이 반전된 수익률 곡선은 경기 침체를 예측하지 않습니다

과거 차트에서는 역전된 수익률 곡선이 종종 경기 침체 이전에 나타남을 보여줍니다. 따라서 오늘날의 역전된 수익률 곡선은 경기 침체가 다가오고 있음을 의미한다고 많은 사람들이 결론을 내립니다.

문제는 그 링크가 엉성한 지표라는 것입니다. 때로는 경기침체보다 훨씬 이전에 발생하기도 하고, 후속 경기침체 없이 정상적인 상승세로 되돌아가는 경우도 있습니다. 현재는 고유한 범주에 속합니다. 세 가지 힘이 작용합니다.

• 첫째, 연준의 인플레이션 싸움에는 금리 인상이 포함됩니다. (이는 빠르게 성장하는 경제를 식히기 위해 수행되는 보다 일반적인 통화 긴축과 대조됩니다.) 따라서 단기 금리(Fed가 통제하는 금리)가 상승했습니다.
• 둘째, 월스트리트는 연준의 향후 조치와 그에 따른 인플레이션 효과를 예측하려고 시도하고 있습니다. 역전 현상은 연준의 금리 상승으로 인해 월스트리트가 인플레이션 감소를 예상하게 되면서 시작되었습니다. (장기 금리는 높은 단기 금리와 낮은 미래 금리의 조합이기 때문에 미래 금리는 전체 금리를 끌어내렸습니다.)
• 셋째, 연준은 XNUMX년 동안 저축자에게 불이익을 주고 차용자에게 보상한 비정상적으로 낮은 이자율(인플레이션율 이하)을 시정하고 있습니다. 그리고 그들은 여전히 ​​너무 낮습니다. 내 최근 기사를 참조하십시오…

FORBES에서 더C'mon Fed – 마이너스 실질 금리 긴축 호출 중지 – 아직 거기에 있지 않습니다By 존 S. 토비

반전의 최근 변화

최근 낙관론이 높아져 장기 금리가 하락했고 반전이 확대되었습니다. 연준이 올해 말에 금리를 인하하기 시작할 것이라는 기대가 있었습니다. 그러나 이러한 생각이 바뀌면서 연준의 금리 인상을 2024년까지 미루어 현재의 장기 금리가 상승하게 되었습니다.

다음 그래프는 반전이 어떻게 발전했고 최근에 어떻게 변했는지 보여줍니다.

결론: 투자할 때 단순한 추론은 항상 실패합니다.

이 디지털 시대에 우리는 여기에서 논의된 것과 같은 가정된 상관관계 기반 "규칙"의 폭격을 받고 있습니다. 나중에 생각해 낸 이론적 근거는 대개 결함이 있는 머리 위의 추측입니다. 더 나쁜 것은 언론 기사가 극적인 헤드라인 아래에 "뉴스"를 퍼뜨리는 등 절대적인 사실로 제시된다는 것입니다.

투자자는 무엇을 해야 합니까? 소음을 읽고, 연구하고, 분석하고, 무시하십시오.