그는 앞으로 채권이 더 광범위하게 상승할 것으로 보지만 세계적 흐름이 바뀔 경우 볼리비아의 우울한 정치 및 경제 전망에 내재된 위험이 있다고 말했습니다.

Bluebay Asset Management의 신흥 시장 책임자인 Polina Kurdyavko는 라틴 아메리카의 수력 유틸리티 및 국가 지원이 있는 특정 준국가 신용과 같이 안정적인 이윤 마진과 일관된 현금 흐름을 가진 회사의 부채를 선호한다고 말했습니다.

보다 미묘한 투자 전략은 신흥 시장에서 올해의 초기 모멘텀이 덜 선형적일 수 있다는 신호 속에서 월스트리트의 많은 사람들이 채택하고 있는 전략입니다.

BMO 웰스 매니지먼트(BMO Wealth Management)의 마융유(Yung-Yu Ma) 수석 투자 전략가는 "올해 수익의 상당한 부분이 앞당겨졌다는 느낌을 받을 것"이라고 말했다. "하지만 궤적으로 볼 때 활주로가 많은 것처럼 보입니다."

볼만한 것들

• 투자자들은 브라질, 태국, 필리핀의 인플레이션 데이터에 대비하고 있습니다.

• 중앙은행 회의를 앞두고 멕시코의 인플레이션을 면밀히 주시할 것입니다.

• 중국은 9월 XNUMX일 CPI 데이터를 발표하여 국가가 Covid Zero 정책에서 벗어나면서 통찰력을 제공할 예정입니다.

• 인도 중앙은행은 이번 주기에 마지막으로 금리를 인상할 예정입니다. Bloomberg Economics에 따르면 회복이 둔화되고 있지만 여전히 높은 수준의 핵심 인플레이션을 냉각시키는 데 중점을 둘 것입니다.

– Farah Elbahrawy의 도움으로.

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