시장에서 터키의 끝없는 땜장이는 투자자를 멀리 몰고 있습니다

(Bloomberg) — 지난 주 이전에 주식 시장은 국가의 정치적 변덕에서 대체로 자유로운 터키의 마지막 경제 기둥 중 하나였습니다. 더 이상 그렇지 않습니다.

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일련의 정교하고 빠른 변화를 통해 정부는 주식 시장에 현금을 투입하고 20일 동안 벤치마크 BIST 100 지수에서 100억 달러의 랠리를 설계했습니다. 서류상으로 BIST XNUMX 지수는 여전히 사상 최고치에 가깝지만 실제로 터키는 일반 금융 세계에서 한 단계 더 나아갔습니다.

뉴욕, 런던 등의 투자자들은 누가 집권하는지에 따라 규칙이 바뀌는 주식 시장에 돈을 넣고 싶지 않다고 말합니다. 레제프 타이이프 에르도안 터키 대통령이 XNUMX월 선거에 직면하기 전에 자산 가격을 높게 유지하기 위해 노력하십시오.

Teneo Intelligence의 공동 회장인 Wolfango Piccoli는 "더 이상 시장이 없습니다."라고 말했습니다. "모든 것은 단기적인 정치적 목표에 관한 것이며 모든 종류의 속임수를 사용하여 정상의 외관을 제공하는 지방 당국의 끝없는 간섭에 관한 것입니다."

정책입안자들은 지난 주 사적 연기금과 국영 대출 기관이 주식을 매입하도록 지시하고 기업 환매에 대한 세금을 철폐함으로써 주식 시장을 강화하기 위해 다양한 수단을 동원했습니다. 영구적인 조치로 터키의 국부펀드는 정부가 변동성이 큰 시기에 주식을 매입할 수 있는 새로운 메커니즘을 만들 계획입니다.

Mobius, 터키가 주식을 지원하기 위해 노력함에 따라 부메랑 위험 경고

일부 투자자들은 수십 년 만에 최악의 지진이 발생한 후 다가올 변화를 너무 많이 읽는 것에 대해 경고합니다. 그들은 그것이 시장 스트레스의 시기에 서킷 브레이커와 유사한 일시적일 수 있으며 정부가 적극적인 거래를 원한다는 신호가 아니라고 말합니다.

이야기는 계속됩니다.

Bank Julius Baer의 주식 전략가 Nenad Dinic는 "시장 무질서의 균형을 재조정하고 비극적인 지진 이후 변동성을 줄이기 위한 단기 조치는 대부분 정당해 보입니다."라고 말했습니다. "우리는 원치 않는 개입 정책의 위험이 거의 없다고 봅니다."

보다 비관적인 투자자들은 주식 시장의 변화를 이미 터키의 통화 및 채권 시장에 깊숙이 침투한 정부의 통제 확대로 해석하고 있습니다.

2018년 에르도안 대통령의 중추적인 선거 이후, 정부는 두 자릿수 인플레이션 시대에 금리를 인하하는 것부터 리라화를 지원하기 위한 백도어 방법으로 은행 규제를 조정하는 것까지 점점 더 비정통적인 전술을 채택했습니다. .

그 결과 한때 자유 시장 정책으로 인해 신흥 시장 투자자들의 사랑으로 여겨졌던 터키로부터의 외화 유출이 발생했습니다.

청산소 Takasbank의 데이터에 따르면 해외 투자자들은 현재 터키 주식의 약 30%만 보유하고 있습니다. 채권에서 외국인 지분은 60년 1%에서 28%에 육박합니다.

MSCI 신흥 시장 지수에서 터키 기업은 벤치마크의 약 0.5%를 차지합니다. 이는 경제 규모가 절반 정도인 칠레와 대등한 수준입니다.

비상 조치로 인해 BIST 100은 일주일 동안 12% 상승했으며 2022년 초부터 지수는 리라 기준으로 두 배 이상 증가했습니다. 정부가 금리와 예금 금리를 인위적으로 낮게 유지하고 채권 수익률이 인플레이션보다 훨씬 낮은 터키에서 주식과 금은 저축을 위해 남겨진 몇 안 되는 논리적 피난처 중 일부입니다.

국제 투자자들에게 터키의 주식 시장 변화는 규제로 인해 터키가 주로 현지인과 관련된 폐쇄된 시장으로 변모할 위험을 높였습니다. 지진 이전에 BIST 100은 올해 세계에서 최악의 주식 시장이었습니다.

뉴욕에 있는 Medley Global Advisors의 제품 책임자인 Nick Stadtmiller의 견해로는 정부가 지속적인 개입으로 주식 시장을 높게 유지하는 것은 어려울 것입니다.

"문제는 주식 시장이 높은 수준을 유지하기 위해 거의 확실하게 새로운 구매가 필요하다는 것입니다."라고 그는 말했습니다. "공무원들은 소비심리와 지출에 해를 끼칠 주식시장 붕괴를 막기 위해 계속 개입해야 할 것입니다."

다른 투자자들은 터키에 대한 투자가 신흥 시장에 수반되는 위험의 일부라고 말하면서 우려를 외면했습니다. Mobius Capital Partners의 포트폴리오 매니저인 Carlos Hardenberg는 터키 주식 보유량을 안정적으로 유지하고 있으며 선거가 어떻게 진행될지 지켜보고 있다고 말했습니다.

"우리는 다른 나라에서도 이것을 보았고 조치는 일시적입니다."라고 그는 말했습니다. "당연히 당국은 신뢰를 잃을 수 있으므로 일반적으로 시장에 개입하지 않아야 합니다."

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