월스트리트가 가장 좋아하는 거래가 은행 주식 폭락으로 망치다

(Bloomberg) — XNUMX년 만에 가장 가혹한 연준의 긴축 주기를 극복하기 위해 금융주에 몰려든 주식 투자자들은 급등하는 금리가 항상 축복이 아니라는 사실을 상기시키고 있습니다.

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수익률이 급등할 때 대출 기관을 소유하는 것은 월스트리트의 표준 운임입니다. 높은 금리는 종종 더 높은 이자 수입을 의미하며 금융 회사 수익에 좋습니다. 그러나 단기금융시장의 금리 상승으로 인해 예금자들은 다른 곳에서 더 나은 거래를 위해 우르르 몰려가는 한편, 투자자들은 이제 매각해야 할지도 모른다고 우려하는 채권 보유에 대한 손실로 은행에 부담을 주면서 계산법이 뒤집히고 있습니다.

그 결과 2022년 약세장에서 약간의 피난처를 제공한 금융 회사들은 그렇지 않으면 상승했던 한 해 동안 미국 주식에 심각한 타격을 입었습니다. 목요일 계단식 손실은 뮤추얼 펀드 매니저에게 올해 가장 선호되는 거래 중 하나였던 그룹을 낮췄습니다.

은행들은 목요일 모든 곳에서 폭락해 S&P 500 지수를 4% 이상 끌어내려 2020년 5.4월 이후 최악의 하락폭을 기록했다. JPMorgan Chase & Co.는 60% 하락했고 SVB Financial Group은 증권을 소유한 유동성을 강화하기 위한 파이어세일(firesale)은 편집증에 불을 붙였습니다 — XNUMX% 급락했습니다.

EP Wealth Advisors의 포트폴리오 전략 전무 이사인 Adam Phillips는 "오늘 뉴스는 대부분의 투자자가 인식하지 못했던 위험을 강조합니다."라고 말했습니다. "이것은 고립된 사건일 수 있지만 다른 은행들이 유사한 문제를 보고할 수 있는 문이 열릴 것이라는 우려가 있습니다."

목요일의 출혈은 Goldman Sachs Group Inc.의 연구에 따르면 평균적으로 올해 초 벤치마크 지수 가중치에 의해 결정되는 것보다 138 베이시스 포인트 더 많은 금융 주식을 소유한 뮤추얼 펀드 매니저들에게 타격일 가능성이 높습니다. 데이비드 코스틴이 이끄는 골드만삭스의 전략가들이 수집한 데이터에 따르면 헤지펀드는 일반적으로 업계에서 저체중이었지만, 그들은 여전히 ​​웰스파고를 탑픽으로 꼽았다. Wells Fargo의 주가는 6일 동안 XNUMX% 이상 하락했습니다.

이야기는 계속됩니다.

패주를 촉발시킨 것은 두 개의 소규모 대출 기관에서 나온 나쁜 소식의 이중 샷이었습니다. 실리콘 밸리에 기반을 둔 은행인 SVB 파이낸셜은 유가 증권을 매각하고 자본을 조달함으로써 유동성을 강화하기 위한 조치를 취했습니다. 한편, Silvergate Capital Corp.은 암호화폐 산업의 붕괴로 회사의 재무 건전성이 약해진 후 운영을 중단하고 청산할 계획을 발표했습니다.

금융 분야의 폭락은 몇 달 동안 경제에서 작용해 온 구조적 힘을 반영하지만, 그 갑작스러운 도래는 충격적이었습니다. 이 그룹은 2022년 이후 처음으로 1948년 상업 예금이 감소했다는 이야기 속에서 지난주만큼 최근에도 여전히 연도를 유지했습니다.

이번 주 다운드래프트 이전에도 연준의 인플레이션 억제 캠페인으로 경제가 휘청거렸기 때문에 그 대출은 둔화될 가능성이 컸습니다. 투자자들은 또한 중앙은행의 차기 정책 결정에 대한 공무원들의 생각을 알리기 위해 설정된 금요일 XNUMX월 일자리 보고서에 불안해했습니다. 소규모 대출 기관의 문제는 신경을 진정시키는 데 도움이 되지 않았습니다.

Art는 "어차피 시장이 불안정한 환경에서 연준이 내일의 일자리 수를 얼마나 공격적으로 다룰 수 있는지에 대한 충분한 공포와 함께 그들 중 두 명을 연속으로 얻습니다. 위험을 피하는 날에 대한 꽤 좋은 변명이 있었습니다." B. Riley Wealth의 수석 시장 전략가 Hogan. "아무도 그 화물열차 앞에 발을 디딜 생각이 없었습니다."

2008년 금융 위기 이후 금융 주식의 갑작스러운 매도는 일반 투자자들에게 잘 받아들여지지 않을 것입니다. 자본 제공자로서의 역할 때문에 은행 주식은 종종 더 넓은 시장에 대한 신호를 전달하는 것으로 간주되며 이번 주 드라마는 500월 이후 S&P XNUMX의 상승을 경고해 온 경기 침체 예측가들을 대담하게 만들 것입니다.

은행의 중력과 같은 힘은 목요일 거래에서 분명했습니다. 지역 은행의 급격한 손실은 주식 세션의 상반기 동안 대부분 무시되었지만 산업에 대한 불안감이 확산되면서 주요 벤치 마크를 한 달 만에 가장 큰 하락으로 끌어 올렸습니다.

Hogan은 "지금이 탄광 속 카나리아의 순간이라고 생각하지 않지만 시장이 그렇게 읽고 있는 것처럼 확실히 느낍니다."라고 말했습니다.

SVB가 자본 지위를 강화하기 위해 주식을 매각한 후 목요일 미국 은행의 채권도 약세를 보였습니다. 움직임은 일반적으로 몇 달 동안 가장 날카로웠지만 아직 심각한 두려움을 나타낼 만큼 크지는 않았습니다. 0.08년 8월 만기가 되는 Bank of America Corp.의 5.015% 채권에 대해 스프레드, 즉 채권이 국채와 비교하여 지불하는 추가 수익률은 2033%포인트 또는 XNUMX베이시스포인트 증가했습니다.

은행이 이자 수익을 올릴 수 있다는 투자자들의 낙관론은 산업 이익에 대한 기대에서 볼 수 있습니다. 블룸버그가 추적한 애널리스트들은 S&P 500 금융 지수에 포함된 기업들이 9.4년에 2023% 상승할 것으로 예측했으며, 이는 모든 산업 그룹 중 두 번째로 높은 수치입니다. 그룹의 주가 장부 비율이 XNUMX년 만에 최고 수준을 맴돌면서 밸류에이션에서도 볼 수 있습니다.

JonesTrading의 수석 시장 전략가인 Michael O'Rourke에 따르면 이러한 낙관주의가 이제 시험대에 올랐습니다.

"광범위한 테이프는 더 높은 금리 환경이 앞으로 기업에 역풍을 일으킬 것이라는 현실을 일관되게 무시했습니다."라고 그는 말했습니다. "나는 그것이 상승하는 금리가 중요하다는 것을 보여준다고 말하고 싶습니다."

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