10년 2023대 투자 테마

2022년의 전반적인 매크로 테마는 "s"였습니다.성장하지만 아직 느려질 때까지.” 주제는 적어도 전반적인 경제와 관련이 있다는 점에서 상대적으로 정확한 것으로 판명되었습니다(14년 2022월 2022일 현재 연준의 0.5년 미국 실질 GDP 성장률 중간값 전망치는 XNUMX%입니다.) 그러나 2022년 주식 및 채권 시장이 모두 축소되면서 자본 시장 성장과 관련하여 훨씬 부족했습니다. 지속적인 높은 수준의 인플레이션, 상승하는 금리 및 임박한 경기 침체의 위협이 하락의 주요 원인 중 하나였습니다. 일관된 변동성이 한 해를 장식했습니다. 237년의 첫 2022 거래일 중 S&P 102 지수가 측정한 대로 상승일은 135일, 하락일은 500일이었고, 그 중 1.5일에 76% 이상의 일일 변동이 발생했습니다. 이는 전체 시간의 32%입니다! 그 결과 많은 투자자들이 2022년이 끝나는 것을 보고 기뻐했고 2023년에는 더 좋은 날이 오기를 희망했습니다.

공교롭게도 2023년의 주제는 "앞으로 더 나은 날들.” 이 주제는 인플레이션 압력이 사라지지 않기 때문에 하룻밤 사이에 사라질 것이라는 의미는 아닙니다. 또한 연준이 금리 인상을 중단하지 않을 것이라는 의미도 아닙니다.적어도 가까운 미래에는). 그리고 마지막으로, 단기 변동성의 기간이 우리 뒤에 있지 않기 때문에 우리 뒤에 있다는 것을 의미하지 않습니다. 그러나 이것이 암시하는 것은 이번 금리 인상 주기에서 최악의 상황은 이제 우리 뒤에 있다는 것입니다. 내 생각에 우리는 연준 측의 최고 매파와 최고 인플레이션 모두에 도달했으며 주식 및 채권 시장의 특정 영역에서 2023년에 더 나은 날이 올 수 있습니다. 반드시 경제는 아니지만.

위의 전망과 일치하여 아래는 내 t입니다.2023년 op XNUMX 투자 테마.

1. 경기 침체 환경을 위한 투자

연준은 기록적인 인플레이션에 대처하기 위해 채권 매입을 중단하고 대차대조표 규모를 축소했으며 연방기금 목표금리를 4.25년에 2022% 인상했습니다. 경제는 아직 이러한 공격적인 긴축 조치의 전반적인 영향을 체감하지 못하고 있습니다. 우리는 그 영향이 상당할 것이며 2023년 상반기 동안 소득과 경제 성장이 더욱 악화되어 경기 침체 환경으로 이어질 가능성이 있다고 믿습니다.연준이 너무 오랫동안 너무 공격적으로 남아 있으면 더욱 악화될 수 있습니다.), 주택 시장 내에서 이미 영향이 감지되었음을 인식합니다. 역사적으로 의료, 필수 소비재, 산업재, 유틸리티 및 투자 등급 고정 수입 투자와 같은 부문의 주식은 경기 침체기 및 경기 침체기에 상대적으로 좋은 성과를 거두었습니다.

2. 금리는 소폭 상승하고 상승세를 유지하다가 하락할 가능성이 있습니다.

FOMC(Federal Open Market Committee)는 매년 2023회 소집되며 31년 상반기에는 1월 21일~22월 2일, 3월 13일~14월 2023일, 50월 2022일~25월 2023일, 5.00월 5.25일~2022월 2023일 등 2024번의 회의가 예정되어 있습니다. . 저는 연준이 XNUMX년 상반기 말까지 금리 인상을 일시 중지하고 일정 기간 동안 높은 수준을 유지할 수 있다고 주장합니다. 이를 맥락에서 설명하자면, XNUMX년 XNUMX월에 가장 최근에 XNUMXbp의 금리를 인상한 후, 연준이 XNUMX년 첫 세 번의 회의에 이어 각각 XNUMXbp씩 금리를 인상한다면 Fed Funds Target Rate는 이전에 있을 것입니다. 제안된 말단 범위는 XNUMX%-XNUMX%입니다. 그것이 발생하면 일시 중지를 통해 연준은 XNUMX년 초 이후 통화 정책의 전반적인 경제적 영향을 평가할 수 있습니다. 나는 그 피해가 XNUMX년 말/초까지 금리 인하를 고려할 만큼 충분히 중요할 수 있다고 생각합니다. XNUMX년 단계.

3. 인수합병 활동의 최근 모멘텀 지속

사회가 Covid-19 대유행에서 서서히 벗어나면서 의료는 전 세계 개인에게 가장 중요합니다. 안타깝게도 코로나바이러스 이외의 많은 희귀 및 만성 질환에는 치료법이 없습니다. 일반적으로 혁신적인 치료법은 면역학 및 종양학과 같은 분야의 소규모 생명공학 회사에서 나옵니다. 대형 제약 회사는 역사적으로 추가 수익 잠재력을 제공하기 위해 이러한 혁신적인 의료 솔루션을 인수하려고 했습니다.

2022년 내내 시장 상황과 유사한 시장 매도 기간 동안 M&A 활동은 일반적으로 인수 대상 회사가 할인된 가격에 거래되어 인수 회사가 더 낮은 비용으로 거래를 성사시킬 수 있기 때문에 증가할 것입니다. 또한 주식은 2022년이 시작되기 전에 1990년 동안 강세장을 경험했기 때문에 이 기간 동안 생성된 대형 제약회사의 높은 시장 가치는 회사가 주식 거래를 통해 다른 회사를 구매하기 위해 주식을 보다 쉽게 ​​사용할 수 있도록 해야 합니다. 1991-2022년 경기 침체 이후 발생한 활동 유형. 대유행 기간 동안 크게 둔화되었던 전반적인 M&A 활동은 481년에 다시 속도를 내기 시작했습니다. White & Case에 따르면 1년 상반기 동안 미국 의료 부문을 대상으로 한 거래는 2022건으로 약 92.4억 달러에 달했습니다. . 또한 2022년 3월 2022일자 BioPharma Dive 기사에 따르면 2023년 2023분기는 최근 몇 년간 인수가 가장 바쁜 XNUMX개월 기간 중 하나였습니다. 저는 이러한 유형의 M&A 활동이 XNUMX년에도 계속될 것이라고 믿습니다. M&A 측면에서 볼 때 XNUMX년에 소규모 지역 은행과 관련된 M&A 활동이 증가하는 것을 보고 놀라지 않을 것입니다.

4. ESG 토론을 넘어 지속 가능한 임팩트 투자로 이동 원리 ESG의 약자로 투자 방식을 의미합니다. E환경, S공식적이고, G주어진 회사의 과도한 평가는 2022년에 매우 논란이 많은 용어이자 정치적 피뢰침이 되었습니다. 많은 논쟁은 환경 측면을 중심으로 이루어졌으며 특정 당사자는 특정 회사 또는 회사가 기후 변화를 너무 강조하는 것에 대해 우려했습니다. 명시된 환경 친화적 관행에 부응하지 않고 "그린 워싱"에 참여합니다. Sustainable Impact Investing은 "S"와 "G"뿐만 아니라 각 회사의 주식에 대한 투자 메리트와 지속 가능한 투자를 향한 추세에 초점을 맞춤으로써 단순한 "E" 이상에 관한 것임을 기억하는 것이 중요합니다. 성장했습니다. 지속 가능하고 책임 있는 투자 포럼(Forum for Sustainable and Responsible Investment)의 2022년 동향 보고서에 따르면, 기관 및 소매 관리 하에 지속 가능한 투자 자산은 총 8.4조 13천억 달러로 2022년에 관리 중인 모든 미국 자산의 5.6%에 약간 못 미쳤습니다. 또한 자금 관리자가 보고한 ESG 통합은 총 2022년에는 2023조 XNUMX천억 달러입니다. 그러나 이러한 자산의 대부분은 기관 투자자와 관련이 있습니다. 우리는 지속 가능한 임팩트 투자 전략이 XNUMX년과 그 이후에 소매 투자자들로부터 점점 더 많은 관심을 끌 것이라고 믿습니다. 이는 소매 투자자들이 ESG 논쟁을 넘어 회사가 직원을 잘 대우하는지, 지역 사회에 환원하는지, 또한 기업의 훌륭한 청지기인지를 통합하기 때문입니다. 환경을 투자 프로세스에 반영합니다.

5. 낮은 공급과 높은 수요로 인해 지방 채권이 더 높아집니다.

블룸버그의 데이터에 따르면 면세 미지급 부채의 21%는 2024년 말까지 만기가 되거나 만기되고 31%는 2026년 말까지 만기될 것입니다. 이는 투자할 새로운 지방채를 찾는 많은 상환액입니다. 앞으로 2022년 동안. 그 모든 수요를 충족시키기에 새로운 공급이 충분하지 않을 수 있습니다. FactSet의 데이터에 따르면 20년 지방채 발행은 전년 대비 약 2023% 감소했습니다. 코로나XNUMX 대유행과 높은 이자율 환경 이후 많은 지방자치단체의 대차대조표에 현금이 만연해 있는 점을 감안할 때, 적어도 XNUMX년 첫 XNUMX분기까지는 새로운 지방채 공급이 낮게 유지될 것이라고 믿는 것이 합리적입니다. 낮음 경기 침체기에 특히 고액 투자자들로부터 증가할 수 있는 비과세 소득에 대한 공급과 지속적인 수요는 새해 지방채 가격 상승을 촉진할 것입니다.

6. 주식과 채권 모두에서 반등을 위한 포지셔닝

정도는 다르지만 2022년 채권과 주식 투자자 모두 어려움을 겪었습니다. 16년 2022월 500일 현재 미국 주식 시장의 벤치마크 지수로 널리 알려진 S&P 17.9 지수의 주식은 총 수익률 기준으로 연초 대비 7.81%의 손실을 기록하고 있는 반면, Bloomberg Municipal Bond의 지방채는 지수는 2022년 현재까지 500% 하락했습니다. 이러한 후퇴를 역사적 맥락으로 보기 위해 S&P 19.9 지수는 1970년 이후 40년 만에 최악의 절반(6.4% ​​손실)을 경험했습니다. 보다 보수적이고 소득 지향적인 자산군은 2022년 25분기에 2022%의 손실을 기록하며 2023년 만에 최악의 분기를 경험했습니다. 지방채의 폐쇄형 펀드(CEF)는 기초 지방채보다 더 큰 피해를 입었습니다. , 지난 XNUMX년 동안 최악의 수익률을 기록했습니다. 두 자산군 모두 XNUMX년 말까지 소폭 반등했고, 특히 지자체 CEF에서 반등이 XNUMX년까지 연장되어 아마도 하반기로 갈수록 가속화될 것으로 예상됩니다.

7. 새로운 미국 경제는 2023년 후반에 다시 등장하기 시작합니다

Covid-19 대유행에서 벗어나, 나는 세 가지 주제 영역이 등장할 가능성이 있는 새로운 미국 경제에 리더십을 제공할 것이라고 주장했습니다. 이 세 영역은 의료, 기술 및 전자 상거래입니다. 이 세 영역 중 두 영역은 2022년 인플레이션이 일시적이지 않고 금리가 급격하게 상승했으며 경제가 둔화되면서 크게 감소했습니다. 이 두 영역은 일반적으로 정보 기술 부문에 속하는 기술과 일반적으로 임의 소비재 부문에 속하는 전자 상거래입니다. 반면에 의료는 비교적 잘 유지되었습니다. 인플레이션이 계속 완화되고 이 금리 인상 주기가 종료되는 2023년 말에 이 새로운 미국 경제의 재부상으로 이 세 가지 영역 모두 수혜를 입을 것으로 믿습니다. , 그들이 2022년에 경험한 중대한 차질을 감안할 때.

8. 보다 방어적이고 배당금을 지급하는 주식의 잠재력 활용

Hartford Funds에 따르면 S&P 500 지수의 총 수익률에 대한 배당 소득의 기여도는 41년부터 1930년까지 평균 2020%였습니다. 배당금이 S&P 1970 총수익률의 73%를 차지했던 500년대(과거 기준으로 총수익률이 낮았던 2023년)와 같이 특정 기간에는 기여도 비율이 훨씬 더 컸습니다. 관리 팀의 신임 투표 및 발행 회사의 대차 대조표 건전성 표시로 인식됩니다. 주식이 배당금을 유지하거나 증가시킨 이력이 있고 합리적인 평가와 상대적으로 낮은 수준의 변동성을 가진 회사는 2023년 경제가 더 둔화되고 새해 상반기 동안 변동성이 계속 급증함에 따라 고려할 가치가 있을 수 있습니다. 인기있는 스포츠 속담 "때때로 최고의 공격은 좋은 방어다"는 투자에도 종종 적용될 수 있으며 2022년과 마찬가지로 XNUMX년에도 다시 적용될 수 있습니다.

9. Preferred에 대한 선호도 증가

소득 지향적인 투자자들이 역사적으로 잊고 있었던 증권 유형은 우선 증권입니다. 참고로 우선주 증권은 기업 소유권을 나타내며 채권 및 주식과 같은 특징을 가지고 있습니다. 종종 "우선주"라고 불리는 우선주는 일반적으로 고정 수입을 지불하고 액면가를 가지며 신용 등급을 보유하고 주요 거래소에서 거래됩니다. 아마도 소득 지향적인 투자자들에게 가장 중요한 우선주도 일반 주주들에게 배당금을 지급하기 전에 배당금을 지급받으며 일반적으로 회사의 보통주보다 배당금 지급액이 더 높습니다. 특정 경우에는 회사의 채권까지도 포함합니다. 경우에 따라 우선 증권은 배당금에 대해 적격한 세금 처리를 제공하여 소득을 추구하는 투자자에게 추가 혜택을 제공합니다. 많은 우선주에 대한 현재 평가, 소득 잠재력 및 상대적으로 낮은 수준의 변동성을 감안할 때 투자 등급 우선주 증권은 2023년 과세 소득 지향적 잠재력에 대해 고려할 가치가 있습니다.

10. 전반적으로 더 나은 날이 있지만 일부 울퉁불퉁한 날이 예상됩니다.

이 기사의 시작 부분에서 언급했듯이 2023년과 비교할 때 2022년에는 투자자들에게 더 좋은 날이 올 수 있지만, 그렇다고 해서 금융 시장의 불안정한 날(또는 몇 주)이 우리 뒤에 있다는 것을 의미하지는 않습니다. 전 세계 은행 활동 및 이러한 모든 활동의 글로벌 경제 영향. 널리 인정된 성장 잠재력 분야의 특정 혁신 기업은 주식 시장 반등 중에 번창할 수 있지만 포트폴리오 전략 내에서 어느 정도의 하락 보호 및 소득 잠재력을 갖는 것은 보다 최적의 장기적인 솔루션을 제공할 수 있습니다.

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