다가오는 Fed 회의에서 시장이 기대하는 것

미 연방준비제도(Fed)는 1월 XNUMX일에 예정된 요금 결정, 22월 3일 및 XNUMX월 XNUMX일. 인플레이션이 여전히 주요 관심사라는 연준의 확신에도 불구하고 시장은 최근 인플레이션 보고서에 근거하여 더 많은 인상이 있을 것이라는 확신이 적습니다. 인플레이션 완화. 시장은 연준이 곧 3월 XNUMX일 금리 결정에 이르면 금리 인상을 완료할 것으로 예상하고 있습니다.

12월 2022에서, 연준은 5년에 금리가 2023%를 초과할 가능성이 있다고 밝혔습니다., 그러나 시장은 그것을 보지 못합니다. 시장은 0.25월과 2023월 회의 모두에서 XNUMX% 포인트 인상을 보게 될 것으로 보고 있지만, 이것이 이번 금리 사이클의 인상의 끝일 수 있습니다. 실제로 연준은 금리 선물을 기준으로 XNUMX년 XNUMX월이나 XNUMX월에 금리를 인하할 수도 있습니다. 아이러니하게도 그것은 연준이 지난 회의에서 그들이 하지 않을 것이라고 명시적으로 말한 것입니다.

논쟁점

연준이 최근 예상한 것과 시장이 예상하는 것 사이에는 두 가지 주요 불일치 영역이 있습니다. 첫 번째는 5년에 Fed Funds 금리가 2023%를 초과하는 것입니다. 5월에 대부분의 Fed 정책 입안자들은 금리가 올해 5%를 초과할 것이라고 예측했습니다. 그러나 시장에서는 이러한 일이 발생할 가능성이 훨씬 더 적다고 보고 있습니다. 시장은 2023년에 금리가 1%를 초과할 가능성을 약 3/XNUMX로 설정했습니다. 그것은 확실히 가능하지만 채권 시장의 관점에서 주요 시나리오는 아닙니다.

2023년 인하?

두 번째 문제는 2023년에 금리 인하 여부입니다. 연준은 XNUMX월 회의에서 다음과 같이 분명히 밝혔습니다. 정책 입안자는 2023년에 금리 인하가 발생하는 것을 보지 못했습니다.. 그러나 시장은 연준이 2023월까지 금리를 인하하기로 결정할 가능성이 있다고 믿으며 그것을 사지 않습니다. 이제 금리 인하는 시장이 확실하다고 보는 것이 아니며 연준과 시장 모두 금리가 XNUMX년 대부분 동안 높은 수준을 유지할 것으로 예상합니다.

하지만 XNUMX월이나 XNUMX월이 되면 시장에서는 연준이 금리를 인하할 가능성이 있다고 의심합니다. 낙관적으로는 인플레이션이 잘 통제되고 있고 Fed의 인플레이션 퇴치 작업이 완료되었기 때문에 발생할 수 있습니다. 좀 더 비관적으로 보면 경기 침체가 연준으로 하여금 높은 금리가 경제에 피해를 주어 금리 인하를 강요하고 있다고 확신하게 만들 수도 있습니다.

유사성

또한 연준과 시장이 2023년에 대해 전반적으로 상당히 일치한다는 점도 주목할 가치가 있습니다. 연준과 시장 모두 2023년 초기 회의에서 더 많은 인상을 예상하고 금리는 올해 내내 안정적으로 유지될 것으로 예상합니다. 논쟁의 영역은 실제로 0.25월, XNUMX월, XNUMX월의 회의입니다. 이때 시장은 연준이 금리를 인상하고 안정적으로 유지할 것으로 기대하는 반면, 연준의 자체 예측은 이러한 회의의 일부 또는 전부가 가능할 수 있음을 암시합니다. 추가 XNUMX% 포인트 금리 인상을 포함합니다.

연말인 2월이나 1월에 연준은 인플레이션이 목표치인 3%로 되돌아감에 따라 금리를 안정적으로 유지할 것으로 예상합니다. 이와는 대조적으로, 시장에서는 연준이 아마도 미국 경기 침체에 대한 우려를 기반으로 금리를 낮추려는 유혹을 받을 수 있다고 생각합니다. 그러나 여기에서 논쟁은 그다지 크지 않습니다. 시장은 연준이 금리를 인하하기로 결정할 가능성이 XNUMX/XNUMX에 불과하며 심지어 XNUMX월이나 XNUMX월에 소폭 인하될 것이라고 보고 있습니다.

들어오는 데이터

물론 연준과 시장 모두 들어오는 데이터에 반응할 것입니다. 시장은 인플레이션 수치와 관련 데이터가 인플레이션이 연준의 2% 목표로 되돌아가고 있다는 것을 연준이 계속 안심시킬 것이라고 기대합니다.

연준은 너무 일찍 승리를 선언하는 데 열중하지 않으며 임금 인플레이션, 물가 상승, 서비스 인플레이션 추세 및 인플레이션 상황에 대한 기타 위험에 대해 계속해서 우려하고 있습니다.

시청할 회의

이를 바탕으로 가장 면밀히 지켜봐야 할 2023년 연준 회의는 XNUMX월과 XNUMX월 회의가 될 수 있습니다. XNUMX월에 연준은 다시 한 번 금리를 인상할 가능성이 있음을 시사했지만 시장은 이번 회의가 연준이 금리를 안정적으로 유지하는 첫 번째 회의가 될 수 있다고 생각합니다.

그런 다음 연준의 2023월 회의를 바라보며 시장은 연준이 금리를 인하하려는 유혹을 받을 수 있다고 생각합니다. 이것은 중심 사례는 아니지만 채권 시장의 암묵적인 예측에 따라 일어날 가능성이 있습니다. 연준은 아직 2023년 금리 인하를 고려하고 있지 않습니다. 그럼에도 불구하고 시장과 연준은 약간의 소폭 인상 후에 금리가 XNUMX년 대부분 동안 안정을 유지해야 한다는 데 의견을 같이하고 있습니다.

마찬가지로 과거에는 연준과 시장이 모두 틀렸으며 들어오는 경제 데이터가 연준이나 시장의 암묵적인 예측보다 통화 정책을 추진하는 데 훨씬 더 큰 비중을 차지할 것이라는 사실을 주목할 가치가 있습니다.