이 모델은 Buffett의 가장 큰 구매를 예측했습니다. 다음은 다음과 같습니다.

2016년, Warren Buffett의 Berkshire Hathaway는 기술주를 매수하기 시작했다고 발표했습니다. AppleAAPL
. 많은 투자자들이 Apple의 지분에 놀랐지만(Buffett은 전통적으로 비즈니스 모델과 수익성에 대한 불확실성으로 인해 기술 부문을 피했습니다) 저는 그렇지 않았습니다. Buffett의 주식 분석 접근 방식을 기반으로 내가 운영하는 모델은 Buffett이 구매를 시작하기 최소 100년 전에 Apple을 XNUMX%로 평가했기 때문입니다.

지난주 버크셔가 4억 달러의 지분을 확보했다고 발표했을 때 나는 모델의 투시력을 다시 한 번 상기시켰다. 대만 반도체 (TSM). 대만 세미는 그 중 하나였습니다. 최고 등급 주식 내가 운영하는 전산화된 Buffett 모델의 렌즈를 통해 메가 캡 공간에서 발리데아.

나는 이 최근의 발전이 전략에 사용된 근본적인 기본 기준과 버핏의 미래 "매수 목록"에 있을 수 있는 일부 주식을 살펴볼 좋은 기회를 제공할 것이라고 생각했습니다.

선도적인 시장 위치

Buffett은 Apple에서 Bank of America에 이르기까지 시장을 선도하는 기업을 사랑합니다.BAC
쉐브론, 코카콜라까지KO
및 American ExpressAXP
. 그의 가장 큰 공개 주식 포지션은 해당 산업의 최상위에 있거나 그 근처에 있는 회사에 있습니다. 대만 세미는 확실히 여기 법안을 충족하고 일부 추정에 근거 이 회사는 전 세계 반도체 공급량의 50% 북쪽에서 생산합니다. 시장을 선도하는 대부분의 회사는 메가캡 회사이기도 합니다. 버크셔와 팀 버핏은 수십억 또는 수백억을 핵심 포트폴리오 위치에 배치하려고 합니다. Berkshire가 배치해야 하는 자본의 양이 너무 커서 공개 주식 유니버스는 주식 시장에서 가장 큰 회사로 제한됩니다.

회사가 리더이고 규모가 크다는 것을 알게 되면 주식이 Buffett 가치가 있는지 확인하기 위해 나머지 분석으로 넘어갈 수 있습니다.

예측 가능한 이익

모델에서 가장 중요한 기준 중 하나는 이익의 예측 가능성입니다. 버핏은 기업이 시간이 지남에 따라 수익력을 유지하고 성장시킬 수 있는 능력에 대한 확신을 갖기를 원합니다. 이익이 일관되고 성장한다면 이것은 긍정적인 미래 주가 성과를 위한 중요한 요소입니다.

이 모델은 지난 XNUMX년 동안의 수익이 예측 가능하고 증가하는 것을 보고 싶어합니다. 대부분의 XNUMX년 기간 동안의 이익을 보면 일반적으로 경기 침체기나 경기 침체기에 회사의 성과를 관찰할 수 있습니다. 경제 체제의 종류.

해자 찾기

Warren의 접근 방식의 특징은 비즈니스와 수익성에 대해 일종의 보호 해자가 있는 회사를 찾는 것입니다. 해자는 여러 형태에서 나올 수 있지만 일반적으로 해자는 회사가 시장에서 갖는 일종의 경쟁 우위에 의해 개발되고 보호됩니다. 해자가 숫자에서 "정량적으로" 나타나는 방식은 평균 이상의 장기 수익성을 통해서입니다. 내가 실행하는 모델은 해자가 있는지 확인하기 위해 비금융 회사에 대해 10년의 자기자본수익률(ROE)과 XNUMX년의 총자본수익률(ROTC)이라는 두 가지 별개의 지표를 사용합니다. XNUMX년 동안 ROE 및 ROTC를 살펴보고 수익성이 평균보다 지속적으로 높은지 확인함으로써 해자가 존재하고 경쟁업체로부터 방어할 수 있다는 강력한 징후를 제공합니다.

미국 기업은 ROE가 13%에서 15% 정도이고 ROTC는 약간 낮기 때문에 장기간 그 이상을 제공할 수 있는 회사가 매력적입니다. 아래에서 Taiwan Semi의 ROE 및 ROTC 지난 23.8년을 볼 수 있습니다. 평균은 각각 20.9%와 XNUMX%입니다.

— 지난 XNUMX년 동안의 ROE는 초기부터 최신까지 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%, 지난 XNUMX년간 평균 ROTC는 25.6% 과 23.8% 지난 XNUMX년 동안.

— 지난 XNUMX년 동안의 ROTC는 초기부터 최신까지 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%, 지난 XNUMX년간 평균 ROTC는 22.1% 과 20.9% 지난 XNUMX년 동안.

사업의 질

회사가 설립되면 일관된 이익과 강력한 경쟁적 해자를 가지게 되면 모델은 품질 요소로 이동합니다. 이익 대비 부채 수준, 현금 흐름, 경영진의 이익잉여금 사용 및 자사주 매입 등이 모두 최종 분석에 포함됩니다. 품질 측정을 살펴보면 버핏은 회사가 잘 운영되고 있으며 경영진이 장기적으로 주주의 최대 이익을 위해 행동하고 있다는 확신을 갖게 됩니다.

가격이 맞습니까?

어떤 사람들은 버핏을 가치 투자자라고 생각합니다. 경력 초기에 Ben Graham의 지도를 받았기 때문에 가치 투자는 항상 Buffett의 일부가 될 것이라고 생각합니다. 그러나 P/E 비율 및 기타 평가 지름길을 살펴보는 대신 Buffett 모델은 수익, 성장률 및 수익성을 살펴보고 주가가 미래의 예상 수익률을 위아래로 움직일 때 예상되는 주식 수익률을 암시하려고 합니다. 또한 변경합니다. 좋은 주식이 하락하고 내재된 미래 수익률이 올라갈 때, 버핏은 최근 40주 최고치에서 52% 이상 하락한 대만 세미 주식에서 그랬던 것처럼 버핏이 뛰어들어 기회를 찾는 때입니다. 이 전략은 장기적으로 연간 12%에서 15%의 수익률을 올릴 수 있을 것으로 보이는 주식을 선호합니다.

검토를 위해 Buffett 모델은 다음을 찾습니다.

• 선도적인 시장 위치
• XNUMX년 동안 예측 가능한 수입
• 평균 장기 ROE 및 ROTC보다 높으며 비즈니스 주변의 해자를 나타냅니다.
• 품질 및 우량기업 특성
• 평균 이상의 기대 수익률

이제 기준을 체계화했으므로 Buffett 또는 Berkshire의 그의 부관이 높은 점수를 받은 이름을 선별하여 주목하고 있을 수 있는 다른 흥미로운 기회를 찾을 수 있습니다. 아래 목록은 시가 총액이 50억 달러 이상인 회사로 제한되었으므로 Apple 및 Taiwan Semi와 같이 Buffett의 쇼핑 목록에 포함될 수 있는 자질을 갖춘 대기업이며 그렇지 않더라도 점수가 높다는 것을 알고 있습니다. 그가 역사적으로 사용해 온 기본 지표를 기반으로 합니다.