지금은 Enron과 같은 '사고'가 발생한 때입니다. 이 JP모건 퀀트는 수익률이 정점에 이르렀고 주식보다 채권을 선호한다고 말합니다.

런던에 있는 JP모건의 유럽 주식 양적 전략가인 Khuram Chaudhry는 "WorldCom, Enron, Bear Stearns, Lehman's, 회계 부정 행위 등이 모두 사이클이 둔화되고 연준이 금리를 인상할 때 발생했습니다."라고 말했습니다. "'사고'의 가능성은 최근 과거 어느 때보다 지금 매우 높습니다."

Chaudhry는 JP모건의 자체 퀀트 매크로 지수에 따르면 채권 수익률이 더 수축 영역으로 접어들면서 곧 입찰에 참여할 가능성이 있음을 시사한다고 말했습니다.

인플레이션 기대치는 높지만 인플레이션은 정점에 이르렀다고 그는 말합니다. 역사가 오늘날 우리의 위치에 대한 지침이라면 채권 수익률은 곧 정점을 찍고 훨씬 더 낮아지기 시작해야 하며, 연준의 목표 금리는 시장이 현재 예측하는 것보다 더 빨리 정점에 도달할 것이며 주식은 XNUMX분기에도 변동성을 유지할 것입니다. 다음 금리 완화 사이클.

그 이상으로 채권 수익률은 수익률 곡선이 역전될 때 정점에 도달합니다. "100월/3.5월 동안 채권 수익률은 2.5%에서 XNUMX%로 XNUMXbp 하락했으며 주식 내에서 채권 프록시로의 회전이 뒤따랐습니다. 역 수익률 곡선이 곧 채권 수익률의 정점으로 이어진다고 우리가 옳다면 여름에 본 '예고편'이 채권 가격, 우수한 주식 및 보다 방어적인 섹터 포지셔닝을 뒷받침할 가능성이 매우 높다고 믿습니다.”라고 그는 말했습니다.

또 다른 역사적 사실은 수익률 곡선이 역전되면 연준의 금리 인상 사이클이 곧 끝이 난다는 것입니다. "이러한 이유로 우리는 앞으로 연준 정책의 잠재적인 변화가 중심축이 될 가능성은 없지만 단순히 금리 인상 주기의 끝이라고 생각합니다. 연준의 임무는 끝났고, 그들은 지나치게 긴축되었을 가능성이 높습니다.”라고 그는 말합니다.

이는 주식이 정점에 도달한 후 시작되었다는 점에서 비정형 연준의 하이킹 사이클입니다.

“역사적으로 금리는 주식이 정점에 도달하기 전에 상승을 시작했고, 이후 시장은 금리 인하 기간 동안 계속 하락했다가 매크로 및 이익 데이터가 추가 유동성과 통화 부양책에 반응하기 시작하면 바닥을 칠 것입니다. 추가 금리 인상 방향을 둘러싼 불확실성이 너무 많고 거시 데이터에서 바닥이 있는 곳에서 우리는 가치주보다 품질에 비중을 두는 것을 선호합니다.”라고 그는 말했습니다.

그로 인해 그는 계속해서 주식보다 채권을 선호하고 주식 내에서는 가치보다 품질을 선호합니다. JP모건의 동료 마르코 콜라노비치는 이렇게 말해야 합니다. 올해 주식에 대한 확고한 강세장이었습니다..

S & P 500
SPX,
-1.51 %
올해 24% 하락한 반면 10년 만기 국채 수익률은
TMUBMUSD10Y,
3.828%
2.25%포인트 올랐다.