(블룸버그) — 주식에서 채권, 신용에서 암호화폐에 이르기까지 연방 준비 제도 이사회에서 숨을 곳을 찾고 있는 자금 관리자들은 거의 모든 자산군을 강타하고 있습니다.
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투자자들은 미국 머니마켓 뮤추얼 펀드에 4.6조 150억 달러를 보유하고 있으며 초단기 채권 펀드는 현재 약 30억 달러를 보유하고 있습니다. 그리고 더미가 자라고 있습니다. EPFR Global의 수치에 따르면 21월 2일까지 한 주 동안 현금은 3억 달러가 유입되었습니다. 한 번 그 은닉물이 거의 아무 것도 산출하지 못했던 곳에서 방대한 벌크는 이제 4% 이상을 벌고 주머니는 XNUMX%, XNUMX% 또는 그 이상을 지불합니다.
갑자기 존경할만한 지불금이 거래자들이 몇 년 간의 최저 가격에도 불구하고 더 위험한 자산에 자본을 배치하는 데 거의 서두르지 않은 이유 중 하나입니다. 다른 하나는 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 계속해서 금리를 인상함에 따라 시장 참가자들은 마침내 중앙 은행이 매파적 정책을 곧 포기하지 않고 현금을 선택 자산으로 남겨두지 않을 것이라는 사실을 깨닫고 있다는 것입니다. 혼란.
헤지펀드인 Wincrest Capital의 설립자인 Barbara Ann Bernard는 "지금은 영웅이 될 때가 아니라고 생각합니다."라고 말했습니다. “저만큼 현금이 많은 이유는 그저 살아남고 한해를 마무리하고 싶기 때문입니다. 당분간 어려운 환경이 될 것”이라고 말했다.
8~XNUMX%는 언뜻 보기에는 별 것 아닌 것처럼 보일 수 있습니다. 특히 인플레이션이 XNUMX%를 웃돌고 있는 상황에서는 더욱 그렇습니다.
그러나 채권이 약세장에 있는 세상에서 글로벌 주식은 2020년 이후 최저 수준이며 연준은 상승하는 가격을 통제하기 위해 미국 경제에 제동을 걸 용의가 있음을 분명히 했습니다. 귀환이 점점 더 매력적으로 다가오고 있습니다.
0.02년 전만 해도 Crane Data가 추적한 과세 대상 자금의 XNUMX일 수익률이 평균 XNUMX%에 불과했다는 점을 감안하면 특히 그렇습니다.
Columbia Threadneedle Investments의 다중 자산 전략 책임자인 Anwiti Bahuguna는 "대부분의 시장 참가자는 현재 현금이 4%의 수익률을 내고 있다는 것을 알고 있습니다. 거시 환경이 약간 명확해지는 동안 현금에 가만히 앉아 있는 것이 어떻습니까?"라고 말했습니다. “연준이 이를 언제까지 유지할지는 알 수 없습니다. 우리가 명확해질 때까지 사람들은 목을 내밀고 싶어하지 않습니다.”
Bahuguna는 인플레이션이 천천히 완화되기 시작할 것이라는 그녀의 견해를 감안할 때 최근의 매도 이후 주식과 채권을 점진적으로 추가하고 있다고 말했습니다.
머니 펀드, 은행 및 기타 자금은 요즘 현금이 너무 많아 지난 주 중앙 은행의 75bp 인상에 따라 현재 지불하는 단기 상품인 연준의 야간 역 환매 계약 시설에 기록적인 금액을 쏟아 붓고 있습니다. 3.05%의 비율.
Fed 데이터에 따르면 더 멀리 보면 미국 상업 은행에 18조 달러의 예금이 더 있습니다. 실제로, 미국 은행들은 6.4년 약 250억 달러에서 증가한 약 2008조 XNUMX억 달러의 잉여 유동성 또는 대출 대비 초과 예금을 안고 있습니다.
대부분은 MMF보다 훨씬 적은 수입을 올리는 당좌예금과 저축예금에 있지만, 이는 팬데믹 기간 동안 쏟아부은 엄청난 부양책과 사람들이 투자를 주저하게 되었다는 증거입니다.
은행이 예금으로 지불하는 것과 MMF가 제공하는 것 사이의 격차가 벌어지면서 연준 정책 입안자들의 관심을 끌었습니다. 연준 정책 입안자들은 결과적으로 앞으로 돈이 더 많이 유입되어 RRP 사용이 늘어날 것이라고 지적했습니다. 시설이 더 높습니다.
댄 라로코(Dan LaRocco) 머니 펀드 매니저는 "너무 많은 현금, 금융 시스템의 과잉 유동성, 연방기금 금리 경로에 대한 상당한 불확실성이 현금을 자산군으로서 매력적으로 만드는 요인이 복합적으로 작용한다"고 말했다. 1조 달러를 감독하는 Northern Trust Asset management. "연준의 역레포 시설은 그 과잉 유동성을 사용할 수 있는 매력적인 장소입니다."
물론 반대 측면은 이 모든 자금이 대기 상태에 있다는 것은 시장 심리가 개선되거나 자산 가격이 너무 매력적이어서 그냥 지나칠 수 없는 수준까지 하락할 경우 구매 급증을 촉발할 준비가 된 건조 분말이 많다는 것을 의미한다는 것입니다.
JPMorgan Asset Management의 Strategic Income Opportunities Fund를 감독하는 Bill Eigen은 후자를 주시하고 있습니다.
그는 올해 자신의 포트폴리오 위험을 줄였으며 74월 초의 65%에서 14월 말 이후 XNUMX%까지 현금 포지션을 높였습니다. 그는 최근 몇 달 동안 기관이 아닌 모기지 담보부 증권을 매진했으며 포트폴리오의 또 다른 XNUMX%가 매우 단기 투자 등급 변동 금리 증권에 있다고 말했습니다.
보스턴에 기반을 두고 있으며 펀드에 대해 9.3억 달러와 전체 11.2억 달러를 감독하는 Eigen은 때때로 자산의 75%를 고수익 채권에 할당했습니다. 그러나 그는 자신의 현금 보유액을 다시 한 번 배포하기 전에 스프레드가 더 확대되기를 기다리고 있습니다.
아이겐은 "인플레이션이 사라지지 않고 비둘기 같은 연준의 꿈이 이루어지지 않는다는 것을 사람들이 깨닫기 시작할 때 촉매가 될 것"이라고 말했다. "사람들이 이 연준이 가고 있는 방향에 따라 신용 가격을 책정하기 시작할 때, 매파적이고 곧 멈추지 않을 때, 그리고 사람들이 인플레이션이 고착화되었다는 것을 깨달았을 때, 그것은 포기 단계가 될 것이며, 나의 유동성이 유용할 때입니다."
(글로벌 시장에 대한 업데이트는 여섯 번째 단락에서 이동)
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