벤처 캐피탈은 FTX 이후 더 많은 규제 조사를 받을 것으로 예상됩니다.

2022년 내내 여러 암호 회사가 파산 신청을 했습니다. 그런 다음 FTX가 왔습니다. 

전문가들은 증권거래위원회(SEC)가 암호화폐 자금조달 붐을 파산시킨 시장 침체에 따라 디지털 자산에 투자하는 벤처 캐피탈 펀드에 집중하고 있다고 말합니다. 

SEC의 검사 부서는 "암호 자산" 및 기타 신흥 기술을 최고로 선정했습니다. 2023년 우선순위 화요일에. 기관은 "최근 재정난으로 인한 혼란"에 따라 브로커 딜러와 등록된 투자 고문을 조사할 것이라고 말했습니다. 

저스틴 브라우더는 "FTX 이슈는 암호화폐 자산에 투자하는 투자 자문가들이 제기하는 위험을 SEC의 마음 속에 증폭시켰고, 따라서 그들은 특히 이러한 자산에 대한 투자자들에게 닥친 실제 피해가 있기 때문에 실제로 살펴보려는 동기를 부여받았다"고 말했다. , Willkie Farr & Gallagher LLP의 파트너. 

Browder는 SEC가 두 가지 영역에 관심이 있다고 말했습니다. 즉, 벤처 캐피탈 회사를 포함한 투자 고문이 고객에게 최선의 이익을 찾는 방법과 고문이 해당 고객을 위해 암호화폐를 보유하는 방법입니다. 

전 SEC 변호사인 Zachary Fallon은 양육권 규칙에 대해 "SEC 조사 투자 고문의 불평"이 있다는 데 동의했습니다. Fallon은 현재 투자 고문을 위한 법률 업무를 전문으로 하는 법률 회사인 Ketsal의 파트너입니다. 

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더 블록 프로 딜 대시보드(The Block Pro Deals Dashboard)의 데이터에 따르면 암호화 회사는 33.11년 투자자로부터 2022억 631만 달러, 2023년 99.297월부터 지금까지 2022억 XNUMX만 달러를 모금했으며 투자자는 XNUMX년 암호화 관련 투자 자금으로 XNUMX억 XNUMX만 달러를 모금했습니다. 그 관심의 폭발을 통해 이전의 유명 회사가 무너지고 암호화 관련 투자 고문이 f를 따르는 방식디지털 자산의 보호 의무 및 수행은 SEC의 레이더에 있었습니다.

그러나 FTX는 투자 고문이 직면한 위험을 증폭시켰다고 Browder는 말했습니다. 

벤처 캐피털 펀드의 투자 자문가는 이해 상충을 완화하거나 제거하는 것을 포함하는 충성도의 의무가 있을 뿐만 아니라 고객의 자산을 자신에게 적합한 영역에 투자하고 있는지 확인하는 주의 의무가 있습니다.  

Browder는 시장이 호황일 때는 우려가 적기 때문에 "사람들이 돈을 벌고 있을 때 해가 되지 않고 반칙이 없다"고 말했습니다.  

"그러나 FTX 낙진의 결과로 음악이 멈출 때 어떤 일이 발생하는지 알 수 있으며 이는 암호화 및 암호화 관련 회사에 대한 투자와 관련된 모든 위험을 강조합니다."라고 Browder는 말했습니다.  

등록된 투자 고문은 또한 은행이나 브로커-딜러와 같은 자격을 갖춘 관리인과 함께 해당 자산을 유지하도록 요구하는 보관 규칙의 적용을 받습니다.  

Browder는 SEC가 등록된 투자 고문이 이러한 의무를 이행하는지 더 면밀히 조사할 것이라는 추측이 있다고 말했습니다. 

보다 보수적인 조언자들은 은행과 같은 자격을 갖춘 관리인에게 고객의 자산을 보유하고 있는 반면, 다른 사람들은 보다 공격적인 접근 방식을 취하고 그들이 보유하고 있는 암호화폐는 증권이 아니므로 스스로 보유하고 있다고 Fallon은 말했습니다.  

"그 사람들은 SEC 요구 사항에 따른 규정 준수와 관련하여 몇 가지 문제가 있을 수 있습니다."라고 Fallon은 말했습니다. "그래서 그런 유형의 조사가 확실히 일어나고 있습니다." 

Fallon은 회사가 아닌 토큰 자체에 투자하는 벤처 캐피탈 펀드도 마찬가지라고 말했습니다.  

'집단사고'

암호화폐 비평가이자 전 SEC 인터넷 집행국장인 John Reed Stark는 벤처 캐피탈 회사들 사이에 어느 정도 집단 사고가 있다고 말했습니다.  

Stark는 "그들은 거물입니다. 그들이 참여했습니다. 우리는 어떤 실사도 할 필요가 없습니다. 그들이 우리를 위해 해줬습니다."라고 말했습니다.  

Fallon은 또한 투자 고문들 사이에서 이러한 종류의 "편승"에 대해 말했습니다. 주요 조건을 협상하고 부지런히 수행하는 "고된 작업"을 수행하는 리드 투자자를 갖는 것은 드문 일이 아니며 일반적으로 문제가 되지 않는다고 그는 말했습니다. 

Fallon은 "그러면 그 리드 뒤에 오는 다른 모든 사람들은 일반적으로 투자자가 힘든 일을 해냈다는 위안을 얻습니다."라고 말했습니다. 그것은 또한 암호에만 국한되지 않습니다.  

National Venture Capital Association의 대정부 부회장인 Charlotte Savercool은 규칙 변경이 암호화폐 중심 펀드뿐만 아니라 모든 벤처 캐피털에 대해 “SEC가 고려하고 있는 가장 영향력 있는 제안”이라고 말했습니다. 

전 SEC 집행부장인 Lisa Braganca는 벤처캐피탈 펀드가 실사를 하지 않은 것에 대해 책임을 지는 것이 이상하다고 느꼈다고 말했습니다. 벤처 캐피탈 펀드는 위험이 높은 초기 단계 회사에 투자하기 위해 설정되었으며 이러한 젊은 회사는 어떤 유형의 통제력이 없다고 그녀는 주장했습니다. 

파이프라인에서 가능한 규칙 변경 

SEC는 XNUMX년 전에 투자 자문법에 따라 사모 펀드에 투명성 기준을 추가하는 새로운 규칙과 변경 사항을 제안했습니다.  

일부 투자자는 후임 투자자로부터 특혜 조건을 얻습니다. 모든 투자자는 표준화된 문서를 받지만 첫 번째 투자자는 몇 가지 다른 "감미료"가 있을 것이라는 부차적인 편지를 받을 수 있습니다. 이러한 감미료는 다른 투자자에게 제공되지 않을 수 있습니다.

Fallon은 "따라서 SEC가 기본적으로 말하는 것은 사이드 서한이 있는 한 사람들에게 그에 대해 알려야 한다는 것입니다."라고 말했습니다.  

"우리는 사모펀드 제안이 VC 투자 활동과 새로운 회사에 대한 위험을 감수하려는 의지를 변화시킬 수 있는 방식에 대해 우려하고 있습니다."라고 Savercool은 말했습니다.  

면책 조항: 2021년부터 The Block의 전 CEO이자 대주주인 Michael McCaffrey는 설립자이자 전 FTX 및 Alameda CEO Sam Bankman-Fried로부터 일련의 대출을 받았습니다. McCaffrey는 이러한 거래를 공개하지 않은 후 2022년 XNUMX월 회사에서 사임했습니다.

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