(Bloomberg) — 캐리비안의 하얏트 호텔 방에 숨어 있던 John McClain은 일요일 오후에 노트북을 꺼내 채권 거래를 시작했습니다. 이것은 McClain의 가족 휴가로 예정되었지만 은행 실패가 쌓이고 미국 당국이 공황을 막기 위해 서두르면서 이제 끝났습니다. 그는 Brandywine Global Investment Management에서 고객을 위해 관리하는 2.4억 달러 규모의 포트폴리오를 점검하고 신속하게 점검해야 했습니다.
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맨하탄에서 Craig Gorman도 다가오는 일을 보았습니다. 그는 헤지펀드의 파크 애비뉴 사무실로 달려가 오후 6시에 컴퓨터를 켰습니다. Confluence Global Capital의 창립 파트너인 Gorman은 11일 연속으로 거의 쉬지 않고 거래하며 XNUMX대의 모니터를 쳐다보며 식사를 하고 몰래 움직였습니다. ping이 그에게 갑작스러운 가격 변동이나 뉴스에 대해 경고했을 때 갑자기 끝나는 낮잠에서.
금융의 역사에는 여러 주간이 있었지만 최근 기억에 이것과 같은 것은 거의 없습니다. 미국에서 유럽에 이르기까지 은행 부문의 건전성에 대한 불안이 빠르게 퍼지면서(대부분의 투자자들이 며칠 전만 해도 거의 관심을 갖지 않았던) 시장이 흔들렸습니다. 은행주식, 회사채, 원자재 가격이 급격하게 움직였지만 24조 달러 규모의 미국 국채 시장만큼 혼돈이 극심했던 곳은 없었습니다.
9년 만기 채권 수익률은 월요일 11%포인트 이상 하락했고, 화요일에는 1990/XNUMX포인트 이상 급등했으며, 수요일에는 투자자들이 연방준비제도이사회가 금리를 얼마나 더 인상할지 미친 듯이 재조정함에 따라 다시 폭락했습니다. 그 변동은 금요일 거래 마감 직전까지 매우 격렬했습니다. 그들은 Lehman Brothers의 붕괴, XNUMX/XNUMX, 닷컴 거품의 붕괴 및 XNUMX년대의 신흥 시장 위기로 촉발된 변동을 넘어섰습니다.
횡재가 발생했습니다. 부티크 ETF 제공업체인 Quadratic Capital Management와 같은 일부 그룹이 빠른 수익을 올렸습니다. 다른 사람들에게는 가혹한 손실이 있었습니다. Schroder Investment Management Europe SA와 AlphaSimplex Group LLC가 운영하는 퀀트 펀드가 망했습니다. Brevan Howard Asset Management에서 일부 자금 관리자는 큰 손실을 입어 거래를 중단하라는 명령을 받았습니다. 그리고 베테랑 트레이더인 Adam Levinson에게는 더 나쁜 소식이었습니다. 그는 Graticule Asia 매크로 헤지펀드가 25% 이상 하락한 후 문을 닫았습니다.
이 모든 것이 한 가지 분명한 사실입니다. 2008년 이후 월스트리트 은행의 거래를 규제한 규제로 인해 시장 변동성이 더욱 커진 시장에서 거래일, 이런 순간에 위험이 커집니다.
1980년대에 월스트리트에서 경력을 쌓기 시작한 코네티컷 주 스탬포드에 있는 Mischler Financial Group의 전무 이사인 Tony Farren은 "말도 안 됩니다."라고 말했습니다. 10초만 늦어도 당장 거래를 성사시킬 수 있다고 그는 말했다. "당신이 옳았어도 여전히 백만 달러를 잃을 수 있습니다."
방아쇠
이 모든 것은 7월 5일 제롬 파월 연준 의장이 인플레이션을 억제하기 위해 정책 긴축을 강화하겠다는 강경한 결의를 의회에 표명한 날부터 시작되었습니다. 그것은 또 다른 초대형 금리 인상에 대한 기대를 굳혔고 2007년 이후 처음으로 1982년물 수익률을 XNUMX% 이상으로 끌어올렸습니다. 많은 투자자들이 허를 찔렸다. 월요일의 XNUMX년물 수익률 급락은 XNUMX년 이후 가장 큰 폭입니다.
수요일까지 Credit Suisse Group AG의 새로운 혼란은 안전을 위한 또 다른 글로벌 비행을 시작하여 수익률을 더욱 하락시켰습니다. 일주일이라는 짧은 기간 동안 금리 시장은 극적으로 변화했습니다. 다음 주 정책 회의를 포함하여 연준이 몇 달 더 인상할 것이라는 기대는 사라졌습니다. 대신 트레이더들은 이제 연말까지 연준의 기준금리가 XNUMX포인트 이상 인하될 것으로 예상하고 있습니다. 수요일 머니마켓 선물 시장이 너무 혼란스러워 거래가 잠시 중단되었습니다.
낙진
Priya Misra에게 월스트리트의 떨림은 2008년 그녀가 Lehman에서 금리 전략가로 재직하던 어두운 날과 불길한 유사점을 보였습니다. 15월 165일까지 주간에 은행들은 초조한 예금자들이 현금을 빼돌리자 재정을 보호하기 위해 연준의 XNUMX개 백스톱 시설에서 XNUMX억 달러를 빌렸습니다.
뉴욕에 있는 TD Securities의 글로벌 금리 전략 책임자인 Misra는 서부 해안으로의 출장을 취소하고 유럽과 아시아의 시장 움직임을 스캔하기 위해 새벽 3시에 일어나기 시작했습니다. 채권도 그곳에서 격렬하게 흔들리고 있었다.
Misra는 “모든 계획이 무산되었습니다. "시장이나 헤드라인의 움직임이 있을 때마다 혈압이 올라가거나 내려가는 것과 같습니다."
변동성이 커짐에 따라 미국 달러 자금 조달부터 매수-매도 스프레드가 확대되는 기초 국채에 이르기까지 시장 균열이 드러났습니다. 이상하게도 주식은 대부분 대혼란에서 제외되었습니다. S&P 500 지수는 이번 주에 상승세를 보였습니다.
패자
최근의 모든 시장 위기와 마찬가지로 일부 사람들의 눈에는 퀀트가 악당으로 등장했습니다. 이 비평가들은 Commodity Trading Advisors와 같은 체계적인 플레이어가 더 높은 금리에 대한 크고 시기 적절하지 않은 베팅 덕분에 변동성을 악화시켰다고 말합니다. 국채가 극적인 랠리를 펼치자 패스트머니 군중은 갑자기 출구를 향해 달려가야 했다.
손실은 엄청났습니다. Societe Generale CTA Index는 월요일까지 세 번의 세션 동안 역사적인 8% 하락했습니다. 패자는 AlphaSimplex Group의 2.7억 달러 규모의 Managed Futures Strategy Fund를 포함합니다. 작년에 더 높은 금리에 베팅하여 급등한 후 월요일에만 Bloomberg 데이터에 따라 7.2% 하락했으며 이는 2010년 데뷔 이후 가장 큰 폭입니다.
AlphaSimplex의 수석 연구 전략가이자 포트폴리오 관리자인 Kathryn Kaminski는 "우리는 잘못된 편에 있었습니다."라고 말했습니다. “이 짧은 채권 거래는 15개월 동안 작동했습니다. 어느 시점에서 추세가 깨지고 이것이 요점이 될 수 있습니다.”
HFRX 매크로/CTA 인덱스에 따르면 매크로 헤지펀드는 이번 주 수요일까지 4.3% 하락해 2008년 이후 최악의 하락폭을 기록했다.
수상자
시장이 엉망이 되자 Quadratic의 설립자인 Nancy Davis는 흥분을 감추지 못했습니다. 인플레이션 연계 채권에 투자하고 더 높은 변동성에서 이익을 얻으려는 그녀의 802억 15만 달러 금리 변동성 및 인플레이션 헤지 ETF는 수요일까지 이번 주에 XNUMX% 급등했습니다.
Davis는 "우리는 큰 움직임을 좋아합니다."라고 말했습니다. "가져와."
카리브해로 돌아가서 McClain은 호텔을 떠나는 것이 불가능하다는 것을 알게 되었습니다.
그와 그의 가족은 도미니카 공화국의 동쪽 가장자리에 있는 휴양 도시인 푼타 카나에 있었습니다. 낮에는 방에서 거래를 하고 밤에 딸들이 잠자리에 들면 발코니로 나가서 거래를 더 했습니다.
불황이 곧 닥칠지 모른다는 걱정에 McClain은 BrandywineGlobal 기업 신용 펀드를 포함하여 자신의 포트폴리오를 보호하기 위해 서두르고 있었습니다. 이 펀드는 지난 97년 동안 블룸버그가 집계한 데이터에서 동종 기업의 XNUMX%를 능가했습니다.
필라델피아에 있는 Brandywine 본사에서 McClain의 동료인 Jack McIntyre는 안도의 한숨을 쉬고 있었습니다. 30억 달러 규모의 매니저는 최근 장기 국채에 내기를 걸어 이번 주의 움직임으로부터 자금을 보호했습니다.
McIntyre는 "기간이 짧다면 훨씬 더 스트레스를 받을 것"이라고 말했습니다.
–Michael MacKenzie, Jessica Menton, Nishant Kumar, Denitsa Tsekova, Emily Graffeo, Ruth Carson 및 Garfield Reynolds의 도움으로.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/wait-10-seconds-lose-1-181600631.html