지난달 가격 압박 완화 역사적인 인플레이션의 해를 마감하기 위해 수십 년 만에 가장 공격적인 통화 정책 조치입니다.
XNUMX월 소비자 물가 지수 (CPI) 가격은 연간 6.5% 상승했고 한 달 동안 0.1% 하락했습니다. 식량과 에너지를 제외한 소위 "핵심" 인플레이션은 전년 대비 5.7%, 전월 대비 0.3% 상승했습니다.
이 수치는 소비자 인플레이션에서 세 번째 연속 하락세를 기록했고 9.1년 2022월 주기의 XNUMX% 최고치를 훨씬 밑돌았지만 식품 및 주택과 같은 보고서의 주요 구성 요소는 역사적으로 볼 때 완고하게 높은 수준을 유지하고 있습니다.
투자자들은 매우 기대되는 수치가 연준의 정책 방향에 대한 명확성을 제공하기를 바랐지만 월스트리트의 반응은 엇갈렸습니다. 일각에서는 디플레이션의 징후는 공무원들이 올해 말에 금리를 중단하고 심지어 인하하기에 충분하다고 말했습니다. 한편, 다른 이들은 미국 소비자들이 직면한 여전히 높은 물가가 연준이 5%까지 인상할 계획을 유지하게 할 것이라고 주장했습니다.
Lazard의 Ron Temple이 말했듯이 "매와 비둘기 모두 오늘의 보고서에서 사료를 찾을 수 있습니다."
목요일 독서의 여파로 경제학자와 전략가의 홍수가 받은 편지함에 침투했습니다. Yahoo Finance는 우리가 아래에서 얻은 것 중 일부를 반올림했습니다.
Ronald Temple, Lazard 수석 시장 전략가
“매와 비둘기 모두 오늘의 보고에서 먹이를 찾을 수 있습니다. Doves는 중고차가 핵심 CPI에서 12bps를 뺀 핵심 상품 가격을 지적할 것입니다. Hawks는 핵심 CPI에 40bps를 기여하는 서비스와 보호소가 증가분의 ~80%를 차지한다고 지적합니다. 다행스럽게도 쉘터 인플레이션은 상당히 감소했으며 올해 내내 기여도가 줄어들 것입니다. 피난처를 제외한 서비스가 주요 관심사로, 가속화되었지만 낮은 수준입니다. 결론은 인플레이션이 올바른 방향으로 추세를 보이고 있지만 연준이 승리를 선언하기에는 여전히 너무 높아서 25월 1일 50bp의 경우를 고정하지만 XNUMXbp의 가능성을 낮출 가능성이 있다는 것입니다.”
Ian Shepherdson, Pantheon Macroeconomics 수석 이코노미스트
“전반적으로 임대료와 기타 시끄럽고 코로나로 인해 왜곡된 요소를 제거한 핵심 인플레이션 측정치는 0.3월에 25% 상승하여 1월과 XNUMX월보다 약간 상승했지만 XNUMX월과 XNUMX월의 급등과는 거리가 멀었습니다. 코어-코어의 추세는 시간당 임금의 증가율을 추적하는 경향이 있으며 현재는 분명히 둔화되고 있습니다. 연준은 이제 인플레이션이 훨씬 더 심각하게 바뀌었다는 생각을 받아들이기에 충분한 정보를 가지고 있다고 생각합니다. 우리는 XNUMX월 XNUMX일 XNUMX베이시스 포인트 인상에 대한 예측을 고수하고 더 이상 인상하지 않습니다. 지금까지 긴축의 완전한 효과가 느껴지기 오래 전에 이미 디스인플레이션 압력이 분명한 경제를 망치는 것은 정당화하기 매우 어렵습니다.”
Maria Vassalou, Goldman Sachs Asset Management 다중 자산 솔루션 공동 최고 투자 책임자
“시장은 전날 CPI에 대해 매우 낙관적인 시나리오에서 가격을 책정했습니다. 숫자는 정확히 기대 수준으로 나왔습니다. 이는 시장의 일부 낙관론이 주식과 채권 모두에서 풀릴 수 있음을 의미합니다. 다음 연준 회의에서 25베이시스 포인트 인상이 아직 진행 중이지만 핵심 CPI의 주택 강세와 양성 실업 수당 청구는 다음 회의에서 50베이시스 포인트 인상 시나리오를 뒷받침합니다. 그러나 시장에서 가장 중요한 것은 최종 연준 금리이지 인상 속도가 아닙니다. 최종 금리에 가까워질수록 인상 속도를 늦춰야 합니다.”
마영유, 수석 투자 전략가, BMO 자산 관리
“인플레이션이 여러 분야에서 완화되고 있는 매우 호의적인 보고서였습니다. 식기 시작하는 식품 인플레이션. 전반적으로 CPI 보고서는 인플레이션율 하락 추세를 강화하고 있으며 이제 동일한 방향을 가리키는 XNUMX개월의 연속이 있습니다. 가장 중요한 것은 이것이 건강한 노동 시장에서 일어나고 있다는 것입니다. 이는 다음 회의에서 연준의 기조를 완화하고 인플레이션은 하락하지만 노동 시장은 건전하게 유지되고 경제는 다음 분기에 더 높은 금리로 재조정되는 연착륙에 대한 우리의 믿음을 강화합니다.”
Seema Shah, 최고 글로벌 전략가, 수석 자산 관리
“많은 팡파르와 오늘의 CPI 보고서에 초점을 맞춘 후 발표된 내용은 다소 실망스럽습니다. 수치는 컨센서스 기대치와 정확히 일치할 뿐만 아니라 연준의 25월 회의에 대한 50베이시스 포인트 대 2023베이시스 포인트 질문을 명확하게 하지 않으며 2년 말 연준 피벗 토론에 아무것도 추가하지 않습니다. 어느 하나. 한 걸음 물러서서 인플레이션이 냉각되고 있으며 앞으로 몇 달 동안 계속 그렇게 될 것이라는 증거가 구축되고 있습니다. 그러나 인플레이션이 4-4.5% 핸들 아래로 이동하려고 시도함에 따라 아마도 진짜 질문은 XNUMX분기 후반에 올 것입니다. 그것이 정체된다면 연준은 올해 금리를 인하할 여지가 거의 없을 것이며 시장은 새로운 도전에 직면하게 될 것입니다. 그리고 경제 약화가 심화되어 기준선을 꾸준히 통과하여 연준의 완화를 허용한다면 시장은 수익 우려로 인해 여전히 어려움을 겪을 것입니다.”
마이클 개펜(Michael Gapen) 미국 뱅크오브아메리카 수석 이코노미스트
“비록 헤드라인과 핵심 CPI 수치가 시장 기대치에 부합했지만 보고서의 세부 사항은 연준의 관점에서 다소 건설적이었습니다. 파월 의장은 핵심 서비스의 디스인플레이션이 예를 들면 다음과 같다고 주장했습니다. 주택 공급은 전체 인플레이션이 지속적으로 연준의 목표치로 돌아가기 위한 필수 조건입니다. 지난 몇 달 동안 이 구성 요소에서 상당한 속도 저하가 있었습니다. 따라서 시장은 쉘터 인플레이션의 놀라운 상승 여력을 살펴본 것으로 보이며 현재 80월에 25 베이시스 포인트가 아닌 50 베이시스 포인트 인상 가능성을 약 25%로 가격을 책정하고 있습니다. 50bp 인상의 위험이 분명히 증가하고 있기 때문에 이러한 움직임은 우리에게 의미가 있습니다. 연준은 일반적으로 하이킹 주기 동안 시장을 놀라게 하지 않기 때문에 정책 입안자들이 XNUMXbp 인상할 계획이라면 현재 가격을 강하게 밀어붙여야 할 것입니다.”
Greg McBride, Bankrate 수석 재무 분석가
“인플레이션 압력의 완화는 분명하지만 이것이 연준의 임무가 끝났다는 것을 의미하지는 않습니다. 2% 인플레이션에 도달하려면 아직 갈 길이 멀다. 완만한 인플레이션은 6개월 연속 하락한 중고차 및 트럭과 같은 상품 가격에서 가장 분명하게 나타납니다. 그러나 노동력 부족이 가장 두드러지는 곳은 서비스 부문으로, 서비스 인플레이션을 억제하기가 더 어렵습니다. 헤드라인과 핵심 결과가 기대에 부합함에도 불구하고 인플레이션을 진정으로 통제하기 위해 보여야 할 광범위한 개선은 여전히 부족합니다.”
Gargi Chaudhuri, BlackRock 미주 iShares 투자 전략 책임자
"우리는 인플레이션이 2023년 남은 기간 동안 계속해서 완고하게 높은 수준을 유지할 것으로 생각하지만 연말에는 연준의 목표치인 3.5%를 상회하는 약 2%로 완만해질 것입니다. 우리는 인플레이션 정점을 지났다고 안전하게 말할 수 있지만 더 높은 인플레이션과의 싸움에서 승리를 선언하기에는 너무 이릅니다. 이것은 투자자들이 인플레이션에 대한 헤지(hedge)에 대해 계속해서 생각하고 더 오랜 기간 동안 더 높은 금리가 그들의 포트폴리오에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 고려해야 한다는 것을 의미합니다.”
Morgan Stanley Global Investment Office의 모델 포트폴리오 구성 책임자 Mike Loewengart
“오늘의 CPI 수치는 인플레이션이 올바른 방향으로 가고 있다는 또 다른 신호이며, 뒤에서 보면 정점이 될 가능성이 있음을 나타냅니다. 우리가 아직 숲에서 벗어나지는 않았지만 여전히 연준의 목표 금리보다 훨씬 높으며 연준은 인플레이션을 정상 수준으로 되돌리기 위해 높은 금리를 유지할 것이라고 단호하게 남아 있습니다. 시장의 소심한 초기 반응은 그들이 인플레이션이 둔화되고 있음을 인정하지만 금리 인하가 조만간 의제에 포함되지 않을 가능성이 있다는 신호일 수 있습니다.”
Gregory Daco, EY Parthenon 수석 이코노미스트
“2023년에 접어들면서 디스인플레이션이 탄력을 받고 있으며, 연준이 급속한 통화 정책 긴축 속도를 완화할 수 있는 '완전한' 상태를 제공하고 있습니다. 순차적인 가격 모멘텀은 여전히 고무적입니다. 디스인플레이션이 잘 진행되고 있지만 인플레이션은 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있으며 현재의 금융 상황 완화는 연준이 연방기금 금리를 5% 이상으로 계속 인상하고 가까운 미래에 높은 금리를 유지할 것이라는 내러티브에 도전하고 있습니다. 우리는 연준이 금융 여건의 완화를 상쇄하기 위해 매파적인 커뮤니케이션을 계속 선호할 것이라고 가정합니다.”
Richard de Chazal, 매크로 분석가, William Blair
“시장이 찾고 있던 주요 조치에는 내구재 가격의 추가적인 약세, 보호소, 그리고 Powell 의장이 선호하는 조치인 핵심 서비스 덜 보호소 구성 요소가 포함되었습니다. 그러나 이 후자의 지수는 7.26월 이후 가장 강한 월별 변동률이었고 연간 변동률은 205,000월 수치인 XNUMX%보다 높았기 때문에 덜 위안이 되었습니다. Powell은 이 지수가 일반적으로 CPI 바스켓에서 가장 경직적인 부분이고 주로 거래 불가능한 서비스를 반영하기 때문에 이 지수를 주시하고 있습니다. 이것은 또한 대부분 임금과 급여, 노동 시장의 강점에 의해 좌우된다는 것을 의미합니다. 따라서 XNUMX월 인상은 동시에 발표된 초기 실업 수당 청구 건수 XNUMX건 증가와 함께 연준이 정책에 대한 현재 입장을 변경하고 XNUMX월 회의에서 추가 금리 인상에 투표할 이유가 거의 없을 것입니다.”
Christopher S. Rupkey, FWDBONDS 수석 이코노미스트
“순, 순, 인플레이션은 전환점에 있을 수 있지만 불을 끄는 과정은 고통스러울 정도로 느리고 연준 관리들은 북처럼 타이트한 노동 시장으로부터 어떠한 도움도 받지 못할 것입니다. 시장은 인플레이션과 노동 시장에 대한 두 가지 경제 보고서를 재고하고 있으며 이제 채권과 주가를 낮추는 반사적 반응을 회복했습니다. 0.3월 식품 가격이 10.4년 전 이맘때보다 0.1% 상승했음에도 불구하고 식품 가격이 2.5%로 둔화되면서 상점 진열대에서 저렴한 물건을 찾는 쇼핑객들에게 좋은 소식이 있었습니다. 실제로 이달 들어 신차 가격은 XNUMX% 하락했고 중고차 가격은 XNUMX월에도 XNUMX% 하락하며 계속 하락하고 있다. 계속 지켜봐 주세요. 스토리 전개.”
Lisa Sturtevant 박사, Bright MLS 수석 경제학자
"인플레이션 완화는 연준의 금리 인상이 의도한 영향을 미치고 있음을 나타냅니다. 최근 강력한 고용 보고서에서 제시된 놀랍도록 안정된 노동 시장은 연준이 원하는 연착륙을 달성할 수 있다는 더 큰 낙관론을 제공하고 있습니다. 긍정적인 전반적인 인플레이션 보고서에도 불구하고 주택 비용은 계속해서 상승하고 있으며 2023년까지 전체 가격 측정에 계속해서 상승 압력을 가할 것입니다. . 긍정적 인 인플레이션 및 고용 데이터는 연준의 금리 인상 프로그램을 방해하지 않지만 연준이 물가 안정 목표를 달성하고 금리 인상을 늦출 수 있다는 희망을 제공합니다. 인플레이션율이 XNUMX개월 연속 하락함에 따라 연준은 올해 중반까지 금리 인상을 중단할 수 있을 것”이라고 말했다.
James Demmert, Main Street Research 최고 투자 책임자
“인플레이션과 경기 둔화는 다가오는 4분기 실적 보고 시즌 동안 투자자들에게 큰 초점이 될 것입니다. 우리는 때때로 가장 고통스러운 단계가 될 수 있는 약세장의 마지막 단계에 있습니다. 이것은 일반적으로 기업 수익 결과와 지침이 실망스러운 단계입니다. 인플레이션 둔화는 이미 주식 가격에 반영되어 있기 때문에 CPI 보고서가 수익만큼 중요하지 않을 것이라고 생각합니다. 우리는 약세장이 이번 분기에 저절로 해결될 것이라고 생각합니다.”
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Alexandra Semenova는 Yahoo Finance의 기자입니다. 트위터에서 그녀를 팔로우하세요 @alexandraandnyc
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출처: https://finance.yahoo.com/news/cpi-report-wall-street-split-reaction-172251808.html