Fed가 원하는 것을 얻을 수 있는 세 가지 방법: Morning Brief

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6 월의 금요일, 24, 2022

오늘의 뉴스레터는 에밀리 맥코믹, 야후 파이낸스 기자. 트위터에 그녀를 따라.

연준 관계자들은 중앙은행이 금리를 인상함에 따라 경제가 연착륙할 수 있는 여지가 아무리 좁더라도 여전히 있다는 자신들의 대본을 고수하고 있습니다.

그러나 이번 주 제롬 파월 연준 의장은 경제 성장을 안정적으로 유지하면서 인플레이션을 낮출 수 있는 가능성이 다소 줄어들었다는 사실을 어느 정도 인정했습니다.

경기 침체는 “분명히 가능성” 파월 의장은 수요일 상원 은행위원회에서 이렇게 말했습니다., 이는 중앙은행이 물가 상승에 대응하기 위해 금리를 인상하기 때문에 이것이 '의도한 결과'가 아니라는 점을 강조하는 것입니다.

그러나 일부 경제학자들은 연준이 여전히 "연착륙" 목표를 달성할 수 있는 길이 남아 있다고 믿습니다.

판테온 매크로이코노믹스(Pantheon Macroeconomics)의 수석 이코노미스트인 이안 셰퍼드슨(Ian Shepherdson)은 최근 연준이 어떻게 인플레이션과 성장 위험의 균형을 맞출 수 있는지에 대한 세 가지 주장을 제시했습니다. 셰퍼드슨의 견해에 따르면 마진, 저축, 임금은 연준이 이 바늘을 실을 수 있는 방법의 핵심입니다.

셰퍼드슨은 "먼저 우리는 디스인플레이션 이야기의 큰 부분이 수요 감소가 아닌 공급 증가로 인해 엄청나게 높은 수준에서 마진 재압축이 될 것이라고 생각한다"고 말했습니다. "이는 인건비 상승과 수요 감소로 인해 마진이 압박을 받는 일반적인 후기 사이클 이야기와는 정반대입니다."

즉, 소매 및 도매 재고가 급증함에 따라 상승하는 가격을 낮추기 위한 발 작업의 대부분이 공급 측면에서 나올 수 있습니다. 코로나19 이전 수준 이상 공급망 압력이 적당하기 때문입니다. 이는 수요 감소로 인한 재고 증가와 대조되며, 이는 경기 침체를 예고할 수 있으며 경기 침체 이전에 가장 흔히 볼 수 있습니다.

수요측면이 약해지기 시작한 반면, 패트릭 하커 필라델피아 연준 총재는 이번 주에 야후 파이낸스에 말했다, Powell은 수요 감소를 분명히했습니다. 성장 경기 침체와 반드시 동의어는 아닙니다.

이야기는 계속됩니다.

파월은 "수요 증가율을 낮추려고 노력하고 있지만 수요가 실제로 감소해야 한다는 사실을 알지 못한다. 그렇게 되면 경기 침체가 될 것"이라고 말했다. 수요일 상원 은행위원회에 말했다.

둘째, 셰퍼드슨은 여전히 ​​견고한 민간 부문 현금 보유가 “식품 및 에너지 가격 급등, 주식 시장 하락, 그리고 곧 주택 가격 조정으로 인한 타격에 대해 전례 없는 완충 장치를 제공할 것”이라고 말했습니다.

셰퍼드슨은 기업의 잉여 현금이 약 300억 달러에 이르며 부채 상환 비용이 여전히 "최저"에 달해 자본 지출이 계속 증가할 가능성이 있다고 말했습니다.

셰퍼드슨은 "마지막으로 최근 몇 달간 임금 인상이 완화되면서 임금 인상 속도가 빨라지는 일반적인 경기 후반 스토리와는 대조적으로 이미 연속 핵심 가격 수치에 하향 압력을 가하고 있다"고 말했습니다.

Shepherdson의 견해에 따르면 이러한 요인들은 앞으로 몇 달 동안 인플레이션을 감소시킬 가능성이 높으며 연준의 9월 회의에서는 투자자들이 이러한 위험을 눈에 띄게 덜 심각하게 여길 수도 있습니다.

셰퍼드슨은 "3분기 경제 성장은 완만할 것으로 보인다"면서 "그러나 우리의 기본 가정은 경기침체 가능성은 낮다"고 말했다.

그러나 월스트리트의 많은 셰퍼드슨 동료들은 불황을 피할 수 있다는 것에 점점 회의적입니다. 지난주에만, 골드만삭스, 확률 30%로 높였다 내년에는 — 이전의 15%에서 — 증가한 반면, Citigroup은 이제 글로벌 경기침체 가능성 50%로 본다.

이코노미스트는 "불행하게도 연준이 브레이크를 밟아 경기 침체에 빠질 가능성이 있다"고 말했다. 모하메드 엘 에리 안 목요일 인터뷰에서 Yahoo Finance Live에 말했습니다.

하지만 아직 모든 경제 데이터가 이러한 우려를 뒷받침하는 것은 아닙니다.

한편으로는 주택시장 활동이 급락했고, 미국 제조 및 서비스 부문 구매 관리자 지수 수개월 최저치로 악화되었습니다. 그러나 실업수당 청구 건수는 여전히 팬데믹 이전 수준에 가까우며, 실업률은 2020년 XNUMX월 이후 최저치를 유지하는 등 노동 시장은 여전히 ​​견고합니다.

캐피털 이코노믹스(Capital Economics) 이코노미스트들은 목요일 메모에서 “월 평균 400,000만 명에 가까운 급여 고용 증가세는 특히 경기 침체가 임박했다는 주장과 일치하기 어렵다”고 썼다.

"물론 인플레이션이 만연해 연준이 75월에 XNUMXbp(베이시스 포인트)를 추가로 인상하는 등 공격적으로 금리를 인상할 가능성이 높다"고 그들은 덧붙였습니다. "그러나 기본 수요가 여전히 강하기 때문에 성장 둔화는 여전히 가능성이 높은 결과입니다."

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