'이것은 QE나 QT가 아니다. 이것은 그 어느 것도 아니다.' 미 재무부가 부채 환매를 모색하는 이유

만나다: 미국 국채 시장에서 '적절한 유동성 손실' 우려한 미 재무부 옐런

이 제안은 영란은행이 강제로 개입한 후 나온 것입니다. 정부 부채를 일시적으로 구매하기 위한 긴급 프로그램 영국 연금 기금이 베팅을 풀 수 있는 시간을 더 많이 제공합니다. 글로벌 중앙은행들이 지난 XNUMX년 동안 만연한 통화완화 정책을 종식함으로써 치솟는 인플레이션에 맞서기 위해 노력하면서 변동성이 폭발했습니다.

중요하게도, 새로운 재무부 제안은 영국과 달리 "양적 긴축"으로 알려진 프로세스인 만기에 재무부 및 모기지 채권 보유를 중단함으로써 대차대조표의 크기를 급격히 줄이려는 연준의 계획과 별개입니다. (QT), 히트 후 거의 9조 달러의 기록적인 규모 양적완화(QE) XNUMX년여 만에 이뤄졌다.

“이것은 QE나 QT가 아닙니다. 제프리스의 머니마켓 이코노미스트인 토마스 시몬스는 전화 인터뷰에서 이렇게 말했다. “이것이 그들이 뭔가를 할 수 있는지 탐구하는 첫 번째, 진정한 진지한 시작 라운드입니다. 발표와는 거리가 멉니다. 사실 찾기에 가깝다.”

그러나 Simons는 계획이 구체화되면 "매우 좋지 않은" 유동성을 개선하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.

국채 환매가 작동하는 방식

재무부는 24월 XNUMX일 월요일까지 딜러들에게 매년 비상장 증권을 환매할 수 있는 새로운 도구에 대한 피드백을 요청했으며 이것이 "유동성을 의미 있게 개선"하고 T-bill 발행의 변동성을 줄이고 다른 시장 문제를 해결하는 데 도움이 될 것인지에 대해 질문했습니다. 우려.

아이디어는 일단 새로운 재무부 발행 또는 온-런 증권으로 교체되면 거래가 더 어려워질 수 있는 오프-런 증권의 "원치 않는 공급"을 흡수하는 것입니다.

재무부 제안에 대해 Simon은 "이것은 실제로 XNUMX년 내내 공급 관리 프로그램입니다."라고 말했습니다. "장기적으로 사용할 수 있는 도구처럼 보이며 유동성이 손상된 곳을 겨냥할 수 있습니다."

재무부는 수년간 시장 기능에 대한 피드백을 요청하기 위해 딜러 커뮤니티와 분기별로 회의를 진행해 왔습니다. 자사주 매입은 이전에 논의된 바 있습니다 2022년 XNUMX월 회의 와 2월 2015.

미국에 영국식 부채 위기가 닥치고 있다?

연준은 올 가을 더 많은 채권이 만기되도록 함으로써 대차대조표 축소 속도를 높이기 시작했습니다. 또한 더 이상 재무부 증권의 ​​XNUMX차 시장에 적극적으로 참여하지 않아 잠재적 혼란과 누가 앵커 바이어가 될 수 있는지에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다.

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애머스트 피어포인트 증권의 스티븐 스탠리 수석 이코노미스트는 "연준이 보유하고 있는 국채는 비상식적인 것으로 간주되지만, 재무부 제안은 연준이 대차대조표를 축소하기 위해 한 일과 아무런 관련이 없을 것"이라고 말했다. 마켓워치.

Stanley는 영국 금 시장의 최근 변동성이 미 재무부가 자사주 매입을 다시 의제로 삼는 촉매제가 되었을 수 있지만 논의 주제로 다시 등장하는 것에 놀라지 않았다고 말했습니다.

Stanley는 "이것이 재무부가 공식적으로 주요 딜러와 상호 작용하는 주요 방법입니다."라고 말했습니다.

Jefferies의 Simons는 한 걸음 더 나아가 영란은행이 미 재무부와 같은 평행하고 별도의 은행이 있었다면 임시 채권 매입을 실시했을 때 이와 같은 "시장의 부정적인 반응"을 경험하지 않았을 수도 있다고 주장했습니다. 프로그램과 동시에 이자율을 인상하고 인플레이션을 억제하기 위해 재정 조건을 강화하기 위해 노력해 왔습니다.

벤치 마크 10 년 국채 수익률
TMUBMUSD10Y,
4.023%
다우 존스 마켓 데이터에 따르면 금요일 4%로 15주 연속 상승한 후 2008년 11월 XNUMX일 이후 최고치를 기록했다.

연준이 40년 만에 최고치에 가까운 인플레이션을 억제하기 위해 노력하면서 급격한 금리 인상은 금융 시장에 충격을 주었습니다. 미국 주식은 금요일 다우존스 산업평균지수로 하락 마감했습니다.
DJIA,
-1.34 %
403포인트 또는 1.3% 하락하고 S&P 500
SPX,
-2.37 %
2.4% 하락하고 나스닥 종합 지수
COMP,
-3.08 %
3.1 % 감소