월스트리트가 미쳤다: 숫자

S&P 500은 오늘 5.54% 상승했습니다. 얼마나 이상한 일입니까?

그렇군요. 주가는 하루 만에 5.54% 올랐다. 얼마나 자주 그런 일이 발생합니까? 그리고 오늘날 투자자들이 비합리적이라는 새로운 증거를 제공하고 있습니까?

첫 번째 질문에 대한 답변: 매우, 매우 드물게. 다음은 500년 이후 S&P 1950 지수의 가장 큰 상승 움직임의 목록입니다.

72년이 넘는 기간 동안 더 큰 규모의 하루 집회는 14회에 불과했습니다. 빈도: XNUMX년에 한 번 미만입니다.

그러나 통계학자는 양면 테스트를 주장할 수 있습니다. 가격 변동이 얼마나 눈에 띄는지 결정하기 전에 큰 하루 폭락을 던져 시장이 얼마나 자주 위아래로 움직이는지 확인하십시오.

업과 다운을 비교하는 것은 약간 까다로워집니다. 산술과 일치하려면 항상 한 쌍의 가격에서 높은 숫자와 낮은 숫자를 비교해야 합니다. 따라서 25% 상승 움직임은 20% 하락 움직임과 같은 종류의 지진으로 간주되어야 합니다. (순서대로 하나씩 있으면 인덱스가 원래 있던 위치로 돌아갑니다.)

그 점수에서 큰 진동은 다소 작게 보입니다. 5.5% 상승에 해당하는 상승 또는 하락 움직임의 빈도는 더 높아져 1950년 초 이후 XNUMX년에 한 번보다 약간 더 자주 발생했습니다.

나쁜 날은 다음과 같습니다.

두 번째 질문에 관해서: 저는 대부분의 투자자들이 대부분의 시간 동안 비이성적으로 과도하거나 비합리적으로 낙담한다고 생각합니다. 그래서 여기서 저는 최근의 변동성을 시장의 정신 질환의 징후로 보는 세 가지 방법을 제시합니다.

1. 투자자들이 해야 할 일을 했다면, 그들은 월스트리트를 따라 무작위로 걸으며 로그 정규 분포에서 움직임을 뽑을 것입니다. 1950년 이후 일일 이동의 표준 편차는 1%이므로 오늘날과 같은 점프(어느 방향이든)는 약 5.4 시그마를 나타냅니다. 14만 거래일에 한 번만 발생해야 합니다. 112,600년에 한 번입니다.

분명히 구매자는 무작위로 걷고 있지 않습니다. 그들은 무리를 지어 움직입니다.

2. 만일 사람들이 스스로 행동한다면, 그들은 이전 세기보다 오늘날 더 급하지 않았을 것입니다. 대부분의 큰 하락 움직임과 거의 모든 큰 움직임은 지난 23년 동안 발생했습니다.

주의 집중 시간이 짧고 빨리 부자가 되는 계획이 이제 표준이 되었습니다. 나는 Sam Bankman-Fried와 Robinhood를 비난합니다.

3. 유가증권 가격이 미래 기업 실적에 대한 기대를 반영한다면 경기 침체의 위협이 완화되는 시점에 급등할 가능성이 있다. 아마도 그 위협은 연방 준비 은행이 인플레이션과 싸우는 데 덜 매파적이 될 것이라는 암시와 함께 오늘 후퇴했을 것입니다.

따라서 경기 침체가 적으면 소득이 높을수록 주가가 높아집니다. 그러나 더 열광적인 경제의 이러한 시나리오에서는 실질 이자율이 올라야 합니다.

오늘 실질 금리는 어떻게 되었습니까? 재무부 인플레이션 보호 증권 시장을 살펴보십시오. 그들의 실질금리는 1.70년 만기 채권의 경우 1.43%에서 XNUMX%로 하락했습니다.

아주 메슈가.