(블룸버그) — 공포에 휩싸인 모든 잉크에 대해 2022년 주식 시장은 나쁜 해의 역사에서 구별되지 않는 것으로 책에 들어갈 것입니다. 그러나 그것을 겪은 거래자들에게는 어떤 것들이 빠른 회복에 대한 잠재적인 방해물인 겉보기 숫자만으로 정당화되는 것보다 더 나쁘게 느껴졌습니다.
블룸버그에서 가장 많이 읽은
S&P 25의 고점 대비 저점 500% 하락은 약세장 전멸의 하위 범위에 속하지만, 거기에 도달하기까지는 특히 들쭉날쭉한 경로가 필요했습니다. 평균 하락 기간은 2.3일로 1977년 이후 최악이다. 10% 이상의 반등세를 세 번이나 넣으면서 몇 년 전처럼 희망이 눌린 시장이었다.
이는 금융 위기와 닷컴 붕괴에서 보았던 일부 조치에 의해 더 적은 손실에도 불구하고 비관론이 나타나는 이유를 설명할 수 있습니다. 국채의 안전이 무너졌고, 두들겨 패는 주식에 대한 완충 장치를 제공하지 못했습니다. 손실을 헤지하기 위한 방법으로 풋옵션을 매수하는 것도 효과가 없어 트레이더의 불안을 더했습니다.
TD Ameritrade의 수석 트레이딩 전략가인 Shawn Cruz는 "이러한 철회를 시도하고 구매하기 위해 밖으로 나가 목을 내밀고자 하는 사람들이 점점 줄어들고 있습니다."라고 말했습니다. "그들이 철수를 보기 시작하고 하락이 더 길고 더 뚜렷해지고 랠리가 아마도 더 조용해질 때, 그것은 시장에서 더 많은 위험 회피 행동을 더욱 촉진하는 데 도움이 될 것입니다."
주식은 완만한 주간 하락과 함께 크리스마스 휴식기로 향했지만, 500월 저점에서 반등하여 0.2월 반등을 계속하기를 바라는 사람은 불타올랐습니다. S&P 6은 XNUMX일 동안 XNUMX% 하락하여 이달 손실은 거의 XNUMX%에 이르렀습니다.
그것은 때때로 거의 의식적으로 투자자들로부터 낙관론을 짜내는 데 거의 의식적으로 구부러진 것처럼 보였던 시장에서 올해의 네 번째 최악의 달이 될 것입니다. 하락 추세가 도출되었고 신뢰할 수 없는 구매 지표가 크게 상승했습니다. S&P 500이 단일 세션에서 1% 하락한 후 하루 후에 주식을 매수하는 전략을 고려하십시오. 그 거래는 0.3년에 2022%의 손실을 가져왔으며, 이는 XNUMX년 이상 만에 최악의 실적입니다.
큰 집회도 함정이었습니다. 1% 상승한 후 주식을 매수하면 S&P 500이 평균 0.2% 하락하는 등 손실이 발생했습니다.
비스포크 인베스트먼트 그룹(Bespoke Investment Group)의 공동 창업자인 저스틴 월터스(Justin Walters)는 "월스트리트에서는 '저점 매수 후 전세 매도'라는 오래된 속담이 있지만 2022년에는 '저점 매도 후 전세 매도'라는 말이 되어야 한다"고 말했다. , 월요일 메모에 썼습니다.
딥 매수가 수십 년 동안 최고의 수익을 창출했던 지난 2022년과 완전히 역전된 것입니다. 전략의 성공에 여전히 조건이 붙은 사람들에게 — 그리고 최근까지 많은 사람들이 그랬습니다 — XNUMX년은 경종을 울렸습니다.
연초 주가가 하락하자 반복적으로 뛰어들었던 개인투자자들은 밈주 랠리에서 벌어들인 이익이 모두 날아가면서 화상을 입었다. 이제 그들은 무리지어 나가고 있습니다.
주간 거래자들은 20월에 100억 달러의 단일 주식을 순매도했으며, 최근 몇 달 동안 총 처분액은 거의 15억 달러에 이르렀습니다. 이는 Morgan Stanley의 판매 추산에 따르면 지난 XNUMX년 동안 축적한 것의 XNUMX%를 풀린 금액입니다. 그리고 공개 거래소 데이터를 기반으로 하는 거래 팀.
크리스토퍼 메틀리를 포함한 모건스탠리 팀에 따르면, 소매군은 역사적으로 그 군중들에게 강한 달을 표시한 2018월에도 판매가 끝나지 않았을 가능성이 높다. 75년 에피소드를 가이드로 사용하여 그들은 소형 투자자들이 내년이 시작될 때 추가로 100억 달러에서 XNUMX억 달러의 주식을 매도할 가능성을 봅니다.
Metli와 그의 동료들은 지난 금요일 메모에서 "낮은 저축률과 높은 생활비로 악화되는 거시적 배경을 고려할 때 소매 수요는 2023년에 계절적 패턴을 강하게 따르지 않을 수 있습니다."라고 썼습니다.
프로들 사이의 분위기는 암울하기는 해도 암울하다. 뱅크 오브 아메리카 코퍼레이션(Bank of America Corp.)이 자금 관리자를 대상으로 실시한 조사에서 가을 동안 현금 보유율은 6.1년 테러 공격 직후 이후 최고 수준인 2001%로 증가한 반면 주식 비중은 사상 최저 수준으로 떨어졌다.
다시 말해, 이 축소가 결국 S&P 2008 가치의 절반 이상을 지워버린 500년 폭락만큼 나쁘지는 않지만, 특히 금년의 약세 기간 동안 현금 외에는 아무것도 안전하지 않았을 때 유사한 편집증을 불러일으켰습니다.
부분적으로는 시장의 더딘 갈림길 때문에 한때 인기 있었던 충돌 방지책이 실패했습니다. Cboe S&P 500 5% Put Protection Index(PPUT)는 주식 게이지에서 롱 포지션을 유지하면서 매월 5% 외가격 풋을 헤지 수단으로 매수하는 전략을 추적하며 거의 약 20% 감소하여 시장과 동일합니다.
1970년대 이후 모든 약세장에서 플러스 수익률을 보인 국채는 완충 역할을 하지 못했습니다. 12년 국채를 추적하는 블룸버그 지수가 2022% 하락하면서 채권과 주식 모두 최소 10%의 동시 손실을 겪은 것은 최소 XNUMX년 만에 처음 있는 해입니다.
Allianz SE의 수석 경제 고문이자 Bloomberg Opinion 칼럼니스트인 Mohamed El-Erian은 Bloomberg TV에서 "XNUMX년 내내 숨을 곳이 없었습니다. 이는 큰 문제입니다."라고 말했습니다. “단순한 수익률이 아니라 큰 타격을 입은 것은 수익률 상관관계와 변동성입니다. 끝났어? 아니, 그렇지 않아.”
– Vildana Hajric과 Jonathan Ferro의 도움으로.
블룸버그 비즈니스위크에서 가장 많이 읽은 기사
© 2022 Bloomberg LP
출처: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html