월스트리트의 연옥에 오신 것을 환영합니다

이 예측은 인플레이션 조정 조건에서 수년 동안 상대적으로 평평한 상태를 유지하는 시장의 전망을 높입니다. Heave도 Hell도 아니지만 Purgatory입니다. 이러한 환경을 탐색하려면 시장을 이진법(강세장 또는 약세장)으로 보는 데 익숙하기 때문에 생각을 크게 조정해야 합니다. 하지만 우리가 어느 쪽에도 속하지 않는다면?

이러한 예측은 또한 우리의 전략에 큰 조정이 필요할 수 있습니다. 주요 강세장 또는 약세장에서 돈을 벌도록 설계된 우리에게 더 익숙한 것들은 일반적으로 수익률이 낮고 변동성이 낮은 환경에서 제대로 수행되지 않습니다. 그 이유는 그들 중 다수가 시간 소멸로 고통받고 있기 때문입니다. 즉, 시장이 결국 예상 방향으로 움직이더라도(너무 오래 걸리면) 돈을 잃을 수 있다는 의미입니다.

적어도 우리는 지옥에 있지 않다

미래가 연옥과 같다면 작년에 직면했던 지옥에 있지 않음으로써 위안을 얻을 수 있을지도 모릅니다. 2022년 초, 나의 3.8가지 평가 지표는 평균적으로 XNUMX년간 인플레이션 조정 수익률을 연간 마이너스 XNUMX%로 예상했습니다. 이는 XNUMX년 안에 구매력의 XNUMX분의 XNUMX을 잃는다는 의미입니다.

지옥에서 연옥으로 이동하는 것은 적어도 유리잔이 반쯤 비어 있는 것이 아니라 반쯤 차 있는 것으로 보는 경향이 있다면 큰 문제입니다. 불과 12개월 만에 주식 시장은 2022년 초에 XNUMX년의 손실이 예상되었던 고통을 겪었습니다. 그 결과 지금 우리는 상대적으로 XNUMX년 동안 인플레이션에 맞서 우리 자신을 유지할 수 있는 더 나은 전망.

확실히, XNUMX년 후의 주식 시장이 현재보다 높지도 낮지도 않을 수 있기 때문에 우리는 시장이 거기에 도달하기 위해 어떤 경로를 택할지 모릅니다. 해마다 몇 퍼센트 이상 이익도 손실도 없이 서서히 사라지는 대신, 시장이 강력한 랠리에 이어 똑같이 강력한 하락을 겪거나 그 반대의 경우도 가능합니다. 그러나 평가 모델이 정확하다면 우리는 결국 실망할 것입니다.

보스톤에 기반을 둔 GMO의 공동 설립자인 Jeremy Grantham이 최근에 다음과 같이 선언한 것은 이와 같은 고려 사항 때문입니다. 주식시장 거품붕괴의 "가장 쉬운 구간"은 이제 끝났다. 그는 "20년 전에 예상했던 시장 전체 손실의 상당 부분이 이미 발생했다"고 지난주에 썼다. 향후 시장의 예상 수익률은 상대적인 측면에서 XNUMX년 전보다 훨씬 나아졌지만 "지난 XNUMX년의 골디락스 패턴과 비교할 때 [여전히] 꽤 잔인합니다."

이 XNUMX가지 평가 모델이 현재 누적되는 방식

아래 표에는 매월 이 공간에서 강조하는 XNUMX가지 평가 지표가 나와 있습니다. 특히 지난 수십 년 동안의 수익 분포와 관련하여 각각의 위치를 ​​주목하십시오. 이것이 월스트리트에서 연옥의 모습입니다.

	최근 소식	월령	연초	2000년 이후 백분위수(100% 가장 약세)	1970년 이후 백분위수(100% 가장 약세)	1950년 이후 백분위수(100% 가장 약세)
P / E 비율	22.55	21.32	21.32	57%	72%	80%
케이프 비율	29.09	28.46	28.46	74%	82%	87%
P/배당 비율	1.65%	1.74%	1.74%	80%	85%	89%
주당 매출 비율	2.37	2.24	2.24	91%	96%	97%
P/Book 비율	4.08	3.85	3.85	94%	93%	100%
Q 비율	1.73	1.63	1.63	89%	94%	96%
버핏 비율(시가총액/GDP)	1.58	1.49	1.49	89%	94%	94%
평균 가계 자산 배분	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%

Mark Hulbert는 MarketWatch의 정기 기고자입니다. 그의 Hulbert Ratings는 감사를 받기 위해 고정 수수료를 지불하는 투자 뉴스 레터를 추적합니다. 그는에 도달 할 수 있습니다 [이메일 보호].