이 배당수익률 지표는 S&P 500이 2022년에 투자자들을 실망시킬 수 있는 이유를 보여줍니다.

세대 최저 배당수익률과 금리 상승으로 인해 과거 역사를 보면 투자자들은 27년 S&P 500 지수의 2021% 상승이 단기적으로 반복될 것을 기대해서는 안 됩니다.

10년 대부분의 기간 동안 미국 1년 만기 국채 수익률이 2020% 미만으로 떨어졌을 때 이는 S&P 500의 배당 수익률보다 훨씬 낮았습니다. 이는 신중한 투자자라도 채권보다 주식에서 더 많은 수익을 창출할 수 있다는 의미입니다. 10년 현재 1953년 만기 수익률 시리즈의 시작으로 거슬러 올라가는 CFRA 연구 데이터에 따르면 S&P 500은 21년 만기 수익률이 배당 수익률보다 높게 마감된 분기 이후 12개월 동안 평균 10% 상승했습니다. 그러나 10년 만기 수익률이 배당 수익률보다 최대 2% 더 크다면(현재 1.75% 채권 수익률은 S&P 0.5의 연말 배당 수익률 500%보다 거의 1.27% 더 높습니다), 후속 수익률은 7.1%로 줄어듭니다.

CFRA의 최고 투자 전략가인 샘 스토발(Sam Stovall)은 “역사적으로 10년 만기 채권이 S&P 500을 능가했는데, 그 이유는 주로 주식이 성장과 수익률을 제공하는 반면 채권은 본질적으로 단지 수익률만 제공하기 때문”이라고 말했습니다. "10년 만기 국채수익률이 상승하고 더욱 매력적이게 되면 투자자들의 관심을 어느 정도 훔칠 가능성이 있습니다."

CFRA 데이터에 따르면 10년 만기 국채의 수익률은 S&P 500의 배당 수익률보다 높았지만 CFRA 데이터에서 단 37분기 동안(약 13%) 그 빈도는 대침체 이후 증가했습니다. 채권수익률은 주식폭락이 시작된 50년 2008월까지 2011년 연속 높아져 2012분기 동안 배당수익률이 부풀려졌다. 배당수익률은 S&P가 처음으로 미국의 신용등급을 강등한 이후 2015년과 16년에 다시 커졌고, 2020~23년과 2009년에도 다시 높아졌습니다. 각 사례에 이어 30년 2013%, 27%의 수익률을 포함해 강력한 성과가 이어졌습니다. XNUMX년에는 XNUMX%, 지난해에는 XNUMX%였다.

이러한 높은 가치 평가로 인해 배당 수익률이 떨어지기 때문에 해당 기간은 거의 지속되지 않으며 작년에 두 지표가 뒤집혔습니다. 하지만 채권 수익률은 0.25월 초 이후 1.75% 증가한 2019%로 두 지표 사이에 가장 큰 마진을 생성했습니다. 경제학자들은 수요일 아침의 7년 2021월 소비자 물가 지수 보고서에서 전년 대비 인플레이션이 10%에 도달할 것으로 예상합니다. 연준은 또한 올해 세 차례 금리를 인상할 것이라는 신호를 보냈으며, 이로 인해 2년 만기 국채 수익률이 더 높아질 수 있습니다. XNUMX%.

분기마다 측정된 S&P 데이터에 따르면 배당수익률은 지난 20년 동안 약 1.27%를 유지한 후 2021년 말 2년 만에 최저치인 2001%로 하락하는 등 반대 방향으로 나아갔습니다. 이 정도로 낮은 마지막 시간은 세기 전환기의 닷컴 거품 기간이었고, 이후 2002년과 500년 급격한 하락이 가속화되었습니다. S&P 30의 P/E 비율은 다시 10 이상으로 상승했습니다. 이는 장기 평균의 약 두 배에 해당합니다. , Stovall은 P/E 배수도 2022년 만기 국채 수익률과 음의 상관관계가 있다고 말합니다. 이 모든 것이 1.1년에 대한 실망스러운 기대를 더해주며, XNUMX월 현재까지 주가는 XNUMX% 하락했습니다.

Stovall은 “올해 10년 만기 주가가 상승할 것으로 예상되는 것처럼 P/E 다중 위축을 견뎌야 할 것이라는 사실에 놀라지 마십시오.”라고 말합니다. "우리는 여전히 이익을 기대하고 있지만 작년에 얻은 5%보다 27% 정도 더 많을 것이라고 생각합니다."