대마초 시장에서 가치 창출 Jim Hagedorn은 합법화를 위한 전략을 가지고 있습니다.

가치 투자자는 빠르게 성장하는 추세에 참여할 기회를 거의 얻지 못합니다. 예를 들어 인공 지능, 전기 자동차 또는 배터리 기술과 같이 급속한 성장이 예상되는 영역의 모멘텀은 일반적으로 가치 투자자가 정당화할 수 있는 것보다 더 높은 가치를 의미합니다.

대마초 주식도 예외는 아닙니다. 대마초 주가가 크게 조정된 후에도 해당 공간에서 사용 가능한 많은 기회는 여전히 전통적인 평가 지표를 기반으로 매우 높은 배수로 판매되고 있습니다.

우리는 이전에 가치 투자자가 전문 자본 할당자와 함께 투자할 수 있는 상황을 강조했습니다. 그렇게 하면 투자자가 이러한 전문가의 통찰력과 전략적 포지셔닝을 활용할 수 있습니다. 대마초 시장에 진입하려는 가치 투자자라면 Scotts Miracle-Gro의 CEO인 Jim Hagedorn을 살펴보고 싶을 것입니다.
SMG
(SMG), 가이드로. Jim은 상징적인 브랜드(Scotts, Miracle-Gro 등)를 통해 Scotts를 잔디 및 정원 산업의 거대 기업으로 만들었습니다. 그는 또한 투자자들이 본질적으로 무료로 인수할 수 있는 강력한 대마초 사업을 조용히 조립하고 있습니다. 현재 SMG 주가에서 투자자들은 Scotts Miracle-Gro의 전통적인 원예 사업의 주식을 공정한 평가로 구매하고 빠르게 성장하는 대마초 사업을 거의 비용 없이 받고 있습니다.

빠르게 성장하는 시장에 대한 까다로운 진입

대마초 시장의 준법적 지위는 기업이 업계에 직접 참여하는 것을 어렵게 만듭니다. 주정부 차원의 합법화로 급성장하는 시장이 형성되었으며, 이 시장은 20년 약 2020억 달러에서 200년까지 거의 2028억 달러로 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다. 그러나 연방 정부가 대마초를 합법화하지 않았기 때문에 현행 세법은 마리화나를 재배하고 판매하는 회사가 판매 상품 비용 외에 일반 간접비를 탕감하는 것을 허용하지 않습니다. 정상적인 P&L의 절반도 없이 운영하는 것은 대부분의 기존 회사에서 시작할 수 없는 일입니다. "합법적인 사람은 돈을 벌 수 없습니다."라고 Hagedorn이 최근 내 World Against Boyar 팟캐스트에서 말했습니다.

가정 및 정원 부문에서 SMG의 강력한 기반 사업은 COVID-19가 정원 가꾸기 활동을 증가시키기 전에도 카테고리 리더로 만들었습니다. 사람들이 잔디밭과 정원이 있는 교외 주택으로 계속해서 도시를 떠나면서 회사는 계속해서 이익을 얻을 준비가 되어 있습니다.

게다가 SMG는 이미 대마초 붐에서 간접적으로 이익을 얻었습니다. 대마초 재배는 본질적으로 대규모 정원 가꾸기 프로젝트입니다. SMG의 전통적인 제품 라인은 시장에 매우 유용할 뿐만 아니라 회사의 수경 재배 부문인 Hawthorne Gardening Company는 대마초 산업의 주요 장비 공급업체가 되었습니다.

“사람들에게 말을 걸면 그들은 '야, 거인이야. 이 사람들은 한 달에 한 번 와서 현금을 지불하고 협상하지 않고 대량 구매합니다.'”라고 Hagedorn이 말했습니다. "'사람들이 무엇을 재배하고 있느냐고 물으면 [...] 그들은 당신의 눈을 똑바로 쳐다보며 '토마토'라고 말할 것입니다."

"토마토" 사업은 1.5 회계연도에만 Hawthorne에서 약 2021억 달러의 매출을 올렸습니다. 수익은 지난 100년 동안 XNUMX% 증가했습니다.

Hagedorn이 사업을 시작하는 방법

골드러시 시절에는 금 광부들에게 곡괭이와 삽을 팔아 많은 돈을 벌 수 있었습니다. 대마초와 관련하여 Hagedorn은 보급품을 빙산의 일각으로 보고 있습니다. "우리는 돈의 대부분이 소비자 브랜드가 될 것이라고 생각합니다."라고 그는 말했습니다. 소비자 브랜드는 SMG의 원예 사업의 핵심 브랜드 중 다수가 50% 이상의 시장 점유율을 자랑하기 때문에 SMG의 조타실에 있습니다.

재배자와의 미래 파트너십을 위해 SMG를 포지셔닝하기 위해 회사는 Hawthorne Collective 자회사를 통해 대마초 산업에 전략적 소수 투자를 했습니다. Hagedorn은 대마초 산업에 중점을 둔 투자 및 인수 회사인 RIV Capital에 약 350억 XNUMX천만 달러의 전환 가능한 대출을 제공한 것으로 추정합니다. 이러한 대출은 과세 및 합법화 환경이 SMG가 재배 작업에서 지분을 보유하기에 재정적으로 충분히 매력적일 때 자본으로 전환될 수 있습니다.

그러나 소수 지분은 Hagedorn이 궁극적으로 추구하는 것이 아닙니다. Hawthorne Gardening Company는 SMG가 대마초 브랜드 포트폴리오를 구축하는 데 필요한 영향력을 제공할 수 있습니다. 이를 분사하면 한 명 이상의 고품질 재배자와의 파트너십에서 다수 지분을 확보하는 데 필요한 자본을 제공할 수 있습니다. Hagedorn은 시기가 무르익었을 때 신속하게 대규모 소비자 운영을 창출할 수 있는 가장 가능성 있는 경로로 보고 있습니다.

“Hawthorne은 화분 업계에서 가장 가치 있는 사업입니다. 우리가 Hawthorne을 통화로 사용하지 않으려면 압도당할 것이고 그것을 통제할 수 없게 될 것입니다.

트렌디한 공간에서의 잠재적 가치극

가치 투자자의 관점에서 SMG는 Hagedorn의 베팅에 편승할 수 있는 기회를 제공할 수 있습니다. 그는 틀림없이 대마초 시장에서 가치 플레이에 해당하는 금액을 만들고 있습니다.

· 복잡한 규제 및 세금 환경으로 인해 재배자가 자본에 접근하기 어렵습니다.

· 업계에 합법적 공급품을 제공한다는 것은 그가 연방 합법화 또는 대마초 은행 개혁이 이루어질 경우 더 가치 있는 재배자와의 관계가 성장하고 있음을 의미합니다.

· 촉매제는 합법화로, 보장되지는 않지만 점점 기정사실처럼 보입니다.

Hawthorne과 함께 Hagedorn은 합법화가 통과되면 합법화를 활용할 수 있는 유리한 위치에 있을 것이라는 장기적인 내기를 하고 있습니다. 중요한 것은 그가 그 일이 일어나기를 기다릴 수 있는 인내심을 가지고 있다는 것입니다. 특히 사업이 이미 좋은 수익을 내고 있기 때문입니다. 결과적으로, 이 잠재적인 상승은 SMG를 바라보는 투자자가 이미 번성하고 있는 원예 사업에 합리적인 배수로 투자하는 것보다 더 많은 위험을 감수할 것을 요구하지 않습니다. 무료로 받는 대마초 부분은 내 책에서 진정한 "가치"를 나타냅니다.

저자 및/또는 특정 Boyar 자산 관리 고객은 Scotts Miracle-Gro의 주식을 개별적으로 또는 회사가 관리하는 공동 차량을 통해 소유합니다. 추가적인 중요한 공시는 다음을 방문하십시오. www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer