2005년 당시 세계 경제는 "흥얼흥얼" 하고 있었습니다. 2.3년부터 2001년까지 2005인당 에너지 소비의 세계 성장률은 연간 2001%로 증가했습니다. 중국은 XNUMX년 XNUMX월 세계무역기구(WTO)에 가입하면서 모든 종류의 화석연료에 대한 수요가 급증했다. 저금리와 느슨한 인수 기준으로 인해 미국 주택 시장에도 거품이 일었습니다.
그림 1. BP에 기반한 XNUMX인당 세계 XNUMX차 에너지 소비량 2022 세계 에너지 통계 검토.
지금과 마찬가지로 2005년의 문제는 에너지 비용의 인플레이션이 일반적인 인플레이션에 영향을 미쳤다는 것입니다. 특히 식량 가격의 인플레이션이 문제였다. 연준은 연방 기금 금리를 인상하여 문제를 해결하기로 결정했습니다. 1.00년 5.25월 30일부터 2004년 30월 2006일까지 XNUMX%에서 XNUMX%로.
이제 세계는 매우 다른 문제에 직면해 있습니다. 높은 에너지 가격은 다시 식품 가격과 일반적인 인플레이션에 영향을 미치고 있습니다. 그러나 에너지 소비의 근본적인 추세는 매우 다릅니다. 세계 2.3인당 에너지 소비 증가율은 2001~2005년 기간 동안 연간 2017%였지만 2021~XNUMX년 기간 동안 XNUMX인당 에너지 소비량은 연간 마이너스 0.4%. 세계는 이미 경기 침체의 가장자리에 있는 것 같습니다.
연준은 현재 매우 다른 상황에서 유사한 금리 접근법을 사용하고 있는 것으로 보입니다. 이 글에서 나는 이 접근법이 원하는 결과를 가져올 것이라고 생각하지 않는 이유를 설명하려고 노력할 것입니다.
[1] 2004~2006년 금리 인상은 2008년 XNUMX월 이후까지 유가 하락으로 이어지지 않았습니다.
월평균 세계 유가를 살펴보면 금리 인상의 영향(또는 영향 부족)을 가장 쉽게 알 수 있습니다.
그림 2. 미국 에너지 정보국(Energy Information Administration)의 데이터를 기반으로 한 월 평균 브렌트유 현물 가격. 표시된 가장 최근 달은 2022년 XNUMX월입니다.
미국 연방 준비 은행 목표금리 인상 시작 2004년 38.22월 평균 브렌트유 가격이 배럴당 2006달러에 불과했던 때. 이 금리는 유가가 배럴당 평균 $68.56이었던 132.72년 2008월 말에 상승을 멈췄습니다. 이를 기준으로 한 유가는 결국 2004년 XNUMX월에 배럴당 $XNUMX에 도달했습니다. 미 연방준비제도(Fed·연준)는 목표금리 인상을 시작하기로 결정했다.
그림 2(이자율 인상 시기에 관한 내 메모 포함)에 근거하여 금리 인상이 2004~2006년 기간에 시도되었을 때 유가를 낮추는 데 별로 효과가 없었다는 결론을 내릴 수 있습니다. 물론 당시 경제는 빠르게 성장하고 있었습니다. 경제의 급속한 성장은 2008년 중반에 나타난 매우 높은 유가로 이어졌을 것입니다.
저는 저성장 세계 경제에서 미국 연방준비제도이사회(Fed)가 금리를 인상한 결과는 상당히 다를 수 있다고 예상합니다. 세계의 부채 거품이 터져 2008년 금융 위기보다 더 나쁜 상황으로 이어질 수 있습니다. 간접적으로 자산 가격과 유가를 포함한 상품 가격이 매우 낮게 하락하는 경향이 있습니다.
엄격한 에너지 관점에서 상황을 바라보는 분석가들은 경제의 상호 연결된 특성을 놓치는 경향이 있습니다. 에너지 분석가들이 간과하는 요인들(특히 금리가 상승함에 따라 상환이 불가능해지는 부채)은 일반적인 믿음과 거의 반대되는 결과로 이어질 수 있습니다. 에너지 분석가들의 일반적인 믿음은 낮은 석유 공급이 매우 높은 가격과 더 많은 석유 생산으로 이어질 것이라는 것입니다. 현재 상황에서는 결과가 반대에 가까울 것으로 예상합니다. 금리 인상으로 인한 재정 문제로 인해 유가가 하락하고 유가 하락으로 인해 석유 생산량이 더욱 감소할 것입니다.
[2] 미연방 준비금이 목표 금리를 인상한 목적은 세계 경제의 성장률을 평탄화하기 위한 것이었습니다. 그림 1을 다시 보면 XNUMX인당 에너지 소비 증가율은 대공황 이후 훨씬 낮아졌습니다. 2022년 현재 우리는 향후 몇 년 동안 XNUMX인당 에너지 소비의 더 낮은 성장(실제로 더 많은 축소)을 원할지 의심스럽습니다.*
그림 1을 보면 대공황 이후 2022인당 에너지 소비 증가율이 매우 느립니다. 한 사람이 궁금해합니다: 세계 경제가 이미 국제 공급 라인을 거의 유지하고 전 세계의 모든 트럭과 농업 장비에 충분한 디젤을 공급할 수 없는 XNUMX년에 정부와 중앙 은행이 세계 경제를 압박하는 이유는 무엇입니까? ?
지금 세계 경제가 아래로 밀리면 그 결과는 어떻게 될까요? 일부 국가에서는 미래에 화석 연료 에너지 제품을 구입할 여유가 없습니까? 이것은 적어도 이들 국가에서 식량 재배와 운송 모두에 문제를 일으킬 수 있습니다. 전 세계가 금융 위기와 같은 일종의 중대한 위기를 겪게 될까요? 세계 경제는 자기 조직화 시스템입니다. 상황이 어떻게 될지 정확하게 예측하기는 어렵습니다.
[3] 2008인당 에너지 소비 증가율은 120년 이후 훨씬 낮았지만 원유 가격은 인플레이션 조정 가격에서 배럴당 XNUMX달러 이상으로 빠르게 반등했습니다.
그림 3은 2008~2009년 대침체 이후 유가가 즉시 반등했음을 보여줍니다. 미 연준이 2008년 말에 시작한 양적완화(QE)는 에너지 가격이 다시 반등하는 데 도움이 되었습니다. QE는 정부의 차입 비용을 낮게 유지하여 정부가 금리 인상 없이 가능했던 것보다 더 큰 적자를 감당할 수 있도록 했습니다. 이러한 더 높은 적자는 석유를 포함한 모든 유형의 상품에 대한 수요를 더하여 가격을 상승시켰습니다.
그림 3. BP의 데이터를 기반으로 한 연평균 유가 인플레이션 조정 유가 2022 세계 에너지 통계 검토. 표시된 금액은 브렌트 등가 현물 가격입니다.
위 차트는 2021년까지의 연평균 브렌트유 가격을 보여줍니다. 위 차트는 2022년 가격을 보여주지 않습니다. 현재 브렌트유 가격은 배럴당 약 91달러입니다. 따라서 오늘날의 유가는 최근보다 약간 높지만 2011~2013년 또는 1970년대 후반만큼 높지는 않습니다. 우리가 보고 있는 극단적인 반응은 매우 이상합니다. 문제는 유가 그 자체보다 훨씬 더 많은 것 같습니다.
[4] 2006~2013년의 높은 가격은 비재래식 석유 생산의 증가를 허용했습니다. 이러한 높은 유가는 또한 2005년 이후 기존의 석유 생산량이 감소하는 것을 막는 데 도움이 되었습니다.
비전통적인 석유의 정확한 양에 대한 자세한 내용을 찾기는 어렵지만 일부 국가는 비전통적인 석유 생산으로 유명합니다. 예를 들어, 미국은 셰일 지층에서 타이트 오일을 추출하는 데 앞장서고 있습니다. 캐나다도 약간의 타이트 오일을 생산하지만, 오일샌드에서 매우 무거운 오일도 꽤 많이 생산합니다. 베네수엘라는 다른 유형의 초중유를 생산합니다. 브라질은 바다의 염층 아래에서 원유를 생산하는데, 이를 염전 원유라고도 합니다. 이러한 색다른 유형의 추출은 비용이 많이 드는 경향이 있습니다.
그림 4는 다양한 국가 조합의 세계 석유 생산량을 보여줍니다. 최상위 라인은 총 세계 원유 생산량입니다. 하단의 회색 선은 세계 총 재래식 석유 생산량을 근사화한 것입니다. 비재래식 석유 생산은 예를 들어 2010년 이후로 증가하고 있으므로 이 근사치는 차트에서 이전 연도보다 2010년과 그 이후 연도에 더 좋습니다.
그림 4. 미국 에너지 정보국의 국제 데이터를 기반으로 한 원유 및 콘덴세이트 오일 생산량. 아래쪽 라인은 나열된 국가의 원유 및 콘덴세이트 생산량을 뺍니다. 이들 국가는 비재래식 석유 생산량이 상당하지만 일부 재래식 석유도 생산할 수 있습니다.
이 차트에서 세계 재래식 석유 생산은 2005년 이후에 평준화한 것으로 보입니다. 일부 사람들(종종 "피크 오일러"라고 함)은 재래식 석유 생산이 정점에 도달하고 2005년 직후부터 감소하기 시작할 것이라고 우려했습니다.
2005년 이후 생산 감소를 지탱한 것으로 보이는 것은 2004~2008년 기간의 급격한 유가 상승이다. 그림 3은 1986년과 2003년 사이에 유가가 매우 낮았다는 것을 보여줍니다. 2004년과 2005년에 유가가 상승하기 시작하자 석유 회사는 보다 집약적인(그리고 값비싼) 추출 기술을 채택할 수 있을 만큼 충분한 수익을 얻었다는 것을 알게 되었습니다. 이를 통해 기존의 재래식 유전에서 더 많은 석유를 추출할 수 있었습니다. 물론 이러한 보다 집중적인 기술을 사용하더라도 수익 감소는 여전히 시작됩니다.
이러한 수확 체감은 아마도 2019년에 재래식 석유 생산이 감소하기 시작한 주요 원인일 것입니다. 간접적으로, 수확체감은 2020년 감소에 기여했을 가능성이 높으며 석유 공급이 2018년(또는 2019년) 수준으로 회복되지 못한 것이 2021.
[5] 세계의 원유 수요는 세계 인구에 달려 있기 때문에 세계 원유 생산량을 보는 더 좋은 방법은 XNUMX인당 기준입니다.
원유는 농업과 모든 종류의 상품 운송에 사용되기 때문에 전 세계 모든 사람은 원유의 혜택을 필요로 합니다. 따라서 원유 수요는 인구 증가와 함께 증가합니다. 나는 XNUMX인당 기준으로 원유 생산량을 분석하는 것을 선호합니다.
그림 5. 미국 에너지 정보국의 국가별 국제 데이터를 기반으로 한 XNUMX인당 원유 생산량.
그림 5는 2005인당 기준으로 재래식 원유 생산량(회색 하단선)이 2005년 이후 감소하기 시작했음을 보여줍니다. 2018인당 원유 생산량이 2019년과 XNUMX년 또는 XNUMX년 사이에 상당한 수준을 유지할 수 있었던 것은 비재래식 원유를 추가한 경우였습니다.
[6] 비재래식 석유는 그 자체로 분석해보면 상당히 가격에 민감한 것 같다. 모든 곳의 정치인들이 유가를 낮추고자 한다면 세계는 이용 가능한 것처럼 보이는 엄청난 양의 비재래식 석유 자원을 많이 추출할 수 없을 것입니다.
그림 6. 표시된 각 국가에 대한 미국 에너지 정보국의 국제 데이터를 기반으로 한 원유 생산량.
그림 6에서 원유 생산량은 2016년과 2017년, 그리고 2020년과 2021년에 감소합니다. 2016년과 2020년 감소는 모두 낮은 가격과 관련이 있습니다. 2017년과 2021년에 계속되는 낮은 가격은 낮은 가격 이후의 시작 문제를 반영할 수도 있고, 계속해서 수익성 있는 추출을 할 수 있을 만큼 가격이 충분히 높게 유지될 수 있다는 회의론을 반영할 수도 있습니다. 캐나다도 석유 생산량에서 비슷한 감소를 보이는 것 같습니다.
베네수엘라는 상당히 다른 패턴을 보여줍니다. 미국 에너지 정보국(Energy Information Administration)의 정보에 따르면 2014년 세계 유가가 하락하기 시작하면서 베네수엘라에 심각한 문제가 발생하기 시작했습니다. 최근 몇 년 동안 미국이 베네수엘라에 대해 제재를 가한 것으로 알고 있지만 이러한 제재는 밀접하게 관련되어 있는 것 같습니다. 베네수엘라의 유가 문제와 관련이 있습니다. 베네수엘라의 중질유를 실제로 수익성 있게 추출할 수 있고 이 석유 생산자들에게 베네수엘라 국민에게 서비스를 제공하기 위해 세금을 부과할 수 있다면 베네수엘라에는 오늘날과 같은 많은 문제가 발생하지 않을 것입니다. 국가는 추출을 위한 충분한 자금과 적절한 세수를 허용하기 위해 배럴당 $200에서 $300 사이의 가격이 필요할 것입니다.
브라질의 석유 생산량은 상대적으로 더 안정적인 것으로 보이지만 그 성장은 더뎠습니다. 일일 생산량이 2.9만 배럴에 도달하는 데 수년이 걸렸습니다. 또한 앙골라와 서아프리카의 다른 국가에서 이제 막 시작되고 있는 염전 석유 생산이 일부 있습니다. 이러한 유형의 오일은 높은 수준의 기술 전문성과 전 세계에서 수입된 자원이 필요합니다. 세계 무역이 흔들리면 이러한 유형의 석유 생산도 흔들릴 가능성이 높습니다.
세계 석유 매장량의 상당 부분은 이런저런 유형의 비재래식 석유 매장량입니다. 유가 상승이 시민들에게 실질적인 문제라는 사실은 이러한 비재래 매장량이 활용될 가능성이 낮다는 것을 의미합니다. 대신 디젤유와 제트 연료를 포함하여 경제 운영에 필요한 제품 공급이 심각하게 부족할 수 있습니다.
[7] 이 게시물의 시작 부분에 있는 그림 1은 XNUMX차 하락을 나타냅니다. 에너지 XNUMX인당 소비. 이 문제는 석유 이상으로 확장됩니다. XNUMX인당 기준으로 석탄과 원자력 에너지 소비가 모두 감소하고 있습니다.
실제로 아무도 석탄 소비에 관심을 기울이지 않지만 이것이 산업 혁명을 시작하게 한 연료입니다. 세계 경제가 석탄을 먼저 사용하기 시작했기 때문에 석탄이 가장 먼저 고갈될 것이라고 예상하는 것이 합리적입니다. 그림 7은 2011인당 세계 석탄 소비량이 XNUMX년에 정점에 도달한 후 그 이후로 감소했음을 보여줍니다.
그림 7. BP의 데이터에 기반한 XNUMX인당 세계 석탄 소비량 2022 세계 에너지 통계 검토.
우리 중 많은 사람들이 이솝 우화에 대해 들어봤을 것입니다. 여우와 포도. Wikipedia에 따르면, “이 이야기는 포도나무에서 포도를 따먹으려 하지만 닿을 수 없는 여우에 관한 것입니다. 패배를 인정하기보다 그는 그들이 바람직하지 않다고 말합니다. '시큼한 포도'라는 표현은 이 우화에서 유래했습니다.”
석탄의 경우, 석탄은 매우 오염이 심하고 CO2 수준을 높이기 때문에 바람직하지 않다는 말을 들었습니다. 이러한 것들이 사실이지만 석탄은 역사적으로 매우 저렴했으며 이는 석탄을 구매하는 사람들에게 중요합니다. 석탄은 운반하기도 쉽습니다. 나무를 베는 대신 연료로 사용할 수 있어 지역 생태계에 도움이 됩니다. 석탄에 대해 우리가 듣고 있는 부정적인 점은 사실이지만 적절하고 저렴한 대체품을 찾기가 어렵습니다.
그림 8은 세계 2012인당 원자력 에너지도 감소하고 있음을 보여줍니다. 중국과 몇몇 다른 "개발도상국"이 원자력 발전소를 추가하고 유럽의 선진국들이 기존 원자력 발전소를 제거하는 경향이 있기 때문에 XNUMX년 이후 어느 정도 하락세가 안정되었습니다.
그림 8. BP의 데이터를 기반으로 한 XNUMX인당 세계 원자력 소비량 2022 세계 에너지 통계 검토. 금액은 이 전기가 이론적으로 대체할 수 있는 화석 연료의 양을 기준으로 합니다.
전문가들은 원자력 발전소가 장기적으로 얼마나 위험한지에 대해 의견이 분분한 것 같기 때문에 혼란스럽습니다. 한 가지 우려 사항은 사용 후 핵연료의 적절한 폐기와 관련이 있습니다.
[8] 세계 인구를 크게 줄이지 않고는 떨어지는 XNUMX인당 에너지 소비 문제를 해결할 수 있는 좋은 옵션이 없기 때문에 세계는 지금 어려운 시기에 있는 것 같습니다. 사용 가능한 것으로 보이는 두 가지 선택 사항은 모두 실현 가능한 것보다 훨씬 더 비싼 것 같습니다.
사용 가능한 것으로 보이는 두 가지 선택 사항이 있습니다.
[A] 화석연료의 대량 생산을 장려함으로써 매우 높은 화석 연료 가격. 원유 가격이 배럴당 300달러라고 하면 세계 여러 지역에서 비재래식 원유를 구할 수 있을 것입니다. 북해 밑에 있는 것과 같은 비재래식 석탄도 사용할 수 있습니다. 충분히 높은 가격으로 천연 가스 생산량을 늘릴 수 있습니다. 이 천연 가스는 엄청난 비용을 들여 전 세계에 액화 천연 가스(LNG)로 운송될 수 있습니다. 또한 천연 가스를 과냉각하여 전 세계로 운송할 수 있도록 하고 목적지에 도착하면 재기화하기 위해 많은 처리 공장을 건설할 수 있습니다.
이 접근 방식을 사용하면 식품 비용이 매우 높아집니다. 세계 인구의 대부분은 식품 산업과 화석 연료 생산 및 운송 분야에서 일해야 합니다. 이러한 우선 순위로 인해 시민들은 오늘날 우리가 구매하는 대부분의 물건을 살 시간이나 돈이 없을 것입니다. 그들은 자동차나 멋진 집을 살 여유가 없었을 것입니다. 정부는 크기를 축소해야 하며 일반적인 결과는 지역 독재자에 의한 정부입니다. 정부는 도로나 학교를 위한 자금이 충분하지 않을 것입니다. CO2 배출량은 매우 높을 것이지만 이것이 우리의 가장 큰 문제는 아닐 것입니다.
[B] 농업을 포함하여 모든 것을 전기화하도록 노력하십시오. 풍력과 태양열을 크게 증가시킵니다. 바람과 태양은 매우 간헐적이며 간헐성은 인간의 필요와 잘 맞지 않습니다. 특히 세계적으로 가장 큰 수요는 겨울의 난방이고, 여름에는 태양 에너지가 들어온다. 오늘날의 기술로는 겨울까지 살릴 수 없습니다. 이러한 문제를 어느 정도 해결하기 위해 송전선과 배터리에 막대한 양과 자원을 투자합니다. 포장 도로와 농업 및 의료 분야에서 사용되는 화학 물질을 포함하여 오늘날 화석 연료가 제공하는 많은 것을 대체할 수 있는 물질을 찾으십시오.
수력 전기는 또한 재생 가능한 발전 형태입니다. 대부분 이미 구축되어 있기 때문에 많은 증가를 기대할 수 없습니다.
그림 9. BP의 데이터를 기반으로 한 XNUMX인당 세계 수력 전기 소비량 2022 세계 에너지 통계 검토.
크게 증가하더라도 풍력 및 태양열 전기 생산은 어떤 종류의 경제를 운영하기에는 그 자체로는 매우 부적절할 것입니다. 최소한 전 세계적으로 LNG로 운송되는 매우 높은 비용의 천연 가스가 추가로 필요할 것입니다. 막대한 양의 배터리가 필요하므로 재료 공급이 부족합니다. 현재의 석유 동력 기계를 대체하기 위해 새로운 전기 기계를 만들려면 막대한 양의 강철이 필요할 것입니다. 최소 50년의 전환이 필요할 것입니다.
이 두 번째 접근 방식이 합리적인 시간 내에 실현 가능할지 의심스럽습니다.
[9] 결론. 그림 1은 세계 경제가 어려운 시기를 앞두고 있음을 암시하는 것 같습니다.
세계 경제는 자기 조직화 시스템이므로 향후 몇 년 동안 어떤 형태의 변화가 일어날지 정확히 알 수 없습니다. 경제는 세계의 일부 지역과 근로자 대 노인과 같은 일부 시민 계층이 다른 지역보다 더 나은 상황에서 불균등한 패턴으로 위축될 것으로 예상할 수 있습니다.
지도자들은 세상에 에너지 부족이 있다고 결코 말하지 않을 것입니다. 대신 지도자들은 화석 연료가 얼마나 끔찍한지 알려줄 것이며, 경제가 그 용도를 잃어가고 있다는 사실에 기뻐할 것입니다. 그들은 오늘날의 에너지 문제를 해결하는 데 간헐적인 바람과 태양열이 얼마나 쓸모 없는지 우리에게 결코 말하지 않을 것입니다. 대신 전기와 배터리로 구동되는 자동차로의 전환이 머지않았다고 믿게 만들 것입니다. 그들은 세계 최악의 문제가 기후 변화이며 함께 노력하면 화석 연료에서 벗어날 수 있다고 말할 것입니다.
모든 상황은 나에게 이솝의 우화를 생각나게 한다. 이 시스템은 어떤 무서운 변화가 일어나고 있는지에 대해 "좋은 스핀"을 제공합니다. 이런 식으로 지도자들은 실제로는 그렇지 않은데도 모든 것이 괜찮다고 시민들을 설득할 수 있습니다.
주의사항
*미국 연방준비제도(Fed·연준)가 목표 금리를 인상하면, 전 세계 다른 국가의 중앙은행도 자국 통화가 미국 달러 대비 하락하는 것을 원하지 않는다면 비슷한 조치를 취해야 합니다. 목표 금리를 올리지 않는 국가는 시장에서 불이익을 받는 경향이 있습니다. 통화가 하락하면 상품 가격이 미국 달러로 책정되기 때문에 현지 유가 및 기타 상품 가격이 상승하는 경향이 있습니다. 결과적으로 이들 국가의 시민들은 그렇지 않은 경우보다 더 심각한 인플레이션 문제에 직면하는 경향이 있습니다.
인플레이션을 다른 곳으로 옮기기 위한 경쟁에서 이론적으로 목표 금리를 가장 많이 인상한 국가가 이길 수 있습니다. 그러나 이러한 경쟁은 무한정 계속될 수 없습니다. 모든 국가가 어느 정도 다른 국가로부터의 수입에 의존하기 때문입니다. 경제가 약한 국가(즉, 금리를 올릴 여유가 없는 국가)가 세계 무역에 필수적인 상품 생산을 중단하면 세계 경제가 침체되는 경향이 있습니다.
금리를 올리면 채무 불이행 가능성도 높아지며 이러한 채무 불이행은 특히 은행과 기타 금융 기관에 큰 문제가 될 수 있습니다. 이자율이 높아지면 연금 기금이 적절하지 않게 됩니다. 모든 종류의 기업은 새로운 투자가 더 비싸다는 것을 알게 됩니다. 많은 기업이 축소되거나 완전히 실패할 가능성이 있습니다. 이러한 간접적인 영향은 세계 경제가 실패하는 또 다른 방법입니다.
게일 트베르버그
Oilprice.com에서 더 많은 상위 읽기 :
출처: https://finance.yahoo.com/news/today-energy-crisis-unlike-anything-000000959.html