이 석유 회사는 미국에서 가장 인기 있는 주식입니다. CEO가 더 많은 석유를 공급하지 않는 이유는 무엇입니까?

Hollub은 인터뷰에서 MarketWatch에 "우리는 지금 국가적 위기에 처해 있다고 느끼지 않습니다."라고 말했습니다. 그리고 그것은 Hollub이 부채를 상환하고 주식을 다시 사서 주주를 행복하게 만드는 그녀의 계획을 계속 실행할 수 있음을 의미합니다. 홀럽은 "이렇게 낮은 손익분기점을 가지고 있을 때 우리가 주주 가치를 높일 수 있는 다른 두 가지 방법이 있을 때 지금 당장 생산량을 늘려야 한다는 압력이 없습니다."라고 말했습니다.

그 시장 중심적인 논리는 그녀를 국가 에너지 위기가 진행중인 것처럼 행동하는 바이든 대통령과 모순되게 만듭니다. 바로 홀럽과 같은 석유 CEO들이 하는 일 때문입니다. 바이든은 월요일 석유 회사의 이익 규모가 어마어마하다고 말했다. 그들은 혁신이나 투자 때문이 아니라 우크라이나 전쟁의 횡재로 현금을 긁어모으고 있다고 바이든이 말했습니다. 바이든 전 부통령은 "미국에 대한 투자를 늘리거나 미국 소비자에게 휴식을 제공하는 대신 초과 이익이 주주와 자사주를 다시 사들이기 때문에 경영진 급여가 치솟을 것"이라고 말했다. 그는 가스 가격을 낮추기 위해 전략비축유(Strategic Petroleum Reserve)에서 방출을 명령하고 의회에 석유 회사 이익에 세금을 부과할 것을 요청했습니다.

그러나 Hollub은 회사의 재무 상태를 개선하기 위해 순간을 포착하는 데 일념으로 집중하고 있습니다. 옥시덴탈은 팬데믹 이전에 홀럽이 주도한 도전적인 인수로 인해 여전히 상당한 부채가 남아 있습니다. 4.8분기에만 회사는 횡재를 이용해 XNUMX억 달러의 부채를 상환했습니다. 바이든이 전화했다면 그녀는 들었을 것이지만 일대일로 이야기하지는 않았습니다. Hollub은 Jennifer Granholm 에너지 장관을 통해 행정부와 통화했다고 말했습니다. (“그녀는 지금 업계에 대해 잘 알지 못하지만 직장에 오래 있지 않았기 때문입니다.”라고 Hollub은 말했습니다.) 백악관과 에너지부는 논평 요청에 응답하지 않았습니다.  

Hollub은 그녀가 시장을 따라가고 있다고 말합니다. “수요가 줄어들면 생산량을 줄이고, 수요가 늘면 생산량을 늘립니다.” Hollub은 유가가 연중 빠르게 변동했으며 가까운 장래에 경기 침체가 널리 예상됨에 따라 수요가 감소할 수 있다고 말했습니다. 그녀는 바이든의 SPR 석유 방출이 휘발유 가격을 낮출 수 있었지만 국가 안보를 희생시켰을 것이라고 덧붙였다. 홀럽은 "SPR은 비상 상황에 대비해야 하며 언제 올지 모른다"고 말했다. 

Hollub의 메시지는 정치적으로 편리하지 않을 수 있지만 주주들이 듣고 싶어하는 바로 그것입니다. 서양인
옥시,
-3.66 %
미국에서 가장 인기 있는 주식이며 올해 150%의 수익률을 기록하여 S&P 500에서 가장 좋은 성과를 내는 회사가 되었습니다.
SPX,
-2.50 %.
20월에 Occidental의 주식을 사서 오늘까지 유지한 투자자들은 더 넓은 시장이 붕괴되었음에도 불구하고 두 배 이상의 돈을 벌었을 것입니다. 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이는 올해 매수에 나서 현재 옥시덴탈 주식의 2019% 이상을 소유하고 있다. Hollub은 XNUMX년 부채로 인해 행동주의 투자자 Carl Icahn의 강력한 반대에 맞서 더 큰 경쟁자인 Anadarko Petroleum을 인수하기로 결정한 것부터 팬데믹으로 인해 Occidental을 파산시킬 뻔한 유가 폭락에 이르기까지 최근 몇 년 동안 미국에서 가장 위대한 기업 무용담을 구성했습니다. 및 버핏의 지원 연장, 제거 및 재연장. 

Occidental이 이제 견고한 재정 기반을 갖추면서 Hollub은 석유 산업과 세계에 계속 흔적을 남기고 있습니다. 시장에서 가장 영향력 있는 사람들의 MarketWatch 50 목록에 그녀를 소개합니다.. Hollub은 월스트리트의 현자들과 얽혀 그녀의 사업을 관리하는 방법에 대해 더 잘 알고 있습니다. 이전의 호황과 불황의 순환에 휩싸인 Hollub은 부채를 상환하고 배당금과 주식을 통해 주주들에게 현금을 돌려줌으로써 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승에 대응할 수 있는 "스윙 생산자"에서 미국의 석유 크래커를 이끌었습니다. 그 돈의 일부를 셰일 유전에 투자하는 대신 자사주 매입. 그녀는 또한 Occidental의 대규모 새로운 탄소 포집 노력에 대한 투자를 추진하고 있습니다. 

무엇보다 Hollub은 Occidental의 장기 투자자이자 Hollub의 팬인 Smead Capital Management의 설립자 Bill Smead와 같은 사람들에 중점을 두고 있습니다. “그녀는 그녀가 우리에게 주는 모든 돈에 대해 우리가 매우 존경하고 감사하는 사람입니다.”라고 그는 말했습니다.

이러한 지원을 바탕으로 Hollub은 기후 변화로 인한 대규모 국가 경제 전환의 운전석에 Occidental을 넣을 계획입니다. 그녀는 Occidental을 에너지 전환의 회사로 포지셔닝하고 있습니다. 하나는 지난 세기의 자유 경제나 다음 세기의 탄소 없는 비전이 아니라 지금. 그녀는 새로운 유정 시추를 완전히 중단할 수도 있습니다.

홀럽은 "이제 우리는 우리 자신의 운명을 통제하는 것처럼 느낀다"고 말했다.

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투자자들이 세대 간 손실을 억누르고 있는 동안 월스트리트에서 최고의 해를 보내고 있는 회사의 CEO에게 Hollub은 위협에 대해 끊임없이 경계하고 있는 것 같습니다. 그녀는 회사의 전망에 대해 이야기하면서 다음과 같은 특정 문구를 반복합니다. 

문제? Hollub과 Occidental은 그들의 몫을 알고 있습니다. 

Occidental의 2019년 Anadarko 인수를 둘러싼 드라마는 좋은 회의실 스릴러 또는 최소한 활기찬 비즈니스 스쿨 사례 연구를 만들 것입니다. Anadarko는 텍사스와 뉴멕시코의 중요한 Permian Basin 지역에서 큰 자산을 보유하고 있었습니다. 이 지역에서는 셰일 암석의 수평 시추로 노후된 유전이 미국 최대의 생산 지역으로 활성화되었습니다. 

Hollub과 그녀의 팀은 몇 달 간의 연구 끝에 Anadarko를 구매하겠다고 제안했습니다. 그녀는 거래가 성사되었다고 생각했지만 라디오에서 Anadarko가 Chevron과 결합할 계획을 발표했다는 소식을 들었습니다. 그녀는 도로에서 거의 차를 몰고 갈 뻔했어, Texas Monthly 자세히 말하다.

홀럽은 버핏에게 도움을 청했습니다. 그는 버핏의 회사인 버크셔 해서웨이가 더 많은 보통주를 살 수 있도록 하는 신주인수권과 함께 우선주의 형태로 10%의 이율로 사실상 8억 달러 대출에 동의했습니다. 그것은 홀럽이 원하는 것을 얻었지만 월스트리트의 많은 사람들은 그것을 싫어했습니다. "버핏의 거래는 아기에게서 사탕을 빼앗는 것과 같았고 놀랍게도 그녀는 공개적으로 그에게 감사를 표하기까지 했습니다!" 아이칸은 다음과 같이 썼다. 편지 그의 동료 주주들에게. Icahn은 Occidental의 주식을 샀고, 그 후 몇 달 동안 억만장자 투자자는 Hollub에 반대하는 주주 캠페인을 주도하여 그녀가 이사회의 더 강력한 감독이 필요하다고 주장했습니다. Icahn 동맹국은 Occidental 감독이되었습니다. 

2020년, COVID-19가 세계 경제를 평평하게 만들면서 많은 빚을 지고 있는 Occidental은 수십 년 만에 처음으로 배당금을 삭감해야 했습니다. 버핏은 주식을 팔았다. Icahn의 촉구에 따라 회사는 주주들에게 113억 22만 개의 신주를 발행하여 주식이 17달러에 거래되던 시기에 XNUMX달러에 주식을 살 수 있도록 했습니다. Occidental 이사회의 Icahn 이사 중 한 명인 Gary Hu는 이러한 영장을 성공의 증거로 지적했습니다. Hu는 “Occidental에 대한 우리의 참여는 최고의 행동주의를 나타냈습니다.

홀럽은 단호히 동의하지 않습니다. Hollub은 Icahn이 Anadarko 거래를 무산시켜 손쉬운 이익을 얻을 수 있는 기회를 보았다고 말했습니다. “그리고 그가 기대했던 것은 우리가 잃을 것이고 그는 그로부터 이익을 얻을 것이라는 것입니다. 그런 일이 일어나지 않았기 때문에 그는 보드에 자신의 길을 조종할 수 있었습니다.” 이사회에 있는 Icahn의 대표자들은 영장을 포함하여 여러 가지 계획을 가지고 Hollub에 왔습니다. 그녀는 아무도 해를 끼치 지 않을 것이라고 느꼈다. "그래서 우리는 동의했지만, 다른 10개 정도의 이상한 일은 하지 않았습니다."

Icahn의 주장에 따라 전 Occidental CEO Stephen Chazen이 이사회 의장으로 돌아왔습니다. Icahn과 Occidental은 결국 합의에 도달했습니다. 그의 이사회는 떠났고 활동가는 올해 초 자신의 보통주를 매각했습니다. 차젠은 지난 XNUMX월 세상을 떠났다. 그 경험은 양쪽 모두를 괴롭혔지만 한 가지 합의점은 Hollub이 적절하다고 생각하는 대로 할 것이라는 점입니다. Hu는 "Vicki의 야망을 억제하는 이사회의 능력에 대해 우리는 분명히 틀렸습니다."라고 말했습니다.

아이칸이 만든 1.5억 달러의 이익. XNUMX월에 열린 MarketWatch 행사에서 Icahn은 여전히 ​​영장을 보유하고 있다고 말했습니다. 그러나 그는 개인적으로 Hollub에 문제가 없다고 주장하면서도 처음부터 Occidental에 뛰어들게 한 동기를 부여한 문제를 놓지 않았습니다. 그는 그녀를 라스베가스에서 운이 좋은 도박을 한 아이에 비유했습니다. “그 시스템은 그녀가 그것을 할 수 있게 해주었습니다. 그리고 그녀는 기업 지배 구조가 잘못된 것에 대한 작은 예일 뿐입니다.”

그러나 Icahn이 직접 보여주었듯이 미국의 기업 화폐 시스템은 유연합니다. 플레이어는 게임의 규칙을 배우고 적응할 수 있습니다. 전염병의 암흑기 이후 분기마다 Hollub은 현금 흐름을 강하게 유지하고 가장 높은 수익을 내는 자산에 투자하며 부채로 가득 차거나 값비싼 생산에 과도하게 투자하는 함정에 빠지지 않겠다고 약속하는 기업 실적 발표를 받았습니다. 과거에 실패한 많은 셰일 생산업체들이 그랬던 것처럼. 그녀는 회사의 부채를 Anadarko 인수 이후 거의 40억 달러에서 현재 20억 달러 미만으로 몰아냈습니다. 그녀는 올해 초 회사의 배당금을 늘렸습니다. 그 과정에서 그녀는 시장의 맹주에서 교과서적인 CEO로 변모했습니다. 

미국에서 가장 큰 셰일 오일 생산업체를 운영하는 Hollub과 다른 CEO들은 업계의 과거 실수로부터 배웠습니다. XNUMX년 전에 셰일 오일을 성공적으로 추출할 수 있음을 증명한 후, 많은 미국 석유 생산업체들은 생산을 늘리기 위해 수십억 달러를 빌렸을 때 성장 및 모멘텀 주식 투자자들로부터 환호를 받았지만, 사우디아라비아가 석유 급락을 유도한 후 동일한 투자자들이 셰일 오일을 포기하도록 했습니다. 물가. 그 후 몇 년 동안 미국 셰일 오일 생산업체는 배당금과 자사주 매입을 통해 이익을 공유하겠다고 약속함으로써 보다 가치 지향적인 새로운 주주를 양성했습니다. Hollub을 비롯한 많은 CEO들은 다시 무한한 성장을 추구하는 데 관심이 없습니다.    

세계에서 가장 유명한 가치 투자자도 현재 탑승하고 있습니다. 버핏에게는 XNUMX월에 홀럽이 주도한 어닝콜이 전환점이었다. “나는 모든 단어를 읽고 이것이 바로 내가 할 일이라고 말했습니다. 그녀는 회사를 올바른 방식으로 운영하고 있습니다." 버핏 CNBC에 말했다.. 버크셔 해서웨이
BRK.A,
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얼마 지나지 않아 옥시덴탈 주식을 사기 시작했습니다. XNUMX월에 연방 규제 당국은 버핏의 회사에 회사의 절반까지 사도록 허가했습니다. (코멘트를 요청한 버크셔해서웨이 대표는 이메일로 질문을 했으나 답변을 하지 않았다.) 

시장은 버핏이 끝까지 가서 회사 전체를 인수할 것이라는 추측으로 가득 차 있지만 홀럽이나 버크셔 모두 그렇게 많이 말하지는 않았습니다. 홀럽은 단순히 버핏이 석유에 대해 낙관적이므로 그가 장기적으로 투자할 것으로 기대한다고 말했습니다. 옥시덴탈의 주가가 회복되면서 버핏의 매수가 반드시 성공하는 것은 아니다. "그가 그것을 사지 않으면 아마 더 많은 돈을 벌었을 것입니다."라고 Smead는 말했습니다. 

Hollub이 실제 문제를 일으킬 수 있는 곳은 지구 대기에서 이산화탄소를 유지하기 위한 싸움입니다. 그녀가 기후를 부정하기 때문이 아닙니다. 그것과는 거리가 멀다. 최근 몇 년 동안 그녀의 동료 석유 및 가스 CEO들과 마찬가지로 Hollub은 기후 변화를 비즈니스에 대한 위협이 아니라 관리해야 할 기회로 보게 되었습니다. 

Hollub은 "일부 사람들은 석유가 오랫동안 생산되는 것을 원하지 않는다는 것을 알고 있습니다. 하지만 그렇게 될 것입니다."라고 Hollub은 말했습니다. 이를 바꾸려면 사람들이 기름을 덜 사용하기 시작해야 합니다. “더 많은 공급을 생성할수록 사람들이 더 많이 사용하게 되는 것이 아닙니다. 모두 수요에 따라 움직인다”고 말했다. 그리고 모든 진입로에 전기 자동차가 있더라도, 저감하기 어려운 배출량 범주에 속하는 다른 프로젝트 중에서 플라스틱을 생산하고 비행기 연료를 만들기 위해 석유를 추출해야 합니다. 

Occidental에 대한 Hollub의 계획은 탄화수소에 대한 수요의 느린 흐름을 둘러싸고 회사를 감싸는 것입니다. 그녀는 옥시덴탈이 현재 탄소 관리 사업을 하고 있다고 말합니다. 이는 기후 변화의 지저분함과 이에 대한 기업의 역할을 표현하는 완곡어법입니다. 기업은 탄소 배출량을 줄이는 데 진지하다는 것을 불안한 주주들에게 보여줄 필요가 있지만, 화석 연료에 대한 의미 있는 대안이 여전히 심각하게 부족한 경제에서 계속 운영해야 합니다. Occidental은 이 회사가 수년 동안 로비한 일련의 주 및 연방 인센티브에 힘입어 올해 인플레이션 감소법 통과로 절정에 이르렀습니다. 

기후 옹호자들은 화석 연료의 사용이 환경에 대한 전체 비용을 반영하도록 수년 동안 노력해 왔습니다. 탄소세에 반대하는 홀럽(Hollub)과 같은 석유 및 가스 경영진과 깊은 갈등을 빚고 있습니다. 또한 지구가 따뜻해지면서 미국의 기후 정책이 중단되었습니다. 그러나 IRA는 다른 것을 시도합니다. DC 싱크탱크인 Bipartisan Policy Center의 에너지 프로그램 책임자인 Sasha Mackler는 “IRA를 에너지 산업에 대한 유인물로 보지 않습니다. IRA는 더러운 에너지를 더 비싸게 만드는 대신 청정 에너지를 더 싸게 만들려고 노력한다고 Mackler는 말했습니다. 그리고 그것은 Hollub이 참여할 수 있는 것입니다. 그녀는 기름통이 깨끗할 수 있다는 생각을 팔고 있습니다. 

Hollub이 말했듯이 순 제로 배럴에 도달하려면 말 그대로 이산화탄소가 세계를 통과하는 경로를 다시 지정해야 합니다. Occidental과 같은 회사의 경우 CO2는 단순히 지구를 파괴하는 폐기물이 아닙니다. 이것은 석유 생산 과정에 중요한 투입물입니다. 엔지니어는 CO2를 지하로 펌핑하여 탄화수소를 대체함으로써 노화된 유정을 본질적으로 착즙하는 데 사용할 수 있습니다. 이 과정을 EOR(Enhanced Oil Recovery)이라고 합니다. Occidental은 130,000년 기준으로 하루 2020배럴의 EOR 석유 및 가스를 생산하는 업계 리더입니다. 그리고 그 석유는 이론적으로 기후에 덜 영향을 미칠 수 있습니다. 그녀는 "생산된 CO2에서 증분 배럴이 사용될 때 방출되는 것보다 저장소에 주입되는 CO2가 더 많다는 것을 문서화했습니다."라고 말했습니다. 

트릭은 주입된 CO2가 어디에서 오는지입니다. Permian은 CO2를 멀리 콜로라도까지 유전으로 가져오는 수천 마일의 파이프라인이 교차합니다. 현재 대다수는 자연적으로 발생하는 저수지에서 또는 메탄 생산의 부산물로 발생합니다. 현대 석유 생산의 가장 이상한 아이러니 중 하나는 Occidental과 같은 회사가 실제로 충분한 CO2를 갖고 있지 않다는 것입니다. "CO2를 사용하는 기존 저수지에서 개발해야 할 자원이 XNUMX억 배럴이 남아 있습니다."라고 Hollub은 말했습니다. 

그래서 그녀와 그녀의 팀은 더 많은 것을 찾아 나섰습니다. 결국 그들은 IRA에 요약된 아이디어에 부딪쳤습니다. 옥시덴탈은 CO2를 땅에서 빼내어 다시 되돌려놓는 대신, 소위 산업체에서 생성되는 CO2의 일부를 전환할 수 있습니다. 하지 않습니다. 

폐기물 CO2로 올바른 일을 하고자 하는 회사를 찾는 것은 Hollub이 생각한 것보다 더 어려운 것으로 나타났습니다. Hollub은 "우리는 많은 방사체의 문을 두드렸습니다. 그들은 파일럿을 시도할 의향이 있는 텍사스 에탄올 생산자 한 명을 찾았습니다. 시작은 괜찮았지만 묻힌 배럴을 모두 잠금 해제하기에는 충분하지 않았습니다. 

IRA가 주도하여 곧 바뀔 수 있습니다. 이 법은 Occidental이 CO2 배출자와 나눈 대화 뒤에 새로운 재정적 인센티브를 제공합니다. IRA는 기업이 CO45를 영구적으로 땅에 묻도록 하는 이른바 2Q 세금 인센티브를 대폭 강화했습니다. Occidental은 EOR을 위해 더 많은 석유를 펌핑하는 과정에서 CO60가 저장되는 경우 $2의 세금 공제를 받을 수 있고, 회사가 그냥 매장하는 경우 $85를 얻을 수 있습니다. 

기업이 직접 공기 포집이라는 실험적 기술을 사용하여 CO2를 얻는 경우 더 높은 수준의 인센티브도 있습니다. Occidental은 1억 달러를 들여 텍사스에 있는 세계 최대의 직접 공기 포집 시설을 건설하고 있습니다. 이 시설은 주변의 CO2를 대기에서 직접 빨아들이는 거대한 팬이라고 느슨하게 생각할 수 있습니다. Hollub은 70년까지 최대 2035개를 건설할 계획입니다. 

일부 사람들은 이 계획과 Hollub 및 다른 사람들이 이를 둘러싼 법안을 만들려는 노력에서 보고 있는 문제는 화석 연료에 대한 경제의 의존도를 완화하기보다는 오히려 강화한다는 것입니다. 미국인들은 이제 더 강화된 석유 회수를 추구하기 위해 Occidental에 효과적으로 비용을 지불할 것입니다. 이러한 순 2 배럴의 석유는 실현된다면 전통적인 배럴보다 기후 측면에서 더 나을 수 있습니다. 그러나 그것이 유일한 대안은 아닙니다. 달러에 대한 달러, 공공 자금은 EOR보다 태양 에너지 및 기타 저탄소 옵션에 더 잘 지출될 것이라고 그가 시도했기 때문에 많이 알고 있는 Kurt House가 말했습니다. House는 박사 학위를 받았습니다. 2여 년 전 하버드에서 탄소 포집 및 저장 과학을 전공했으며 아이디어를 실행하기 위해 회사를 공동 설립했습니다. 그는 "나쁘고 나쁜 경제"라고 말했다. “사람들에게 톤의 COXNUMX 격리에 백만 달러를 지불하면 그들은 많은 COXNUMX를 격리할 것입니다. 하지만 비용이 듭니다. 그것은 지구 온난화를 해결하는 것을 훨씬, 훨씬, 훨씬, 훨씬 더 많이 만들 것입니다.” 

그러나 Hollub은 방향을 바꿀 것 같지 않습니다. “나는 우리가 하는 일을 좋아하지 않는 사람들에게 말하고 싶습니다. 누가 이 일을 하기를 원합니까? 대기 중 CO2를 제거하기 위해 누구에게 연락했는지 알려주세요.” 그녀가 말했다. Hollub은 "이 기후 변화는 세계가 감당할 수 없기 때문에 일부 사람들이 원하는 만큼 빨리 일어날 수 없습니다."라고 말했습니다. “우리는 이 기후 변화를 위해 100조에서 200조 달러를 예상하고 있습니다. 우리는 CO2의 일부를 향상된 오일 회수로 전환하는 데 도움 없이 이러한 전환을 수행하는 데 그런 종류의 돈을 쓸 수 없습니다. 그러면 기술이 더 빠른 속도로 개발되고 구축될 수 있습니다.” 그리고 그 동안 Occidental은 직접 공기 포집 시설을 지원하는 United Airlines와 같은 회사에 탄소 상쇄를 판매할 수 있습니다. 

해당 회사는 CO2 Occidental이 포집되는 COXNUMX를 매립할지, 완전히 정지할지 또는 더 많은 석유 생산에 사용할지 선택할 수 있습니다. 그러나 Hollub은 EOR이 Occidental의 미래의 큰 부분이라고 생각하는 것이 분명합니다. 그녀는 마지막 석유 배럴이 EOR에서 나와야 한다고 자주 말했습니다. "나는 우리가 새로운 유정 시추를 중단하는 세상이 있을 수 있다고 생각합니다."라고 그녀는 말했습니다. “남아 있는 재래식 저수지의 회수율을 높이는 것은 미국이 가장 잘 알고 있는 비밀과 같은 것입니다. 아무도 그것을 잘 깨닫지 못하지만 그것이 있습니다. 그리고 그것은 일부 사람들이 예측하는 것 이상의 수명을 제공합니다.”라고 Hollub은 말했습니다. 

Hollub은 그녀의 비평가들을 잘 알고 있습니다. 아마도 그것이 그녀가 계속해서 문제의 징후를 찾는 이유일 것입니다. 하지만 그녀를 찾아도 크게 변할 생각은 없다. 그녀는 "후회는 없다"고 말했다.