투자자들이 엘리자베스 홈즈 재판에서 배운 것: '제로'

(블룸버그) - 배심원단은 테라노스(Theranos Inc.) 창업자 엘리자베스 홈즈(Elizabeth Holmes)가 XNUMX개월 간의 재판 끝에 XNUMX건의 사기 혐의로 유죄를 선고받았다는 결론을 내리는 데 꼬박 XNUMX일이 걸렸습니다. 스타트업 세계는 긴장된 마음으로 지켜봤지만 그것은 대체로 그 모든 것을 구경하기 위한 것이었습니다. 누구도 판결이 벤처 캐피탈 자금 조달의 행동을 크게 바꿀 것이라고 생각했기 때문이 아닙니다.

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홈즈는 수억 달러 규모의 혈액 검사 스타트업에서 투자자들을 속인 혐의로 유죄 판결을 받았습니다. 이는 투자자들이 특히 전문 의료 분야에서 포트폴리오 회사를 더욱 주의 깊게 조사하도록 자극할 것입니다. 그리고 유죄 판결은 창업자들이 낙관주의가 부정직한 과장으로 빠져드는 것을 조심해야 한다고 제안합니다. 그러나 뜨거운 스타트업 투자 시장에서는 누구도 속도를 늦추려고 하지 않습니다.

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컬럼비아 비즈니스 스쿨에서 벤처 캐피탈을 가르치고 초기 단계 디지털에 초점을 맞춘 투자 네트워크인 37 Angels를 운영하는 Angela Lee는 “어떤 판결이 창업자와 VC가 생태계에서 일하는 방식을 바꿀 것이라고는 생각하지 않습니다.”라고 말했습니다. 건강 회사. "이것은 수요와 공급에 관한 것이며, 같은 수의 멋진 회사에도 엄청난 자본 공급이 있습니다."

투자자들이 라운드에 진입하기 위해 경쟁할 때 경쟁자를 이길 수 있는 한 가지 방법은 속도를 이용하는 것입니다. "'누구누구가 이 거래에 참여하고 있고, 그들은 유명 브랜드 VC입니다. XNUMX일만 남았습니다. 참여하시겠습니까, 아니면 종료하시겠습니까?'라는 말을 몇 번이나 들었습니다."라고 그녀는 말했습니다. . “사람들은 놓치고 싶어하지 않아요. 나는 더 사려 깊은 부지런함을 보지 못합니다. 오히려 지난 몇 년 동안 근면에 대한 일정이 빨라진 것으로 보입니다.”

이야기는 계속됩니다.

작년에는 테라노스(Theranos)의 헤드라인이 꾸준히 이어지는 가운데 벤처 자금이 쏟아졌습니다. 30월 305일까지 투자자들은 스타트업에 21.3억 달러를 기부했는데, 이는 전년도 전체 금액의 거의 두 배에 달하는 금액입니다. 투자자들은 특히 암호화폐와 블록체인 기술의 여전히 변동성이 큰 영역에 투자하고 싶어했으며, 자금은 2021년 3.1억 달러에서 2020년 XNUMX월까지 XNUMX억 달러로 XNUMX배 증가했습니다.

많은 투자자들은 홈즈 재판 이후 실리콘 밸리 문화의 변화를 요구하기는커녕, 이번 스캔들에 대해 업계를 비난할 수 없다고 말했습니다. 일부에서는 테라노스의 지원이 대부분 전통적인 기술 벤처 캐피탈 세계 외부에서 나왔다고 지적했습니다. Andreessen Horowitz의 전 파트너인 Benedict Evans는 XNUMX월에 "이야기의 중요한 부분"은 회사가 실리콘 밸리 모델을 따르지 않았다는 것이라고 트윗했습니다. 대신에 그는 "테라노스는 이러한 수익 중 일부를 원하는 실리콘 밸리 외부 및 벤처 외부 사람들에게 '실리콘 밸리 파괴'를 팔았습니다."라고 썼습니다. 투자자인 제이슨 칼라카니스(Jason Calacanis)는 지난 달 홈즈에 대해 트위터에 이렇게 썼습니다. "모두가 그녀가 괴상한 사기꾼이라고 생각했습니다."

그러나 테라노스는 실리콘밸리 과잉과 밀접하게 연관되어 있었습니다. 그것은 부분적으로 그 위치(실리콘 밸리), 홈즈가 Apple Inc.의 공동 창립자 Steve Jobs를 우상화하고 기술계에서 때때로 칭찬받는 가짜가 될 때까지 가짜 정신을 수용했기 때문입니다. Holmes는 자선가이자 투자자 Marc Andreessen의 아내인 Laura Arrillaga-Andreessen에 의해 소개되었으며, 그와 동시에 많은 언론 매체에서 그녀의 성공을 홍보했습니다(Andreessen Horowitz는 투자자는 아니었지만). 그리고 대중의 인식이 회사에 등을 돌렸을 때 실리콘 밸리의 VC이자 Theranos 투자자인 Tim Draper는 Holmes의 가장 확고한 옹호자 중 한 명이었습니다. 2018년 TV에서 드레이퍼는 홈즈가 "훌륭한 일"을 하고 있으며 지나치게 비판적인 언론이 "또 다른 위대한 아이콘을 무너뜨렸다"고 말했습니다.

이씨는 이번 재판이 투자자들이 그들의 근면 관행을 재검토하도록 촉구하는 것 같지 않다고 말했습니다. “'아, 이걸 하면 나를 다르게 보이게 해야 해'라고 말하는 사람이 단 한 명도 없습니다. 단 한 명도 없습니다.”라고 그녀는 말했습니다. "외설적인 가십이나 재미있는 이야기처럼 취급됩니다."

창업자들은 홈즈의 사례에서 교훈을 얻는 것이 혼란스러울 수도 있다고 Lee는 말했습니다. 홈즈는 회사의 파트너십을 부풀렸다는 이유로 비난을 받았습니다. 그녀는 재판 중에 승인을 받지 않았음에도 불구하고 테라노스에 대한 제약 회사의 지원을 전달하는 잠재 투자자와 공유한 보고서에 거대 제약 회사 두 곳의 로고를 추가했다고 인정했습니다.

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Lee는 창업자들이 고객의 로고를 피치 데크에 올려 놓고 거래가 아직 단계에 이르지 않았음에도 작업 중이거나 "소프트 서클"이라고 제안하는 등 항상 유사한 조작을 하라는 압력에 직면해 있다고 말했습니다.

“사람들은 방금 좋은 대화를 나눴을 때 무언가가 '약간있다'고 항상 말할 것입니다.”라고 Lee는 말했습니다. “그게 오해인가요? 저는 창업자의 15%가 매일 그렇게 하고 있다고 생각합니다. … 언제 이 선에 직면했는지 알기가 쉽지 않습니다.”

한편, 의료 기술 분야에서 일하는 여성 스타트업 창업자들은 여전히 ​​암묵적이든 명시적이든 홈즈와의 비교에 대처하고 있으며, 이번 판결로 이러한 상황이 바뀌지는 않을 것입니다. 헬스테크 스타트업 휴먼퍼스트(HumanFirst)의 CEO이자 공동 창업자인 앤디 코라보스(Andy Coravos)는 특히 환자 치료와 관련된 경우 투자자의 엄격한 실사를 요구하지만 이것이 여성뿐만 아니라 모든 창업자에게도 적용되기를 원한다고 말했습니다. “기업은 높은 기준을 지켜야 하며 그 기준은 보편적으로 적용되어야 합니다.”라고 그녀는 말했습니다.

사람들이 여성 창업자를 보고 홈즈를 생각한다면 이는 스타트업을 찾은 여성이 얼마나 적다는 것을 반영한다고 의료 및 과학 스타트업에 투자하는 Lux Capital의 파트너 Deena Shakir는 말했습니다. 그녀는 홈즈를 특정 유형의 창업자의 대표자로 간주해서는 안 된다고 말했습니다. "이제 모든 스탠포드 창업자 또는 모든 스탠포드 중퇴자가 이러한 행동을 보인다고 말할 수 있습니까?"

(다섯 번째 단락의 맥락에 따라 업데이트됩니다.)

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