트위터 인수로 월스트리트 은행에 12.5억 달러의 두통이 생기다

(블룸버그) — 원래 제안 가격으로 Twitter Inc.를 인수하기로 한 Elon Musk의 충격적인 제안은 더 나은 시기에 약속한 매수 부채 수십억 달러를 청산하기 위해 이미 고군분투하고 있는 월스트리트 은행들에게 최악의 시기에 골칫거리가 됩니다. .

블룸버그에서 가장 많이 읽은

거래를 철회하기 위해 수개월 간의 법적 드라마를 거친 후 억만장자 머스크는 이제 주당 54.20달러에 소셜 미디어 거물을 기꺼이 인수할 용의가 있습니다. 그의 변호사가 트위터에 보낸 서한에서 머스크의 인수는 현재 "부채 자금 조달 대금 수령"을 기다리고 있다.

이는 이제 Morgan Stanley가 이끄는 월스트리트 은행 그룹이 나서야 할 때임을 의미합니다. 그들은 XNUMX월에 이 거래를 위해 부채 자금 조달을 약속했으며, 그 대부분을 기관 투자자에게 매각할 의도였습니다.

원래의 12.5억 달러 자금 조달 패키지의 조건이 동일하게 유지된다면 은행가들은 신용 시장이 무너지기 시작하는 것처럼 위험한 Twitter 매수 부채를 매각하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 수년 동안 최고 수준의 수익률로 인해 무담보 부분에만 수억 달러의 손실이 발생할 가능성이 있습니다. 그 이유는 그들이 부채를 대폭 할인된 가격에 제공해야 하기 때문입니다.

Deutsche Bank AG의 추정에 따르면 트위터 부채 패키지는 은행이 자산 관리자에게 판매해야 하는 약 51억 달러의 위험한 약정 자금 파이프라인 중 가장 큰 규모입니다.

이 모든 것이 기업 부채 시장에서 더 큰 파장을 불러일으킬 위험이 있습니다. 연준이 금리를 인상함에 따라 큰 은행의 대차대조표 제약이 증가하고 투자자의 관심이 약해지면서 새로운 문제가 사실상 중단되었습니다.

이야기는 계속됩니다.

더 읽어보기: Musk의 Twitter LBO가 혼란스럽습니까? 이상한 점은 다음과 같습니다. QuickTake

Brandywine Global Investment Management의 고수익 포트폴리오 매니저인 John McClain은 바이아웃 부채에 대한 투자자 수요를 언급하며 "채식주의자가 스테이크 하우스에 가는 것과 비슷합니다. 식욕이 매우 제한적입니다."라고 말했습니다. "경제의 의미 있는 악화와 함께 거래가 합의된 이후로 증가하는 회사별 뉴스 흐름을 고려할 때 대출 기관은 자금 조달을 매우 주저할 것입니다."

6.5월에 발표된 트위터 부채 패키지의 가장 최근 버전에는 3억 달러의 차입금, 3억 달러의 담보부 채권, XNUMX억 달러의 무담보부 채권이 포함되어 있으며, 후자는 자본 구조가 더 위험하기 때문에 최근 몇 달 동안 특히 매각하기가 까다롭습니다.

은행은 원래 그 모든 부채를 기관 자산 관리자에게 매각할 계획이었습니다. 또한 은행은 보유할 계획인 500억 달러의 회전 신용 시설을 제공하고 있습니다.

모건스탠리 대변인은 논평을 거부했다. 트위터와 머스크 대변인은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

은행 그룹은 현재 시장 수준에서 부채를 매각해야 하는 경우 가장 위험한 무담보 채권에 대해 이미 수억 달러의 잠재적 손실에 직면해 있었습니다. 그들은 무담보 채권 부분에 대해 약 11.75%의 최대 이자율을 약속했지만 블룸버그 데이터에 따르면 CCC 채권은 현재 평균 약 15%에서 거래되고 있습니다.

더 읽어보기: 머스크의 부채 은행가들은 거래가 실패하면 큰 손실을 피할 것입니다 (1)

트위터 주주들은 13월 XNUMX일 Musk가 원래 제안한 대로 인수 제안을 수락하기로 투표했습니다. 거래 마감일에 따라 은행은 부채를 투자자에게 전가할 수 있는 시간이 제한됩니다. Nielsen Holdings Plc의 파이프라인에 있는 또 다른 대규모 바이아웃 거래에서 예상되는 것처럼, 그렇게 하면 자금을 스스로 조달해야 합니다.

월스트리트는 최근 몇 달 동안 차입매수 부채를 줄이기 위해 고군분투하고 있습니다. 예를 들어 Citrix Systems Inc.를 위한 패키지의 일부는 6.5월에 대폭 할인된 가격으로 판매되어 은행이 약 600억 달러의 부채를 보유하고 약 4억 달러의 손실을 보게 되었습니다. 얼마 후, 은행 그룹은 Apollo Global Management Inc.가 지원하는 바이아웃과 관련된 약 XNUMX억 달러의 채권과 대출에 묶여 많은 수요를 얻지 못하고 지난주 시장에서 철수했습니다.

경제가 계속 침체기로 접어들면서 투자자들은 위험한 거래를 피하고 대신 더 높은 등급의 신용에 돈을 투자하고 있습니다. 일부 고수익 운용사들은 투자 등급 채권에 현금을 할당하기까지 합니다. 투자 등급 채권이 경기 침체를 잘 헤쳐나갈 수 있는 최적의 위치에 있고 XNUMX년 이상 동안 볼 수 없었던 수준의 수익률을 제공한다는 점을 감안할 때입니다.

(Musk가 인수와 관련하여 진행 중인 공식 서한으로 업데이트됩니다.)

블룸버그 비즈니스위크에서 가장 많이 읽은 기사

© 2022 Bloomberg LP