연준의 큰 금리 인상이 메인 스트리트 경제에 의미하는 것

XNUMXD덴탈의 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 결정 연방공개시장위원회 회의에서 0.75회 연속으로 75%(1990bp)를 인상하는 것은 경제를 냉각시키고 인플레이션을 낮추기 위한 조치이지만, 또한 전국의 소상공인들을 혼란에 빠뜨리고 있습니다. XNUMX년대 이후 경험하지 못한 대출 수정.

연준의 FOMC 다음 ​​움직임이 올해 말까지 두 차례의 추가 금리 인상에 대한 시장의 기대와 일치한다면 중소기업 대출은 최소 9%, 어쩌면 더 높을 수 있으며, 이는 기업 소유주들을 어려운 결정에 이르게 할 것입니다. 대출 기관에 따르면 오늘날 기업, 특히 회복세를 보이는 서비스 부문의 기업이 건전하고 신용 성과는 소기업 커뮤니티 전반에 걸쳐 양호한 상태를 유지하고 있지만, 인플레이션에 대한 연준의 보다 공격적인 방향 전환으로 인해 더 많은 기업 소유주들이 새로운 부채를 마련하는 것에 대해 두 번 생각하게 될 것이라고 합니다. 확장.

부분적으로는 심리적입니다. 많은 사업주가 저금리 환경 외에는 운영한 적이 없기 때문에 비즈니스 현금 흐름이 월 상환액을 충당할 수 있을 만큼 충분히 건강하더라도 부채에 대한 스티커 충격이 더 두드러집니다. 그러나 상품, 노동 및 운송을 포함한 다른 모든 비즈니스 비용에 걸쳐 높은 인플레이션 시기에 현금 흐름을 월 상환액과 일치시키는 것이 더 어렵다는 것을 알게 되는 기업도 더 많아질 것입니다.

소기업 대출을 전문으로 하는 Fountainhead의 설립자이자 CEO인 Chris Hurn은 “대출 수요는 아직 변하지 않았지만 사람들이 두 번째 추측을 시작하는 지점에 위험할 정도로 가까이 다가가고 있습니다.

“우리는 아직 거기에 있지 않습니다.” 그가 말했다. "하지만 우리는 더 가깝습니다."

전통적인 은행과 신용 조합이 대출 기준을 강화하고 기업이 부채 상환 비율(부채를 충당하는 데 필요한 현금 흐름의 양)을 기반으로 한 부채 계약을 위반하기 시작함에 따라 더 많은 사업주가 Hurn's와 같은 회사가 전문화된 SBA 대출 시장으로 눈을 돌릴 것입니다.

"우리가 이러한 사이클 중 하나에 들어갈 때마다 경제가 둔화되고 금리가 상승할 때마다 비즈니스 신용을 얻을 수 있는 몇 안 되는 곳 중 하나는 SBA 대출 기관입니다."라고 그는 말했습니다.

그러나 중소기업 대출에도 초점을 맞추고 있는 Biz2Credit의 공동 설립자이자 CEO인 Rohit Arora는 SBA 시장에서도 연준의 금리 조치로 인해 사업주들이 잠시 멈추기 시작했다고 말했습니다. Arora는 "신용 관점에서 사람들은 이자 비용 증가와 연준이 이자율을 4-4.50%로 유지할 것이라는 점을 점점 더 잘 알고 있습니다."라고 말했습니다.

연준 관리들은 의도를 나타냈다 수요일에 자금 수준이 4.6년에 2023%의 종점인 "최종 금리"에 도달할 때까지 계속 인상합니다.

아로라는 “한 달 전까지만 해도 이것은 '2022년 현상'이었고 이제는 더 오래 고통을 안고 살아야 할 것"이라고 말했다. 그는 "연준이 뒤에 '푸트'하지 않았기 때문에 지금은 더 어려운 결정이다"라고 덧붙이며, 더 이상 오르지 않는 조정 가능한 대출 금리에 의존할 수 있는 환경을 언급했다.

주식 시장에도 반영된 여름 이후의 큰 변화는 인플레이션이 이전 예측보다 더 고착화되고 노동과 같은 경제의 핵심 영역이 입증됨에 따라 연준이 금리 인상을 신속하게 철회하지 않을 것이라는 인식입니다. 시장, 충분히 빨리 냉각하지 마십시오. 최근 2023월 FOMC 회의에서 많은 경제학자, 트레이더, 기업가들은 연준이 이르면 XNUMX년 초에 금리를 인하할 것으로 예상했습니다.

지금, CNBC 조사에 따르면 경제학자와 투자 운용사 중 연준은 4% 이상의 최고 금리에 도달하여 2023년 내내 금리를 유지할 가능성이 높습니다. 이 전망은 75월과 150월에 최소 XNUMX번의 추가 금리 인상을 의미하며 총 XNUMXbp 이상의 추가 인상을 의미합니다. 수요일의 인상을 포함하여 XNUMX월부터 연말까지 모두 XNUMXbp입니다. 그리고 그것은 사업주들에게 큰 변화입니다.

FOMC 회의 결정은 더 매파적인 연준에 대한 이러한 기대를 강화했습니다. 2007년 만기 국채 수익률 XNUMX년 이후 최고 그리고 언제 다시 금리를 인하하기 시작할지에 대한 중앙 은행의 기대는 시간이 지나면서 더욱 밀려났습니다. 2025년 연방기금 금리 중앙값 목표는 2.9%로, 2025년까지 연준의 제한적인 정책을 의미합니다.

SBA론은 우대금리 변동에 따라 재조정되는 변동금리 대출로, 저금리 시대에는 자영업자들에게 별 문제가 되지 않았다가 갑자기 큰 관심사로 떠올랐다. 현재 5.50%의 우대금리를 기반으로 하는 SBA 대출로 금리는 이미 7~8% 사이입니다. 연준의 최근 6.25bp 인상 이후 우대 금리가 75%에 도달할 예정인 가운데 SBA 대출은 최고 9%-9.5% 범위로 향하고 있습니다.

Arora는 "오늘날 대부분의 사업주들은 저금리 환경에서 살아왔기 때문에 변동금리 대출을 받았지만 기존 대출이 오를 수 있다는 사실조차 깨닫지 못했습니다."라고 말했습니다. “모든 사람들은 휘발유 가격이 내가 '높아지기 전의 인플레이션 수준'이라고 부르는 수준까지 내려가서 상황이 훨씬 나아질 것이라고 예상했습니다. 이제 사람들은 유가가 문제를 해결하지 못한다는 것을 깨닫고 있으며, 인플레이션이 줄어들고 연준이 그렇게 매파적이지 않을 것이라고 생각했던 많은 사업주들에게 이것은 새로운 일입니다.”

그는 Hurn과 마찬가지로 기업 대출에 대한 수요가 여전히 건전하며 소비자 신용 악화와 달리 중소기업 신용 성과는 여전히 강력하다고 강조했습니다. PPP 및 SBA EIDL 대출. Arora는 "경제가 여전히 꽤 잘 돌아가고 있기 때문에 자본이 풍부하고 강한 성장을 보이고 있습니다."라고 말하면서 대부분의 중소기업이 현재 경제의 가장 강력한 부분인 서비스 경제에 있다고 덧붙였습니다.

그러나 많은 사업주들은 새로운 대출 결정을 내리기 전에 연준이 2023년 초 금리를 인하하기를 기다리고 있었습니다. 이제, 그들은 조정 가능한 대출 금리가 인상되었고 금리 환경이 여전히 더 높아질 태세에 놓이게 되었습니다.

“많은 사업주들이 휘발유 가격을 먼저 보고 그것이 일년 내내 사실이었으나 지금은 세분화되어 있습니다. 임금 인플레이션과 임대료 인플레이션이 미친듯이 뛰고 있으므로 인플레이션이 단기간에 내려갈 것으로 보이지는 않습니다.”라고 Arora는 말했습니다.

이에 고정금리 상품에 대한 관심이 높아지고 있다.

기업이 14년에서 15년으로 금리를 고정할 수 있기 때문에 고정 금리 대출에 대한 수요가 증가하고 있습니다. Arora는 "경기가 꽤 늦었지만 요금이 인하되기 시작하기 전에 향후 XNUMX~XNUMX개월이 될 것 같습니다. 적어도 요금을 고정할 수 있습니다."라고 말했습니다. 그는 "단기적으로 SBA 대출은 조정될 것이고 비 SBA 대출은 더 짧은 기간을 가질 것으로 예상한다"고 말했다.

SBA 대출은 10년에서 길게는 XNUMX년까지 다양합니다.

고정금리 대출이 현재의 SBA 대출보다 약간 높더라도 금리 전망의 변화를 고려할 때 더 나은 선택이 될 수 있습니다. 그러나 상당한 잠재적인 단점이 있습니다. 연준의 정책 시간을 맞추는 것은 어려운 것으로 판명되었습니다. 여름에서 지금으로의 변화가 그 증거다. 따라서 심각한 경기 침체가 있고 연준이 현재 예상보다 더 일찍 금리를 인하하기 시작하면 고정 금리 대출이 더 비싸지고 옵션이기는 하지만 선불 벌금이 수반됩니다.

Arora는 “이러한 환경에서 고정 이자율 대출을 받을 경우 가장 큰 위험을 감수해야 합니다.”라고 말했습니다.

고정 금리 대출을 선택할 때의 또 다른 절충점: 기간이 짧을수록 월 상환 금액이 높아집니다. 기업이 매달 상환할 수 있는 금액은 들어오는 소득에 따라 달라지며, 월 상환 금액이 높은 고정금리 대출은 기업이 대출 서비스에 투자할 소득이 더 많아야 합니다.

Arora는 "2008년 이후 자영업자들은 SBA 대출이 급증한 것을 경험하지 못했고 이제 월 이자 지급액이 증가하는 것을 보고 위기를 느끼고 이에 대한 계획을 세우기 시작했습니다... 새로운 현실에 적응하십시오"라고 말했습니다. "수요는 여전히 양호하지만 낮은 유가가 도움이 되었음에도 불구하고 여전히 인플레이션과 싸우는 동안 이자 비용 증가에 대해 걱정하고 있습니다."

SBA 대출 결정에 갑자기 영향을 미치는 또 다른 비용은 채무 불이행 시 SBA가 보장된 대출 부분을 지불하도록 전통적으로 차용자에게 부과되는 SBA 대출 보증 수수료 면제가 이번 달 종료된다는 것입니다.

해당 면제가 3월에 종료됨에 따라 대출 보증 비용이 상당할 수 있습니다. 예를 들어, $500,000 대출에 대한 15,000% SBA 보증 수수료는 $XNUMX의 돈을 빌리는 기업의 비용이 됩니다.

Arora는 "비용이 추가되고 있습니다.

유가가 하락하는 동안 식품 및 기타 재고 비용과 임대료 및 노동 비용은 여전히 ​​높습니다. 이는 운전자본의 필요성이 변하지 않는다는 것을 의미합니다. 그리고 이전에 침체를 겪었던 사업주들은 신용에 접근할 때가 경제와 현금 흐름이 악화되기 전이라는 것을 알고 있습니다. Arora는 가장 심각한 경기 침체의 어느 시점에서 "어떤 대가를 치르더라도 돈을 벌지 못할 것"이라고 말했습니다.

Hurn은 "합리적으로 계산된 성장 계획을 가지고 있다면 아무도 머리를 숙이고 내년 2분기까지 기다렸다가 비율을 확인하라고 말하지 않을 것"이라고 말했습니다. "은행은 경제가 둔화되고 더 높은 금리가 디폴트 위험이 더 높을 때 대출을 원하지 않습니다."

Hurn은 비록 이것이 Main Street의 신용 프로필을 대표하는 것은 아니지만, 경제의 악화된 부문에서 대출 계약이 더 자주 "트립"되고 있다고 말했습니다.

Arora는 "이자율이 올라가고 인플레이션이 내려가지 않으면 더 많은 부채 상환 보장 비율이 위반되는 것을 보게 될 것"이라고 말했습니다. 여기에 연준의 정책 결정과 경제적 영향 사이에 시차가 있기 때문에 이를 고려해야 합니다. 이는 주택 및 건설과 같은 부문이 악화되더라도 스티커 형태의 인플레이션이 더 오래 지속될 것임을 의미합니다.

정부 지원으로 인해 안고 있는 잉여 유동성 사업의 대부분은 높은 인플레이션으로 인해 건전한 고객 수요에도 불구하고 잠식되고 있습니다. 그리고 이러한 경기 침체가 2008년의 심각한 유동성 위기와 같은 것이 아닐지라도 경제 상황이 악화되기 전에 신용에 접근할 수 있다면 사업주들은 더 나은 위치에 있습니다.

금융 부문의 시스템 문제와 유동성 위기는 2008년에 훨씬 더 컸습니다. 오늘날 실업률은 훨씬 낮고 대출 기관의 대차대조표는 훨씬 더 강력하며 기업의 대차대조표도 더 강력합니다.

Hurn은 "우리는 경기 침체에 직면해 있습니다.

그가 1998년 소기업 대출을 시작했을 때 기업 대출은 12~12.5%에 달했습니다. 그러나 오늘날에는 모기지 대출자에게 금리가 훨씬 높았던 것처럼 오늘날 사업주에게 말하는 것은 인위적으로 낮은 금리 시대 이후에는 도움이 되지 않습니다.

"심리적으로 사람들은 차입 비용에 대한 기대치를 설정합니다... '영원히 저렴할 것'입니다."라고 Hurn이 말했습니다. “지금은 근본적으로 바뀌고 있습니다.”

Arora는 "이자율이 10%에 가까워지면 심리적으로 기업이 대출을 주저하기 시작할 것"이라고 말했습니다.  

그리고 올해 말까지 연준의 최고 금리 수준이 4% 이상에 도달하면서 SBA 대출 금리가 향하고 있습니다.

연준의 또 다른 총 150-175 베이시스 포인트는 인플레이션을 낮추는 효과가 있는 경우 부채 이외의 다른 모든 비용을 관리하기가 더 쉬우므로 많은 기업을 안정적인 상태로 만들 것입니다. 그러나 핵심 질문은 금리 인상이 기업의 현금 흐름과 월별 대출 상환에 영향을 미치기 때문에 금리 조치가 인플레이션을 얼마나 빨리 낮추는가 하는 것입니다.

노동과 같은 경제의 어려운 부분의 낮은 인플레이션과 낮은 에너지 비용은 소규모 기업이 현금 흐름을 효과적으로 관리할 수 있도록 합니다. 그러나 이러한 일이 사람들이 기대하는 것만큼 빨리 일어나지 않으면 “고통이 있을 것이고 소비자 지출도 줄어들 것이며 더 큰 영향을 미칠 것입니다.”라고 Arora는 말했습니다. "문제는 경기 침체와 고금리가 함께 처리해야 하며 40년 동안 보지 못했던 것입니다."라고 그는 말했습니다.

일반적으로 이자율은 기업이 대출을 받기로 결정할 때 결정적인 요소로 간주되지 않습니다. 비즈니스 기회가 되어야 합니다. 그러나 요율은 월 상환액을 기준으로 결정 요인이 될 수 있으며, 기업이 급여 만들기가 더 어려워지는 등 월별 비용 대비 현금 흐름을 고려한다면 확장을 기다려야 할 수도 있습니다. 금리가 충분히 오르고 인플레이션이 충분히 빨리 떨어지지 않는다면 모든 차입금을 운전자본에 적용해야 할 수도 있습니다.

그러나 변하지 않을 한 가지는 미국 경제가 신용에 기반을 두고 있다는 것입니다. Hurn은 "사람들은 계속 차용할 것이지만 저렴한 이율로 차용을 할 수 있는지, 아니면 전통적인 출처에서 차입하려고 자본을 얻을 수 있을지는 두고 봐야 합니다"라고 말했습니다.