이 바보 같은 포트폴리오는 50년 동안 전통적인 주식과 채권을 능가했습니다.

가장 널리 사용되는 벤치마크는 60/40: 주식 60%, 채권 40%로 알려진 소위 "균형" 포트폴리오입니다. 전 세계 연기금 운용사가 따르는 모델입니다. 이론은 주식이 우수한 장기 성장을 제공하는 반면 채권은 어느 정도 안정성을 제공할 것이라는 것입니다.

특히 1980년대 초반 이후 인플레이션과 이자율이 하락하고 주식과 채권이 모두 상승했기 때문에 전반적으로 잘 이루어졌습니다. 그러나 다른 기간에는 어떻습니까?

미니애폴리스에 있는 Leuthold Group의 최고 투자 책임자인 Doug Ramsey도 다른 점을 추적합니다. 여기서 앞서 언급했듯이, 그는 그것을 "모든 자산, 권한 없음" 포트폴리오라고 부르며 7개 자산 클래스에 균등하게 투자합니다: 미국 대기업 주식, 즉 S&P 500 지수
SPX,
2.39%,
Russell 2000 지수를 통한 미국 소기업 주식
암내,
3.06%,
소위 EAFE 지수, 10년 국채, 금, 원자재, 미국 부동산 투자 신탁을 통해 유럽과 아시아의 선진 국제 시장 주식.

이 포트폴리오를 따르고자 하는 사람(이는 권장 사항이 아니라 단지 관찰일 뿐임)은 SPDR S&P 7과 같은 500개의 저비용 교환 거래 펀드를 사용하여 쉽게 수행할 수 있습니다.
스파이,
2.39%,
아이쉐어 러셀 2000
아이엠,
3.17%,
Vanguard FTSE 선진 시장
VEA,
2.81%,
iShares 7-10년 재무부 채권
IEF,
-0.52 %,
SPDR 금주
글래디,
-0.81 %,
Invesco DB 상품 지수 추적 펀드
DBC,
1.37%
및 뱅가드 부동산
VNQ,
2.64%.

영리한 생각입니다. 미래가 지난 40년과 같지 않을 수도 있다는 이유로 현재 시대를 벗어나려고 합니다. 그리고 그것은 개인의 손에서 모든 통제권을 빼앗기 때문에 바보가 아닙니다. 모든 주요 자산 클래스에 동일한 금액을 할당하고 아무 것도 크게 베팅하지 않습니다.

Ramsey는 이 포트폴리오가 1970년대 초반까지 어떻게 되었는지(또는 했을지) 살펴봤습니다. S&P 60에 40% 투자하고 60년 만기 미국 국채에 500% 투자한 40/10 포트폴리오와 비교하여 위의 결과를 볼 수 있습니다. 두 포트폴리오는 매년 말에 재조정됩니다. 참고: 숫자는 인플레이션에 맞게 조정되었으며 미국 달러 고정액으로 "실질" 수익률을 나타냅니다.

여러 가지가 튀어 나옵니다.

첫째, All Asset No Authority는 지난 반세기 동안 60/40보다 더 높은 총 수익을 창출했습니다. (변동성이 훨씬 더 큰 S&P 500에 뒤졌지만 생각보다 훨씬 적습니다.)

둘째, (당신이 상상하는 것처럼) 아웃퍼펌한 것은 금, 원자재, 부동산이 호조를 보였던 1970년대 때문이었습니다.

셋째, AANA는 1970년대에 더 나은 성과를 거두었지만 주식과 채권이 상승하는 시대에도 여전히 꽤 잘 해왔습니다. 1982년 이후 연평균 5.7%의 실질 수익률을 얻었는데, 이는 7/60 포트폴리오의 경우 40% 미만(S&P 8의 경우 500% 이상)과 비교됩니다.

그러나 넷째, 아마도 가장 흥미롭게도 AANA 포트폴리오는 적어도 특정 방식으로 측정했을 때 위험이 낮았습니다. 수익률의 표준 편차를 보는 ​​대신 10년의 실제 수익률을 살펴봤습니다. 그것이 실제 사람들에게 중요한 것이기 때문입니다. 내가 포트폴리오를 소유하고 있다면 지금부터 10년 후 얼마나 더 나아질까요? 그리고 결정적으로 내가 실제로 입지를 잃게 될 가능성은 얼마나 될까요?

어쩌면 그것은 사물을 보는 방식이 너무 우울한 것일 수도 있습니다. 어쩌면 현재의 매도세를 반영한 ​​것일 수도 있습니다.

그럼에도 불구하고 저는 거의 반세기 동안 AANA가 10년 동안 한 번도 마이너스 실질 수익을 낸 적이 없다는 것을 발견했습니다. 최악의 실적은 2.6년까지 10년 동안 인플레이션보다 연 2016% 높았습니다. 그것은 여전히 ​​30년 동안 구매력을 60% 증가시켰습니다. 한편 40/100 펀드(및 S&P 500에 10% 할당)는 1년 동안 몇 번에 걸쳐 실질적으로 손실을 입었으며, 몇 가지 다른 경우에는 연간 인플레이션보다 XNUMX% 미만으로 상승했습니다. . (물론 수수료와 세금은 포함되지 않습니다.)

Ramsey는 전체 기간 동안 이 All Asset No Authority 포트폴리오가 S&P 500보다 60% 포인트 미만의 연간 평균 수익률을 생성했으며 연간 변동성은 거의 절반에 불과하다고 지적합니다. 내 계산에 따르면 평균 수익률은 40/XNUMX 포트폴리오를 XNUMX년에 XNUMX% 포인트 이상 상회했습니다.

늘 그렇듯이 이것은 권장 사항이 아니라 단지 정보일 뿐입니다. 원하는대로 만드십시오.